恩汎理財投資團隊

一經濟市場要蓬勃發展，基礎建設不可少，因此，無論臺股表現如何，基礎建設概念股一直都是團隊會定期檢視的重要產業，水泥產業便是其中之一。

水泥產業與鋼鐵產業一樣，在大陸過去過度擴張基礎建設下，目前已處在供過於求的狀況。但在大陸政府當局積極淘汰落後產能、增加環評限制及自去（2014）年起的基礎建設工程及新的城鎮化政策推動下，水泥的供需狀況稍有改善，價格持穩；加上主要成本－煤炭的價格處於低檔，也使得國內水泥大廠－亞泥（1102）轉投資的亞泥中國獲利水準回升，前3季貢獻的獲利較2013年大幅增加166%。而為了鞏固大陸市場地位，陸續的收購四川蘭豐水泥及增加山水水泥股份，朝大陸前10大水泥廠邁進。

去年營運狀況：

全年合併營收777.62億元，年增10.74%。

1~3季毛利率13.8%，較2013年同期增28.01%。

1~3季稅後淨利71.99億元，較2013年同期增14.74%，並超越2013年全年獲利表現。雖第4季遇到西南、武漢水泥價格下挫，全年獲利成長幅度可能無法如預期的高，但在傳統旺季及成本低的影響下，全年獲利仍可望越過90億元，稅後EPS約2.86元。

展望2015年，看好

大陸調節水泥供需政策的持續執行－新產能限建及環保限制，有利大廠購併發展；淘汰落後產能，有利供需平衡。

煤價繼續維持低檔，有利成本下降。對整體售價及毛利的為持有正面幫助。

透過購併提升產能，有助提升今年整體發貨量。

轉投資企業在獲利的表現上，整體來說繼續成長。

因此，預估今年整體營運、獲利的表現仍有相當的成長空間，以目前市價位於團隊願意操作買賣區間的平均位置，有興趣的投資朋友可以留意。

惟仍需持續追蹤

本業供需狀況的變化，適時調整持股比例。

 資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股