博大(8109)科技股份有限公司為國內專業直流電源供應器(DC/DC Converter)供應商,

從設計、製造至延伸性相關系統性產品之應用設計代工提供專業解決方案,

主攻少量多樣利基型市場,產品主要應用於通訊、高階工業、航太及軍用設備等。

以自有品牌P-Duke(強調高品質及保固服務)行銷歐(6成)、美(1成)、大陸(近2成)等市場,

各類產品占營收比重分別為工業產品(工業電腦、自動控制、鐵道系統、太陽能、醫療)逾5成、通訊系統(基地台、Switch) 約3成,軍用產品(軍功、國防為主)約佔1成。

今(2015)年前3季營運,受到大陸南北車整併期間、標案進度不如預期影響,使得鐵道方面的比重下滑;惟在工業電腦(工業4.0)、大陸太陽能復甦及醫療用產品通過認證的帶動及歐元匯率趨穩下,合併營收達6.86億元,年增3.74%,毛利率維持在50%以上,受惠匯兌收益1.1億元挹注,稅後淨利達2.54億元,年增20.75%,稅後EPS為4.26元。

展望未來營運

雖目前中國南北車(中車)仍處整合過度期,標案進度不如預期,惟未來整合完成後,加上一帶一路商機,未來潛力可期;

另在利基型產品的佈局上已收成效,在工業4.0持續發酵、太陽能發電成為重點發展及醫療用電源器認證通過下,

產品布局到位,未來放量出貨可期。

另外在財報部分,主要行庫為公股行庫,授信額度變化不大;惟受限制銀行存款與銀行借款的擔保比重偏高,應為爭取低利率的手段;帳上現金及定存金額不低,整體財務風險應不高。

整體而言,看好其在高階利基市場的佈局,雖各項認證繁瑣、時間冗長,但只要通過認證,已形成保護市場,在訂單及產品毛利上相對穩定;且屬於市場必要之電源供應器廠商,佈局市場又是未來趨勢;若加上未來大陸一帶一路政策執行、中車整合完成後的訂單挹注,未來營運穩定成長應可期待。

以10月營收與去年相近來看,預估全年營收成長約在5%以內,獲利與去年相近,歷年獲利、配息穩定,可以團隊常用的本益比及殖利率法來評估操作區間。

20151119博大(修)  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值

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