恩汎理財投資團隊

基本上債券分為四類：（1）成熟市場公債。（2）投資級公司債。（3）高收益債券。（4）新興市場債。目前在全球經濟處於各唱各調的情勢下，成熟市場債、投資及公司債、高收益債與新興市場債該如何佈局？

成熟市場債（大多以美債為主、歐債為輔）雖擁有流動性的優點，但因經濟成長的幅度較為有限，加上美國聯邦準備理事會（Fed）刻意維持低利率至2014年，加上歐洲央行（ECB）通過第二輪3年期長期再融資操作（LTRO），規模超越2011年12月通過首輪的3年期再融資操作資金。在一連兩次的LTRO，雖有助於提升歐洲銀行業的信心，避免公債殖利率持續飆升，但同樣也公佈了歐洲經濟基本面不佳，這些都使得美元、歐元長線難以走強。

投資級的公司債，在景氣未明的情況下，這類財務健全的企業，勢必在財務操作上更加保守。前歐債風暴延燒下，市場資金積極尋求安全的避風港下，加上某些基金的投資規範下，資金大量湧進這類債券，使得成熟市場債及投資級公司債的價格上升，將造成收益不豐。

高收益債券目前的違約狀況（約2%）低於歷史的違約紀錄（約4%），加上新興市場的經濟成長較成熟市長為佳（平均約是成熟市場的3倍），目前的債券的收益情況為成熟市場的3倍，仍是具有吸引力的債種。另外資金不斷湧進新興市場，也使得新興貨幣今年以來呈現升值趨勢，因此，利用新興市場債券基金參與貨幣升值機會，且近年新興市場國家債券信評大幅被調升，內需的前景及經濟成長速度也讓人驚艷。在市場資金充裕，資金開始追逐高殖利率債券下，這些債券的價格也會逐步的攀升。

手上目前尚未持有債券的投資人，可在此狀況下，先佈局新興市場債及高收益債，除了每月的孳息利益外，也可享有波段的價差；另外貨幣別的配置方面，現階段建議美元、歐元以4比1的方式去佈局。投資的操作方式，仍建議參考「平均值投資法」的方式進行，所有的投資觀念都相同，良好的資產配置與資金控管，缺一不可。

（有些投資人喜歡比較手續費跟費用的問題，這部分在另篇說明吧，基本上手續費跟費用並不重要，但是不可以忽略。）

（此圖僅供平均值投資法操作參考。）