恩汎理財投資團隊

寶雅（5904）國際股份有限公司為國內最大美妝雜貨通路商，專賣歐美、日韓流行彩妝、開架美妝美材用品、進口流行飾品、生活百貨等。隨著消費者喜好及市場變化，積極調整店面營運模式，以不同店面型態，以期達到各店最佳營運、獲利模式。

傳統的寶雅標準店以大坪數、量販為主，雖雜貨市場佔有率逾9成，但藥妝產品市占率不到1成，此部分透過部分店改裝成中小坪數為主的寶雅beauty，積極拓展藥妝市場；另透過店中店模式，將寶家包括在寶雅店中，期透過寶雅的知名度，以利拓展家居用品、五金市場。

參考資料： 理財寶．恩汎－獲利領息價值股

受惠疫後實體店人流復甦效益，今（2023）年前3季合併營收164.44億元，年增14.7%；毛利率43.58%，年增3.22%，雖有快速展店及調高員工薪資致營業費用增加，惟在銷售及毛利率成長下，前3季稅後淨利18.46億元，年增30.74%，時進入第4季年終銷售活動旺季，市場預估全年獲利可望挑戰26億元，稅後EPS約25元。

展望後續營運，在標準店逐步轉變為寶雅beauty下，營運效率提升，且有利於在維持現有競爭下，逐步拓展藥妝市場，加上寶雅+寶家，透過寶雅知名度帶動寶家營銷的營運模式，降低了寶家的虧損，以及明（2024）年將持續再拓展55家店，將成為後續營收成長及獲利的成長動能來源，以過去7年本益比18.51倍~31.09倍之間，目前500元左右的價格處在區間相對低，加上明年營運獲利成長展望，有興趣的投資人可多加留意。