企業規模及歷史獲利、配息表現，納入長期投資口袋名單，惟留意風險性資產損失提列－恩汎理財投資團隊

國泰金（2882）融控股股份有限公司係以國泰人壽（國內市占第1）為獲利主體之民營金融控股公司，旗下國泰銀透過陸續購併世華銀、第七商業銀等，亦成為國內頗具規模的銀行，壽險與銀行分別占金控整體淨收益比重約60%及35%。

國內金融產業受到政府政策方向影響頗大，在「兩岸金融監理合作瞭解備忘錄」（MOU）、ECFA簽署後，對岸成為國內金融業部署重點；加上政策希望國內金融業區域金融發展，亦積極朝外佈局、發展，海外獲利比重逐年增加。去（2015）年在淨利息收益、保險業務收益及金融資產實現利益齊增下，整體收益達575.14億元，年增16.5%，整體獲利表現為自2010年後，連續第5年成長。

今年上半年營運受惠於壽險保單結構調整佳（著重高價值傳統分期繳保單銷售），保險業務收益較去年同期增36.36%；銀行業務方面，雖央行降息，市場多以利差縮小看待，但放款、存款利率同時調降，加上美國去年底的升息，整體影響仍需是放款結構而定，最大的影響仍是壞帳的占比；另受惠全球股是、債市的回升，未實現利益於千億元，未來實現利益可期；惟受到不動產收益認列大減、兌換損失及各項保險責任金、呆帳提列大增的影響，上半年稅後淨利為138.84億元，年減66.05%。

展望下半年營運，在全球景氣未明，美國升息趨緩下，股票、債券市場價格回溫；加上現金股息的入帳，季獲利可望小幅回升。日前公布7~8月稅後淨利218.36億元，累計1~8月稅後淨利357.2億元，稅後EPS為2.8元。9月份雖現金股息入帳減少，但仍有處分資產利得，預期第3季將是全年獲利高峰；進入第4季後將恢復基本營運狀況，預估今年全年獲利約460億元，年減約2成。

展望未來，國內金融業因長期處在封閉的小市場，跟全球市場連動性較低；且過去政府已完成問題金融的整併與處理（目前國外政府亦在進行），短期間內要迅速惡化的機率不高。目前國內金融業陸續進入全球市場，積極為成為區域金融佈局，未來與全球的波動會更加連動。

雖目前國內金融獲利已處在獲利向下循環，但以其過往的獲利、配息表現及企業規模，有興趣的投資朋友可納入長期追蹤口袋名單，俟價格處在便宜區塊時，積極佈局。對金融業獲利來說，風險性資產提列損失的影響遠大於降息、升息的影響，在全球景氣不明下，短暫升息後，又迅速落入降息循環下，財管不佳的企業，將成為未來影響金融業整體獲利表現的主要原因。