在10日早上的新聞報導中,光這則消息就聽不下3次了,連去辦公室的途中,廣播中也不時可以聽到相同的消息。

首先,全年稅後EPS3.45元,的確是個很不錯的獲利,但如果細細剖析內部所透露出的訊息,就可以知道過去爲何富邦金的表現如此的弱勢!該股2011年第1~3季的稅後EPS為3.5元,全年稅後EPS3.45元,沒錯!第4季是虧損的,也因此,過去評估它全年可以挑戰4.5元,甚至5元的分析師,他們在做什麼?沒錯!倒貨!所以各位可以把這些外資、分析師的報告納入自己的紀錄中,然後標記起來,負向指標。

再來,要探究的是第4季虧損的原因,新聞消息歸咎12月因應體委會的要求,全數提足運彩保證盈餘22億元,致使單月稅後純損16.9億元,使得全年的獲利大幅低於法人預估。

最後,如果扣除受惠於富邦媒體科技(momo台)77億元以及94億元現金股利挹注的話,本業實質獲利約139億元,稅後EPS為1.54元。若只刪除富邦媒體科技(momo台)77億元,稅後EPS約為2.59元。而今年第1季在景氣需求不明顯下,也許亞洲的農曆年會帶動些許的買氣及庫存回補,但整體獲利是否能維持2011年的狀況,值得觀察!而2011年的企業整體獲利基本上較2010年衰退,雖富邦人壽已進行資產配置調整,增持現金減持臺股,但現金股利的挹注是否能維持在94億元左右,也值得觀察。而金控旗下的運彩科技公司,虧損持續擴大,未來是否能將營運改善,也將牽動今年富邦金的獲利表現!

國泰金在2011年的表現雖然差強人意,惟其上海分行在集團深耕下,存、放款金額成長快速,也因其策略不以單純倚賴利差來獲利,而是積極擴大業務量來增加收益的廣度,使得2011年稅後純益達288萬美元,表現居各本國銀行之冠。且今年在此處打底已久,集團資產規模可觀,董監及大股東持有的意願及信心也強,反而有可能在今年有所表現。

 

註:EPS的預估方式可參見文章「從本益比、現金股息殖利率擇優佈局」

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2881 富邦金

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