恩汎理財投資團隊

F-TPK宸鴻（3673）為全球玻璃投射電容觸控模組製造商，主要從事投射電容觸控感應器、觸控模組、觸控螢幕及ITO玻璃相關產品之研發、生產及銷售，產品包括觸控感應器（Touch Sensor）與保護外蓋、軟板之貼合、觸控模組（Touch Module）與液晶面板（LCD）之貼合、觸控螢幕（Touch Display）與手機上蓋之貼合，因其貼合技術、良率優於其他廠商，獲得Apple的親睞，近年也受惠於Apple產品的熱賣，使得F-TPK的營運獲利得以大幅成長。

今（2013）年觸控面板應用於平板電腦與筆電為主要成長動能，預估2013年全球觸控NB之滲透率可達15%。而宸鴻之技術包括單片玻璃、雙片玻璃、薄膜式觸控，觸控貼合良率為業界最好，受惠Apple產品的熱賣，帶動其業績快速成長，雖去年Apple曾計畫以內嵌式的創新產品攻市，但受限於良率不佳作罷，使得宸鴻在業界的地位更形穩固。

去年曾短暫受到Apple改變產品規格的影響，使得宸鴻警覺到單一客戶佔營收比重過高的重大影響，積極拓展Apple以外的客戶群，以避免單一客戶影響營運過巨，目前在分散客戶群的計畫下，觸控模組已順利打入HTC、Samsung、LGD、Sony、聯想集團、小米機、華為、中興、盛大及其他大陸手機品牌大廠等，收穫頗豐。另在車用及航天軍工市場，亦擁有美國電動車廠Tesla、波音等大廠訂單。

今年第1季，主要客戶Apple佔營收比重為45%，前5大客戶訂單佔營收比重約達70%，前10大客戶比重約達9成以上，可見在訂單的分散上，仍有一大段路要走。由於今（2013）年觸控面板產業供應仍吃緊，F-TPK第1季合併營收494.33億元，較去年同期成長21.11%，稅後淨利46.42億元，較去年同期成長76.9%，稅後EPS為14.19元，表現亮眼。雖第2季處於新舊產品交替期，但以4~5月營收仍能有20%以上的成長來看，第2季應可維持成長趨勢。

不過，在下半年新產能加入營運，以及群創、友達、大陸深圳菲光在良率改善下亦加入生產，在單片式玻璃觸控面板(OGS)的供給大增下，市場的需求能否有對應的成長仍待觀察，也使得宸鴻下半年的營運添增變數。日前公布配發現金股息21元，以目前價格而言，殖利率約3.6%，但今年的除權息行情在景氣復甦的熱度下，似乎值得投資人期待，想短線操作的朋友建議可於拉回時買進，並於除權息前或是等待填權息後再伺機賣出。