今（2014）年初最大收益價差操作標的為長興（1717），團隊便是依自有的企業價值及操作價格區間計算的程式，掌握其買賣價格，達到提前拿到除權息收益並取得獲利領息的長期持股部位。
去年團隊透過在個股研究中，找了產業營運落底翻揚的成長股－長興（詳見去年9月30日分享的「基本獲利能力浮現，可續追蹤後續營運狀況」一文），除對該企業的產業地位、營運狀況進行了解外，並以自有的評估指標，進行該企業的價值分析，取得操作價格區間。
從上圖可以明確看到該企業的整體營運沒有虧損，且企業價值的成長已開始翻揚，顯示企業整體的營運、獲利能力已獲改善，透過研究報告及團隊指標內容的揭示，可以得到營運將呈現成長的訊號。加上當時的價格低於企業價值且處在操作價格區間的買賣均價附近，在營運、獲利成長下，預估很有機會向價格區間上緣（29.22元）及企業價值（28.12元）的方向靠近。
股價在今年的3月快速邁向相對高的價位，在持續不斷的追蹤及市場資訊蒐集下，預估第1季的獲利表現將會不錯，但價格已接近原預估的超漲下，在季報未公佈前，便進行初步調節，僅留下約4成的持股靜待今年第1季的獲利狀況再進行全年度營運的預估，進行最後要留下多少獲利部位作為長期持股，參與未來的營運、獲利分配。此次操作除了認列近7萬的股息收益外，並收回逾7成的投資本金。
在第1季的報表揭露後，可以看出整體的營運獲利仍呈現成長的趨勢，加上產品報價回升及高毛利產品結構的改善，重新計算預估的企業價值及全年獲利狀況，可以知道今年整體的營運、獲利表現將比去年再成長。
獲得的今年的預估數據後，重新估算操作價格區間及預估的超漲價格，剩下的持股就可以依此操作，直到今年參與除權息的收益認列及本金收回後，剩餘的零成本持股部位就可以享受這幾年獲利成長帶來的股息收益囉。
以目前的市價（35.25元）計，只需要再出售一半的剩餘持股就可以收回全部的投資本金，並認列今年的除權息收益囉，剩餘的持股就都是純獲利了！
※團隊自有的企業價值及操作價格區間計算的程式，今年已製作成理財寶（恩汎－獲利領息價值股）分享給各位投資朋友囉，想要建構屬於自己的高股息ETF嗎！快跟著進行價差操作，達到獲利領息的理財投資目標吧！
專欄文章 (6)
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謝謝您!!
不過你問的那個有很多產品, 一般人都會針對產品查。
讚！
希望您有搭到車囉^^~
謝謝團隊的分享，長興我有搭上車 ^__^
恭喜啊^^~記得適時調節~
我太早下車了~哭哭,現在在上車好像有點晚><
有下車總比下不了車好^^~
長興第2季在合成樹脂、電子材料成長帶動下，稅後純益達6.27億元、年增24.4%，每股稅後純益0.63元。累計長興上半年稅後純益達9.79億元、年增27.6%，每股稅後純益為0.99元。 法人表示，長興下半年在樹脂、電子產品的新品持續出貨帶動下，加上進入產業旺季，營運確定優於上半年。
長興材料今年因新產品出貨拉抬，上半年自結營業利益年成長55％，合併稅前盈餘12.85億元，年增24％。長興下半年可望再度增添2項國際策略結盟合作案。 分析師指出，長興營運觸角從兩岸延伸至東協、日本的版圖。下半年傳統旺季發酵，推估長興材料營運可望比上半年推進15～17％，全年EPS可望逾2元水準。
長興材料（1717）營運觸角從兩岸延伸至東協、日本的版圖，下半年可望再度增添2項國際策略結盟合作案。伴隨傳統旺季發酵，法人推估營運可望比上半年推進15～17％，全年EPS可望逾2元水準。
