恩汎理財投資團隊

在手持行動通訊爆發的時代裡，為追求更快更順暢的網路資料傳輸速度，國際各大電信業者從3G、Wimax、4G LTE到未來可望來臨的Beyond 4G，大家將看到一個網路發展的進化過程。國內也從WiMax轉往LTE，NCC預定將在明（2013）年底進行4G的釋照作業，屆時國內也將進入4G新時代。

現階段LTE市場主要分為FDD和TDD兩大類，FDD的上傳、下載採用不同頻率傳輸，為目前大多數國家採用的主流規格；TDD則是以同一頻率進行傳輸，用時槽來劃分上下行，在頻譜利用上較為節省（WiMax可升級至此技術）。TD-LTE目前在全球的陣營勢力不容小覷，雖現階段發布的產品多是單模晶片，不過朝向雙/多模、TDD/FDD模式發展已成為未來趨勢，國內廠商亦多以此方向發展。

4G LTE技術傳輸速度快加上資料傳輸應面廣泛，適合運用於高畫質線上影音、VOLP/視訊電話及雲端互動；另外，由於LTE頻段多，單一機種不利於中低階發展，必需和電信商、系統商緊密配合推出客製化產品，以滿足不同客群的需求。全球4G LTE的發展，除了帶動智慧型手機市場活絡，勢必也將帶動後端網路升級商機，未來能成功在4G領域上先佔著先機者，勢必享盡4G世代的商機，國內明泰（3380）便是積極涉入LTE技術的網通廠廠商之一。

明泰第2季雖受到保留盈餘課稅影響，造成所得稅率較高，但受惠於公司設置軟體系統完成，管理費用降低，在彼此抵銷下，第2季稅後EPS為0.5元，上半年稅後EPS達0.78元，較去年同期成長20%。第3季受到終端需求不明影響，從7~8月營收較上季單月衰退，加上母公司友訊對下半年營運展望保守，也將對其營運有所衝擊，另外中國大陸常熟廠稅賦優惠到期，勢必多少侵蝕今年獲利表現。

預估在客戶調整庫存影響下，全年營收將較去年相近不遠，惟獲利在諸多不利因素的影響下，全年獲利將較去年稍微衰退，預估全年稅後EPS約落於1.7元左右，年衰退15%。明泰營運穩健，具備長期投資價值利基，建議於跌破20元時再進場買進，並以近5年區間上緣（約27元）為獲利了結點。