恩汎理財投資團隊

泰博（4736）為國內醫療器材設備OEM/ODM專業代工廠之一，也是亞洲廠商唯一擁有HCT（血球容積）變化檢測技術者，主要產品為血糖測試設備，與國內五鼎、華廣並列為國內三大血糖測試廠；除了代工產品外，為提高營運獲利能力，近年積極耕耘自有品牌市場，以福爾（Fora）成功打進歐、美市場。

看好遠端醫療商機，2011年與中華電信合作推廣「血糖血壓健康管理」雲端服務系統，糖尿病及高血壓病患可利用「泰博-雲端服務閘道器」的服務，做好個人血糖血壓自我管理，降低相關醫療負擔。

在營運發展與產品研發方面，鎖定血糖醫材零配件領域，今（2013）年於桃園南崁建構新醫材廠，完成醫材製造上下游整合，預計明年第1季可通過衛生署查驗並開始投產；而除了血糖測試產品外，還研發數位式排卵檢測儀與檢測試片、手持式心電圖監測儀器、長距離（5~10cm）紅外線額溫槍，及動物醫療用的血糖測試系統與血壓測量裝置等產品，其中「數位式排卵檢測儀與檢測試片」已正式量產出貨。

今（2013）年1~3季合併營收為17.22億元，雖較去年同期衰退2.86%，且第3季提列呆帳損失，營業費用大增而侵蝕獲利；但受惠於產品組合及良率提升，毛利率較去年同期成長逾4成的有利發展下，整體稅後淨利達2.4億元，仍較去年同期大幅成長135.29%，稅後EPS達3.79元。展望第4季營運將進入傳統旺季，預估營收表現應可優於上季，加上毛利較高的試片比重提高及營業費用影響降低下，全年稅後淨利可望達3.5億元左右，稅後EPS約5.5元。

對於未來營運發展，在自有品牌經營成效及代工的雙重幫助下，將有助於未來營運及獲利的成長；加上已完成與美國大型醫療器材通路商的策略合作，亦積極與日本品牌大廠洽談合作，都將有助於市場的拓展與潛在客戶的開發。惟血糖機與試紙是容易落入低價競爭的產業，目前尚未看到較具寡占性的產品出現，是值得觀察及追蹤的重點。其內在價值為41.61元，目前價格落於合理買價（72.25元）附近，若是想要長期（3~5年）持有的投資朋友，建議可於內在價值附近進場布局；或於合理買價向下分批布局。