恩汎理財投資團隊

橋椿（2062）為水龍頭鋅外觀件OEM大廠，1997年起進入大陸建立主要生產基地，主要業務為供應鋅件（佔營收59%）、銅件（28%）、模具等產品，以歐美為主要銷售市場（約佔整提營收85%以上）。在持續專注於本業發展，並適時切入後段組裝，鋅外觀件技術及規模上持續領先同業，加上深耕歐美市場，佔有60%以上市佔率的情況下，使其產業地位相當穩固。

近幾年受到金融海嘯的影響，新屋開工及銷售的成績不盡理想，加上大陸沿海工資快速的上漲，以及缺工的問題，在營業費用提升、營業利益減少下，為使整體獲利能力得以維持，且逐步的提升，營運方向更積極朝向推動自動化生產的作業。預估在自動化產線陸續的完成後，生產線中人工比重較高的拋光、壓鑄、包裝等人力都可大幅降低，將可以減少逾百名的作業人力，除可降低人事成本外，對於降低缺工的影響、提高產能良率都有相當的助益，可直接提升企業的獲利能力。

展望今（2013）年營運，市場預估美國的新屋銷售數字將持續恢復成長，加上美國前4大品牌均為其客戶，且金融海嘯後，中高階品牌逐漸偏好採用鋅外觀件甚於銅外觀件，未來可望擴大鋅外觀件的比重，在市佔率及市場需求同時提升下，其未來營運的成長動能更令人期待。

在美國新屋銷售數持續增加下，目前產能已滿載，今年1~3月合併營收12.83億元，雖較去年同期衰退5.53%，但在自動化成效浮現及原物料價格處於低檔下，第1季毛利率及營業利益率分別為25.56%及15.08%，分別較去年同期成長27.99%及43.48%，稅後淨利2.03億元，反較去年同期成長93.33%，稅後EPS為1.25元。

目前1~5月合併營收已達23.24億元，已轉為年成長6.23%，在美國市場新屋開工及修繕市場需求持續復甦下，整體營運將可望更勝去年，再加上毛利率、營業利益率的改善、市場需求的擴大，今年稅後淨利可望大幅成長，稅後淨利可望突破6億元，值得投資人納入口袋名單中持續追蹤觀察。