受惠國際原油價格下跌，長興（1717）產品利差擴大，法人表示，公司第3、4季毛利率可望攀升至20%，加上市場看好軟板用光阻材料應用至穿戴式裝置趨勢將擴大，推估公司今年每股稅後純益（EPS）有上看2.2至2.3元的實力，創近四年新高。
長興第3季在樹脂、電子產品的新品持續出貨帶動下，加上進入產業旺季，單季營收創歷史新高，季增2.8％。伴隨成本趨緩，下半年毛利率有機會突破20％水準。 長興積極切入軟板用光阻材料PSPI（感光型聚醯亞胺薄膜），由於該材料應用在穿戴式裝置趨勢擴大，已有多家大廠客戶購料測試，有利營運更上層樓。
長興（1717）與日本三菱化學合資特化新公司─高新Petfilm，在大陸蘇州設廠生產光學聚酯薄膜（PET），由三菱提供乾膜光阻基材技術；一期廠房年產2.25萬噸，今年4月啟動二期，年產2.25萬噸，將打入平板電腦供應鏈。
因應電子新單需求，長興（1717）、旗下電子化學、特化新產衝刺。長興旗下高新Petfilm一期廠房年產2.25萬噸，規劃啟動二期投資，年產2.25萬噸，將打入平板電腦供應鏈。另通過東南亞合資建廠，金額2,460萬美元，公司持股9成，搶攻東協商機。
長興（1717）搶攻穿戴式商機的軟板塗料PSPI（感光型聚醯亞胺薄膜），近期開始量產出貨，而低油價也有利合成樹脂成本下降，加上電子化學材料、醫療業績持穩推進，營運加速推進。長興去年EPS 2.25元，創四年新高；法人推估，今年營運續揚10～15％。
長興（1717）今年因特用化學出貨續佳，營運穩步墊高。第3季進入傳統旺季，電子化學出貨料向上，業績可望再升溫：尤其，中國大陸常熟廠進行擴產，新產預計9月開出，為下半年營運再添衝刺火力。 長興前5月合併稅前獲利12.22億元，每股稅前盈餘1.2元。因特化接單暢旺，長興啟動大陸常熟廠產能擴充計畫，新產能預計將在9月開出，年產規劃6,000噸，支撐營運更上層樓。
全球最大乾膜光阻劑的供應商長興（1717）今年在特化接單續佳，加上成本下降帶動下，公司自結上半年稅前盈餘達14.74億元，每股稅前盈餘1.44元，年增15%；法人表示，長興第3季在傳統旺季帶動，加上9月特化新產能開出，推估今年獲利有機會創下近五年高點。
長興為全球最大乾膜光阻劑供應商，也是全球前三大UV光固化樹脂廠。上半年毛利率21.42％，稅後盈餘11.93億元，年增21.67％，EPS 1.17元；7月營收33.67億元，月增4.12％。第3季傳統旺季，加上9月特化新產能開出，獲利可望更上層樓。 分析師指出，長興高毛利率的乾膜光阻劑在高階手機應用增加下，業績可望持續增溫，加上長興也在中國常熟廠進行產能擴充，新產能估計9月開出，年產規劃6,000噸，將為後續營運再添動能。 此外，長興也積極切入醫材領域，目前在大陸已取得三家國際醫材大廠的認證，今年可望搭配客戶的新機種出貨，並持續開發其他非侵入性的醫療產品，利基策略前景頗受期待。
受惠旺季需求推進， 搭配今年油價下滑，有利成本下滑，長興（1717）7月獲利加速衝刺；7月營收33.67億元，月增4.12％，單月自結合併稅前獲利3.69億元，月增46.7％，年成長11.7％。
長興高毛利率的乾膜光阻劑在高階手機應用增加下，業績持續增溫，加上大陸常熟廠新產能9月開出，年產規劃6,000噸，營運再添動能。 此外，長興在大陸已取得三家國際醫材大廠認證，今年可望搭配客戶的新機種出貨，並持續開發其他非侵入性的醫療產品，利基策略受期待。 因應長期發展，長興斥資2,214萬美元在馬來西亞投資新廠，預期建廠時間約一年半，初期先以生產合成樹脂為主，未來導入電子化學、特用化學等其他產品線，搶攻馬國和出口至鄰近東協國家商機。
