恩汎理財投資團隊

凌耀（3582）為國內專業類比IC設計企業，為光源感測類比IC設計廠，產品主要分為光感測IC及非光感測IC。技術上，以類比IC設計結合特殊CMOS製程及光電系統技術能力，開發高速度、高靈敏度、高頻寬之光電檢知放大整合（PDIC）電路，運用於光學頭讀取頭、紅外線傳輸、塑膠光纖、光學計數及環境光源偵測等光電接收零組件之應用開發，主要核心技術為CMOS製程技術且已取得專利，具進入障礙。產品主要應用於平板電腦、智慧型手機等行動裝置，及NB、LED TV等電子產品，主要客戶為Samsung、LG、微軟及國內的HTC。

其中，備受關注的產品應為環境光源感測器（ALS），因其具備根據環境光亮度調節背光電流、調節色溫的特性，當環境光太強或太弱時，螢幕字幕亦會放大，讓使用者能夠清楚閱讀資訊，並可大幅的節省電子產品的耗電量，增加電池的續航力。因此，ALS晶片已成為高階移動式裝置標準配備，預期在行動裝置持續發展的狀況下，ALS市場將可持續維持大幅度成長的動能。

為因應平板電腦及智慧型手機產品的發展，推出業界第1顆低功耗智慧型光學感測器，整合智慧型光學覆蓋感測器及環境光源感測器功能，應用於平板電腦；在智慧型手機市場方面，推出ALS+PS+LED三合一晶片及Lid Cover Sensor（覆蓋感測）等新產品，供應市場上的一線品牌廠；而因應低價智慧型手機市場的崛起，亦推出了低成本的Sensor搶市。最後，新產品all-in-one光學封裝產品，主要利用陶瓷封裝方式，將LED及sensor封在一起，可做到薄不透光、效能提升及降低整體厚度，因此非常適合應用於高階薄型之智慧型手機（目前良率已有明顯提升，對整體營運毛利的提升相當有幫助）。

上半年受惠於Samsung新機Galaxy S4的推出，帶動感測IC出貨上揚，上半年合併營收11.85億元，年成長13.03%，合併毛利率49%，年成長11.36%，稅後淨利3.18億元，年成長31.4%，整體表現相當亮眼；惟隨著Samsung下修出貨目標及庫存調整，加上大陸品牌低價智慧型手機侵蝕高價市場，其客戶擴展進度不如預期的影響，第3季起營運逐月走弱，加上第4季進入產業淡季，預期整體營運動能展現將會相當的薄弱。

展望未來營運，由於智慧型手機市場已趨於成熟，中低價智慧型手機大幅侵蝕高價市場，也使得高價智慧型手機市場新機銷售的狀況不若以往如此熱烈，雖然該企業亦積極打進中低價市場，惟在Samsung佔其營收比重極高的現況，短期仍難改善下，其他不局的產品也難在短期展現效益，因此，追蹤Samsung營運狀況及大陸市場佈局的狀況便顯得相當的重要，預期其後市的營運動能恐仍備受挑戰；若可順利打進大陸中低價智慧型手機市場及擴大客群、分散單一廠商對其營運的影響，對可健全其整體營運穩定度及回到成長軌道。