恩汎理財投資團隊

寶成工業（9904）為國內知名鞋業生產廠商，營業項目主要分為製鞋與通路二項，在大陸、東南亞等地均有設廠。由於鞋材佔鞋子生產成本逾50%，透過專業分工（寶成負責鞋材代採購，裕元專攻製鞋，寶勝經營鞋品銷售通路），積極進行上游鞋材要件到下游各種鞋類生產的垂直整合作業，目前已為全球最大鞋業生產廠商，主要客戶為知名運動鞋品牌如Nike、Adidas、New Balance等。

目前全球前5大運動鞋品牌（Nike、Adidas、Puma、Asics及New Balance），佔了全球市場的72%，均為其客戶。在金融海嘯及歐債的影響下，過去以歐美市場為運動鞋及休閒鞋主要消費地區的態勢，已有逐漸移轉至新興市場的跡象；而受惠於大陸市場及東南亞市場的堀起，使得體育用品及鞋類市場也蓬勃發展，這龐大的內需市場逐漸受到全球運動鞋知名品牌的重視，對於商品銷售以亞洲佔98%的寶成而言，無疑是最大受惠者。

轉投資佈局方面，本業的發展仍為其核心業務，近期分別跨入運動成衣、運動配件方面的經營；非核心部分，亦積極跨足酒店業務、生技醫療及金融業，其中以2011年和潤泰集團合作取得97.57%南山人壽股份最受人重視，而在南山人壽經營體質回升下，今（2013）年可望對其獲利有重大的貢獻；另外，在臺中七期重劃區附近擁有近1.5萬坪的土地，其潛在利益亦非常驚人，說不定又是未來可供市場炒作的話題。

上半年受到大陸市場成長趨緩及降價進行庫存調節影響，合併營收1,106.7億元，年成長0.24%，在毛利率較去年同期衰退12%及業外投資收益衰退下，稅後淨利39.93億元，年減27.4%。下半年在大陸市場及全球市場經濟趨於穩定下，本業業務發展應會較上半年為佳；加上轉投資獲利回升及庫存調解到一段落，下半年整體營運、獲利狀況應可較上半年為優。寶成營運、獲利及配息狀況穩定，以其經營佈局已然成為一控股公司，股價多在20~40元間波動，對此股有興趣的投資朋友可擇其股價相對低（平均股價30元以下）分批佈局持有及相對高時調節操作。