油價下滑增添成本競爭，化工雙雄長興（1717）、上緯（4733）第3季毛利率聯袂拉升，達21～28％高檔水準。長興因特化接單暢旺，在大陸常熟廠進行產能擴充，年產6,000噸，第4季試車、開出，加上傳統樹脂旺季，營運可望更上層樓。 長興認為，景氣不確定性高，客戶先以消化庫存為主，十一長假前拉貨較弱。隨著客戶庫存水位降低，有利帶動電子化學庫存回補需求，加上傳統樹脂第4季原為旺季，有利第4季業績蓄勢推進。
準備轉換持股到這檔~
受惠今年油價趨緩，增添成本競爭，搭配新單加持，長興（1717）自結9月合併營業利益3.35億元，營益率增至9.98％，稅前盈餘3.81億元，月增76.38％；前3季合併稅前獲利24.39億元，年成長9.5％，每股稅前盈餘2.39元。
長興（1717）因原物料價格低檔，特用化學和合成樹脂接單活絡，第三季毛利率、獲利刷新六年新高；第四季樹脂接單續旺，加上常熟廠新產能開出貢獻；法人推估，今年EPS有機會上看2.4～2.5元，挑戰六年新高。 長興合成樹脂、電子化學材料和特殊化學品佔營收比各約55％、26％及18％。其中，合成樹脂產品主要為通用樹酯、塗料樹酯與不飽和聚酯樹酯；電子材料以乾膜光阻劑為主，並合併日本Nichigo-Morton Co拓展高階電子材料市場。 長興第三季毛利率攀高至23％，創六年新高，單季稅後盈餘7.85元，年增12％，EPS 0.77元，也來到六年新高；前三季稅後盈餘19.78億元，年成長17.6％，EPS 1.94元。 第四季邁入樹脂需求旺季，加上電子化學品因客戶庫存去化暫告段落，增添回補庫存需求，營運可望更上層樓。 長興馬來西亞投資新廠已動工，預期建廠時間約一年半，初期將先以生產合成樹脂為主，未來導入電子化學、特用化學等產線，搶攻東協商機，強化長期營運能量。
全球最大乾膜光阻劑供應商長興（1717）第4季在樹脂接單暢旺，加上常熟廠新產能開出，以及原物料價格持續低檔下，單季營運有望維持高檔。法人推估，長興今年每股稅後純益（EPS）2.5元，挑戰近六年新高。 長興第3季在合成樹脂與特用化學接單暢旺下，加上油價下跌、以致乙烯、丙烯、對二甲苯、二甲苯等原料價格下降下，帶動單季營運走高，單季營收雖僅達98.77億元、年減8.5%，惟因毛利率提高3.74百分點至23%，創下近六年來新高，帶動稅後純益達7.85億元、年增12%，EPS達0.77元，優於去年同季的0.69元。
受惠出貨放大、成本競爭加持，長興（1717）10月營益率連4個月走升，達12.57％，比9月9.98％明顯躍進，單月自結稅前盈餘4.38億元，月增15.01％，年成長51.72％；前10月合併稅前獲利28.77億元，每股稅前盈餘2.81元。 第4季樹脂需求旺季，電子化學品因客戶庫存去化暫告段落，增添回補庫存需求，加上常熟廠新產能開出貢獻，長興營運可望更上層樓，獲利挑戰6年新高。
長興去年12月自結營業利益2.53億元，稅前盈餘2.69億元，累計全年結稅前盈餘34.91億元，每股稅前盈餘突破3元水準，達3.42元，創近年新高；大陸常熟廠產能逐步開出，馬來西亞新廠預計明年年底完工，規劃於東協國家建立營業據點。F-材料今年產能計畫從9,000噸擴充至11,000噸；搭配新跨入濾水用濾芯和面膜預計年中開始試量產，營運蓄勢推進。 考量油價低檔態勢，連帶牽動特用化學等終端產品價格反應下調，長興積極展開多元布局與海外市場開拓，強化營運推進力道。 長興目前東南亞營收比約15％，赴馬來西亞新山設廠，新廠規劃合成樹脂及特化為主，預計2017年底完工。日後東南亞銷售將由馬來西亞供貨，節省關稅及運費，提振競爭條件及收益能量。
