恩汎理財投資團隊

去（2011）年數位相機產業受到智慧型手機市場擠壓，加上日本311大地震、泰國水災等綜合因素影響，表現不佳，但今年數位相機市場逐步朝向高階產品方向發展，和智慧型手機市場做出發展方向完全不同的市場區隔。

數位相機大廠佳能雖然今年的出貨量較去年減少2成，但由於6~8倍光學變焦機種等高階機種產品的營收增加，10~20倍光學變焦機種以及單眼相機產品出貨比重也提升，使得整體的平均銷售單價大幅拉高，也帶動了獲利的成長。

目前韓系品牌數位相機廠積極推出新款產品，並指定佳能為其代工廠，可見在高階產品和技術上亦獲得韓系廠商的肯定。而未來數位相機產業中，可交換鏡頭數位相機及無反光鏡相機仍是成長主要動能來源，目前佳能亦積極佈局以及提升光學技術，但在高階無反光鏡可交換鏡頭相（MILC）以及DSP供應鏈不成熟雙重影響下，預計要到2014年才有機會切入，因此2013年將會是公司的沉濳轉型期。

今年佳能中高階數位相機出貨穩定成長，近期公佈第3季財報，單季EPS為0.85元，累計前3季稅後EPS為2.46元，年增36%，已超越去年全年度的獲利數字，不僅超出公司原本的財務預估，也超越了團隊原先的估算。

預期第4季進入產業淡季，營運會較第3季小幅下滑，預估全年稅後EPS約在3.2元左右，配息應有2.3元左右的水準，以10月26日收盤價25.6元計，殖利率可望來到9%的水準；惟明年較缺乏成長動能，但今年表現優異，且目前價位不高，在明年配息前購入應有機會有一波漲幅，可作為資產配置參考個股之一。。