恩汎理財投資團隊

友訊(2332)為全球中小企業(SMB/SOHO)網路設備領導廠商，以D-Link品牌行銷全球，主要從事網通、寬頻、數位家庭及語音/數據通訊解決方案的設計製造，主要競爭對手為Cisco、Netgear及TP-Link等；產品行銷以客戶的Total Solution為主，包含交換器(Switch)、無線網路(AP/Router及無線網卡等)、寬頻網路(ADSL、VDSL、Cable Modem 及IAD)、數位家庭(IP Camera、NAS及Boxee Box)。

因Switch、Router等產品已發展成熟，容易受到價格競爭，為減緩價格競爭及增加消費者對於品牌的忠誠度，積極推出mydlink服務平台，iPhone、iPad、Android Phone可透過下載my dlink lite程式，遠端連線到mydlink的web server，使用者可執行即時遠端觀看、儲存功能，也可與TV Box做多媒體分享。

數位家庭產品為友訊產品發展重心，目前佔營收比重約19%，產品包含IP Camera、IP Storage、智慧電視機上盒等。前年與Boxee合作開發Boxee Box，後續也將積極與不同廠商合作開發OTT Box。未來營運最大成長動能及重點產品主要私有雲之相關產品，包括Router、IP CAM 與Storage等產品線；惟目前私有雲(My Dlink2.0 服務)仍在初期推廣階段，對營收的貢獻有限。

4G業務方面，LTE路由器已經拿到北歐Telenor電信公司訂單，並積極爭取北美電信公司VerizonLTE訂單，DSL及路由器等寬頻產品已經先行出貨給Verizon；雲端產品將從5月開始出貨至歐美、東南亞、東北亞及大陸等市場，預估7月出貨量將達到高峰，營收貢獻可望於第3季浮現。

新產品部分，友訊透過其雲端技術與安全監控的結合，打破以往網通產品單機狀態，推出D-Link 4S站式服務解決方案跨足安全監控市場，以Surveillance（監控）為核心，整合既有之Switch（網路）、Storage（儲存）、Software（軟體）產品與服務，提供國內公家機關、教育機構、中小型企業及製造工廠相關服務，希望藉著雲端與安控技術的結合，創造新的商機。

以目前營運狀況觀之，第1季營收以無線網路（39%）、網路交換器(28%)及寬頻網路(19%)為主，市場成長以新興市場表現最為亮麗，下半年可望成為推動業績成長的最大動能。未來營運上將以4S（交換機、監控、儲存、售後服務）整合型產品打入大陸零售通路，藉此走向系統整合商的角色。除了本業穩定成長外，雖然安控市場短期內看不出效益，但在安控市場持續成長下，應可成為未來營收成長的動能，近幾年配息穩定，且可扣抵稅率約15%，可觀察近年走勢留意佈局買點。