長興自結3月合併營業利益3.47億元，合併稅前盈餘2.94億元；第1季合併營業利益7.38億元，稅前獲利6.64億元，以股本110.22億元計算，每股稅前盈餘0.65元。
長興大陸常熟新廠去年第4季開始投入，今年約增添8,000～10,000噸產能；馬來西亞新山廠規畫為合成樹脂以及特化為主，預計明年（2017）年底完工。日後東南亞銷售將會由馬來西亞供貨，節省關稅以及運費。長興亦在其他東協國家設置營業據點，進行市場評估。
長興積極展開多元布局與海外市場開拓，強化營運推進力道。目前東南亞營收比約為15％，除了赴馬來西亞新山設廠，亦在其他東協國家設置營業據點，進行市場評估。
長興4月營收持穩推進達到33.45億元，年增0.1％，自結營業利益3.23億元，稅前盈餘3.32億元，月增12.7％，年成長34.5％；前4月稅前盈餘9.96億元。以102.22億元股本計算，每股稅前盈餘0.97元。
長興搭配合成樹脂、特用化學及電子材料三大事業部門均有大陸新產加盟，而且電子材料需求仍然處於活絡；法人推估，單季毛利率可望比首季24％高點更上層樓。 長興大陸常熟新廠去年第4季開始投入，今年約增添8,000～10,000噸產能。第1季因原料低檔而調降產品單價，壓抑營收推進力道，但因有先前原料低檔行情加持，毛利率24％，EPS 0.55元。 在產品報價調漲帶動、產量向上提升；法人推估，長興今年營運可望年增5～10％，EPS上看3元水準。 長興東南亞營收比15％，馬來西亞新山廠以合成樹脂及特用化學為主，預計2017年底完工。新產品軟板塗佈材料PSPI已與客戶進入共同測試，近期規劃導入生產線。
長興（1717）表示，今年繼續大陸更完整布局，並拓展東北亞、東協（ASEAN）與新興市場的深耕經營。其中，需求高輝度增益的光學膜隨著4K電視逐漸降價，帶動消費者的購買意願；據WitsView報告指出，全球4K電視滲透率105年上看23％優於104年的13％，有利聚光膜業務推進。 此外，全球環保意識升高，逐步以UV塗料取代傳統塗料，推估全球UV塗料市場年增達6％，並且以亞洲成長最快。搭配長興開發塗貼型背板，開始送樣、認證，切入太陽能新興市場，綠能商機看俏。 長興合成樹脂、特用化學及電子材料三大事業部門均有大陸新產加盟，且電子材料需求仍處活絡；首季EPS 0.55元。法人推估，第2季毛利率可望比首季24％高點更上層樓；今年營運年增10～15％，EPS上看3元水準。
長興合成樹脂、特用化學及電子材料三大事業部門均有大陸新產加盟，且電子材料需求仍處活絡；大陸常熟新廠去年第4季開始投入，今年約增添8,000～10,000噸產能。 長興6月自結營業利益3.69億元，稅前盈餘4.04億元，年增60.8％，烘托第2季合併稅前盈餘11.11億元，年成長36.15％，每股稅前盈餘1.09元。 長興針對綠能／儲能材料、生醫材料、軟性電子材料、先進構裝材料、高性能樹脂材料及環保觀念產品等六大方向，開發新利基產品。配合全球環保趨勢及產品水性化發展，規劃投資7,700萬元於屏南廠增設水性PU生產線。 長興指出，全球紫外線光固化型塗料市場成長率維持約5％，而金磚四國之巴西、蘇俄、印度等三國的紫外線光固化型塗料成長率逾15％，預計今年日本進口市場可增加30～50％成長，成為擴大耕耘焦點。
