恩汎理財投資團隊

近來甚麼都漲就薪水不漲的經濟環境下，許多人都想著要如何讓自己的資產增加，而買賣股票就是最快速累積的方法之一。不過市面上有許多雜誌都在教大眾怎麼選怎麼買，讓人看的眼花撩亂，也不知道哪個才是好的？

在部落格中，團隊也陸續整理出許多經營穩健、每年配息穩定且具備高可扣抵稅率的個股，相信有在看的讀者朋友心中會出現疑問，那該何時進場最好呢？在此筆者分享兩個坊間雜誌曾介紹過的公式，並依照筆者使用的心得稍做修改，提供有興趣的朋友做參考！

第一個公式：smart雜誌中溫姓專家曾經分享過他的經驗，是利用平均股息回推便宜、合理及昂貴股價，只要是在合理及便宜的價格之下都是可以買進的，相對的在昂貴價位就不建議進場。（這公式與團隊星風雪語曾在課堂中分享的7%公式概念相同。）

計算方法如下：

1. 1.  便宜股價＝近5年平均股息*15

以預期股票可帶來6.5%殖利率，計算股息價格倍數1/0.065=15

1. 2.  合理股價＝近5年平均股息*20

以預期股票可帶來5%殖利率，計算股息價格倍數1/0.05=20

1. 3.  昂貴股價＝近5年平均股息*32

以預期股票可帶來3.125%殖利率，計算股息價格倍數1/0.03125=32

第二個公式：為劉姓專家曾在今周刊分享，也就是大家熟悉的內在價值公式。他認為股票的安全邊際很重要，安全邊際的定義是股票內在價值大於股票市價的差額百分比。

公式：內在價值＝每股淨值*(1＋過去5年平均ROE)*1.2(合理本益比12倍)

這幾年應用下的心得，筆者發現有些標的會受到景氣循環的影響，致使計算出的數值產生偏差，因此小小的稍做修正，修正公式如下：

內在價值＝近5年每股淨值*(1＋過去5年平均ROE)*1.2(合理本益比12倍)

相信看到這裡，大家心中又出現疑問，那要怎麼運用公式呢?

接下來就舉一個實例給大家參考，例如巨路(6192)：

     

第一個公式：

先計算出近5年平均股息：(3.5+1.5+3+3+3)/5=2.8

再分別計算出便宜價位、合理價位及昂貴價位。

便宜價位：2.8*15=42

合理價位：2.8*20=56

昂貴價位：2.8*32=89.6

   

接著來對照巨路近幾年的技術線圖，可以發現52.5是屬於合理偏便宜的價位，而88.7已經偏昂貴價位了。

     

第二個公式：近5年每股淨值*(1＋過去5年平均ROE)*1.2

先分別計算出近5年的平均淨值及平均ROE。

平均淨值：(28.52+25.98+25.41+24.35+24.64)/5=25.78

平均ROE：(21.98+21.51+20.02+23.87+25.51)/5=22.578

再套進公式計算出內在價值

內在價值：25.78*(1+22.578%)*1.2=37.92

相信大家對公式的計算已有初步了解，建議大家可以套用在自己有興趣的個股上，而從使用的經驗中，筆者建議第一個公式可應用於定期定額策略使用，這樣可降低買到太貴價格的機會，也較不會贏了股利失了價差；而第二個公式對照上述的試算標的，只有在大幅度的經濟衰退、股市崩盤（如金融海嘯）時才見到相近價格，因此建議在股市低迷時，大金額單筆購買時應用，因為此時買到的價格最便宜，有可觀的股息殖利率及價差可期待。

在大環境不好時，經營穩健的公司，股價也是會經歷超跌的過程，但投資大眾受到買進後會不會再跌的疑慮而錯失機會！透過第二公式的計算可知，只要股價接近內在價值買進就相對安全，因為這種價位很少見；而平常便可以使用第一公式讓自己在股市中不缺席！最後希望大家能夠買得安心，賺得開心。