耕興(6146)主要從事電子電氣產品之電磁相容(EMC)認證、安規檢測服務、無線網通認証、手機認証、數位電視認証及防磁零組件之銷售。其中,檢測報告毛利率高達50%,遠勝於防磁零件買賣業務,也使得耕興更積極衝刺無線通訊、手機、電子產品EMC的檢測報告業務,目前主要營收比重為手機共通性測試30%,安規收入11%,電磁波檢測EMC 28%,零件銷售26%,檢測報告已成為主要的獲利來源。

過去幾年臺灣無線通訊產業積極發展,原本只從事有線家電EMC、安規檢測的耕興為了抓住此需求,在2004年成立無線通訊和手機部門,開始大量投資相關的檢測設備。在跨入無線領域後,透過不斷投資2G/3G、OTA、RF相關設備,這幾年也積極購置WiMAX、4G-LTE、Femtocell、802.11ac檢測設備,以具有多樣化的整套檢測能力,使得耕興算是目前國內設備最齊全的廠商之一。這幾年已經陸續取得重要的手機認證發照權,而隨著智慧型手機的蓬勃發展,新增了手機、無線檢測認證業務,使得檢測報告收入佔整體業績比例越來越高。

特別的是,耕興於2006年透過和英國手機認證公司–RFI策略合作,以支付權利金取得手機共通性認證亞洲授權,因此具備了提供手機的共通性(conformance)檢測的認證服務。共通性測試的目的,就是讓不同手機商遵循共同標準介面開發,讓產品和各國的手機網路營運商都能互通。共通性測試是自願性測試認證,並非強制性,但手機網路營運商皆會要求手機供應商提供手機的共通性測試(GCF或PTCRB)報告,是業界公認的標準。此認證是由GCF歐洲地區)與PTCRB(美國)主導(此二組織體系下全球有四家主要測試認證實驗室:RFI、BABT、7 Layer與CETECOM),而共通性測試比強制性測試更複雜,很少檢測廠能具有認證資格,這讓耕興的檢測業務在國內、亞洲難有對手可以模仿,成為最具差異化的競爭優勢。

除了共通性測試,為了保障消費者安全,避免受到電子產品特有的電磁玻干擾和傷害,先進國家有許多強制性的檢測項目,而檢測認證是按件收費,和產品的銷售量並無相關,因此,景氣好或是市場大幅成長時,檢測認證產業雖能跟著受惠,但無法有爆發性的成長;而銷量不佳或不景氣時,受到衝擊影響也較小,使得檢測認證產業的需求可較不受景氣影響。

耕興產品具有競爭優勢且與國內及東南亞對手相比,在發證權、整合式服務上有較大的差異化優勢;又因產品推出的即時性需求,客戶大廠對於速度、服務品質的重視更勝於價格。耕興獲利穩定,可扣抵稅率達12%以上,100年配息4.8元,殖利率達6.6%(以19日收盤價計),惟股價波動不大,建議可考慮作為核心配置持股,買進安心領息。

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