恩汎理財投資團隊

中華電信（2412）為國內最大電信廠商，國內重大電信相關建設均由其完成，主要業務涵蓋固網通信、行動通信及數據通信三大領域，過去為國營事業，歷經了漫長的釋股動作，終於完成民營化作業，目前在國內行動通信、固網語音、網際網路市場市佔率均居第一。

在國內的電信市場中，受到經濟成長及電信普及化的影響，目前整體電信市場呈現穩定的狀況，難有大幅度的成長，加上資訊傳遞的發達，國際上各國電信服務費用取得容易；民意代表為了選票，多少也會拿些五四三的資料胡亂比較，迫使國內通訊服務業逐年降低收費標準。好處是消費者得以逐漸享受到便宜的電信服務，但另一面卻是大大的侵蝕了業者的獲利空間，在市場規模成長有限，獲利空間遭壓縮下，成為團隊近幾年維持觀望的原因。

今（2013）年最受到市場關注的應是4G頻譜的競標案，以390.8億元取得B2/C2/C5熱門頻段，雖市場普遍認為價格過高，將侵蝕其獲利能力，並紛紛調降各家電信業者的目標價格，但因其擁有穩定的現金流（室內電話、固網、網際網路），可大幅降低頻譜競標成本的壓力，且所標得的頻段具不侵蝕原本業務頻寬、增加使用頻寬的效益，加上原本已經自有的基地台設備轉換成4G的優勢，預估將有利於未來4G業務率先的推展，搶奪市佔率。

從4G、光世代、資通訊業務的積極推展，到與LINE的合作及海外市場的佈局，都展現出中華電在下條國內電信業務費用、壓縮收益的情況下，積極突破與創新的經營策略，至於效益有多大，就得持續去追蹤了。今年1~11月合併營收2,072.24億元，年成長3.03%，稅前淨利43.6億元，年減7.3%；歸屬母公司業主之淨利為35.7億元，減少6.1%，表現符合公司預期。該公司自100年減資後，股價一直維持在90元以上，但整體獲利表現並沒有相對的成長，因此在評價上，仍然不予調高，維持原買進及操作區間，為該企業營運、獲利穩定，財務結構健全，且屬特許行業，非常適合投資人長期持有。