中碳(1723)為中鋼集團旗下金雞母,以中鋼煉焦煤產生的副產品為原料,加工製成石化、煉鋁及橡膠等各種相關產品。主要獲利產品為軟瀝青,主要供應給煉鋁產業,惟近來受到中國鋁廠產能大增,使得全球鋁供應過剩,直接衝擊到中碳大客戶澳洲煉鋁廠Koppers的獲利。

另一主力產品苯,由於有母公司中鋼的穩定供料,成本相對穩定,較不受國際原油價格波動影響,但大陸苯供給量不斷增加,過去3年平均年成長18%,加上大陸鋼廠高爐重新點火,勢必將帶動苯產量再提高,在需求疲軟的影響下,未來苯事業的優勢恐不如以往。

原本期待甚高的鋰電池負極材料介相瀝青粉末業務,希望搭上電動車的熱潮帶動整體營運的提升,但在近2年電動車相繼發生火燒車的意外,加上大陸下調對電動車補助的影響下,導致電動車相關產品出貨不如預期,加上全球景氣影響,電動車的價格仍不親民,也影響到相關產業的發展。為求此業務有所突破,目前轉向將鋰電池的負極材料導進3C產品應用,以求更多的應用來彌補電動車市場的不成熟。

中碳雖在煤化學產業擁有優勢,明年產能將隨中鋼(2002)擴產而增加。不過今年股價已漲多,再加上全球鋁及苯的供給有過剩現象,未來幾季股價上漲空間不大。今(2012)年第1~3季營收累計達65.2億元,較去年同期減少4.76%;稅後淨利15.43億元,較去年同期衰退12.6%,稅後EPS為6.71元,以目前10、11月營收分別為5.86億元及5.47億元觀之,全年稅後EPS恐難達9元,惟過去現金股息配息率約86%,以殖利率6%為合理買價來看,可以120元為長期投資的進場的參考價格。

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