恩汎理財投資團隊

蘋果新產品New iPad自3月上市以來，利多利空消息頻傳，雖然銷量不錯，但也有「燙手」及4G連線品質不佳等消息，而蘋果近期公布了第二季的財報數字，受到於iPhone以及iPad的熱銷，營收達392億美元，較2011年同期247億美元大幅成長58.7%，毛利率為47.4%，亦高於2011年同期的41.4%與前1季的44.7%，每股盈餘達12.30美元，較2011年同期6.40美元，大幅成長92.2%，超越原先市場預期的9.99美元。

在iPhone銷售部分，衝上3,506萬支，iPad銷售量也達到1,179萬台，其中iPhone銷售量超出預期，iPad因供貨吃緊，略低於原本預估的1,300萬台。而New iPad自第2季起，良率可望改善及將推出新款的Macbook下，蘋果營運成長動能應可期待，因此也可留意組裝廠鴻海、機殼廠鴻準、連接器廠正崴、維熹及電池廠新普、順達的營運狀況。

雖目前市場對於蘋果iPhone 5的產品定位傳聞甚多，但若是iPhone 5如預期採中低價定位，團隊認為將不利於原使用者的換機意願，但對於習慣使用中低價位智慧型手機的族群，將產生新的選擇，無形中又將實際壓力轉移給了機海戰術的三星，及還搞不清楚自己產品定位的宏達電。

具備蘋果供應鏈及實體通路業的正崴（2392），旗下晶實科技Studio A蘋果專賣通路，首度進軍中臺灣、在金典綠園道開設臺中第1家旗艦店，雖然面對國內油電雙漲、景氣低迷的衝擊，加上第2季是傳統淡季，惟仍受惠於蘋果相關產品熱賣，晶實科技今年首季營收倍增，完全未受到油電雙漲、景氣低迷影響，隨著蘋果產品的推陳出新，預期營收仍可維持，並將逐季上揚。

Studio A是亞洲區唯一橫跨臺灣、大陸、香港、韓國的蘋果專賣店，目前亞洲區展店已達80家，今年展店目標在115~120家之間，由此也可看出正崴雖在去年稅後盈餘繳出21.7億元，為營運以來的第三高，但配息政策方面卻非常保守，維持了本身營運的高現金，也展現了其經營通路的決心。

受到蘋果產品銷售的利空、勁永Q4虧損及國內證所稅議題的干擾，正崴回跌的幅度遠大於團隊的預期（主要賣壓來自外資及投信的輪流賣超），但在回跌至今年的起漲點情況下，可望較其他蘋果概念股率先落底整理，惟目前短、中期均跌破所有均線，整理的時間勢必拉長，估計第3季旺季到來，隨著勁永的干擾及蘋果大陸商標權訴訟的落幕下，未來營運仍可期待，仍維持逢低買進評等。