受惠成本、利基佈局策略發揮，長興（1717）第2季獲利季增33.89％，上半年營收184.96億元，毛利率24.21％，稅後盈餘14.34億元，年成長20.19％，EPS1.3元。
全球最大乾膜光阻劑供應商長興（1717）上半年在原料進貨成本維持低檔下，毛利率增加近3個百分點，稅後純益達14.34億元、年增20.2%，每股稅後純益（EPS）達1.3元；法人表示，下半年原料價格可望維持低水位，認為公司第3季營運有機會延續上半年表現。 長興第2季在原物料成本持續維持低水位下，讓公司單季營收達99.31億元，維持去年同期水準，毛利率24.1%，營業利益10.64億元、年增31%，稅後純益8.76億元、年增33.5%，單季EPS為0.79元；長興昨（16）日收盤34.1元，漲0.3元。 累計長興今年上半年營收達184.96億元、年減約3%，毛利率24.2%，較去年同期提高2.8個百分點，營業利益18.02億元、年增20.1%，稅後純益14.34億元、年增20.2%，每股稅後純益1.3元，優於去年同期的1.08元。 法人指出，由於原物料價格仍處於相對低檔，認為長興本季毛利率有機會延續上半年的表現。
長興（1717）第2季因原料成本維持低檔，拉升毛利率水準，加上業外收益較首季轉正，獲利年增近34％。伴隨原料價格仍維持低檔、出貨持穩推進，7月自結營業利益3.13億，稅前盈餘3.59億；前7月稅前盈餘21.34億，以股本110.39億元計算，每股稅前盈餘1.93元。 長興合成樹脂、電子化學材料和特殊化學品三大事業部門銷量穩健成長，搭配成本較去年同期下滑，增添營運推進能量；上半年毛利率24.21％，稅後盈餘14.34億元，年成長20.19％，EPS 1.3元。
去年第三季累積盈餘也才1.94，今年前七月累積盈餘就達1.93~?! 七月獲利衝這麼高喔~~ 公司累積營收小衰退但毛利成長，我發現我最近好愛找這種類似的股票
利基佈局支撐，長興（1717）自結9月合併稅前盈餘2.98億元，月增17.24％，前3季合併稅前獲利26.88億元，年成長10.2％；以股本110.39億元計算，每股稅前盈餘2.43元。 長興電子材料事業群的乾膜光阻劑材料已成為世界第一大供應商，也是全球前三大紫外線（UV）光固化材料供應商及亞洲合成樹脂領導供應商。 隨著iPhone 7大量採用FOWLP封裝製程的晶片，後續發展將鎖定系統級封裝（SiP）技術的大量應用，有利帶動下一波乾膜光阻材料成長，支撐長興乾膜材料業務續增長。 長興中國大陸共17廠區，另在美國、泰國均有生產基地，日本也透過併購有二廠區。有鑑特用化學材料需求在中國市場穩健成長，規畫伺機啟動常熟廠增產。馬來西亞新山廠以合成樹脂及特用化學為主，預計2017年底完工。
團隊對於長興最近有什麼看法 股價都好死喔
營收衰退、毛利上升、獲利上升 等營收成長轉正，其他兩者方向亦不變時 應該就有機會了~
粗估今年EPS至少3.3元，配息如果參考之前約八成則約2.6元 則現價值利率約7.8%，PE 10倍，似乎也沒很貴
就目前來說，是不貴 只是市場多鍾愛展望如夢的標的 這類穩穩賺錢的、股價悶悶的企業... 不受青睞
但這類穩穩賺的好企業不是團隊最愛的嗎~~~哈
很多人都愛吧~
長興3Q毛利小幅下滑是不是在反映油價的上升呢? 團隊有研究特化跟樹酯的利潤有差很多嗎? 謝謝~!!
沒查到相關資料 但這裡有寫到產品最高的毛利率區間 公司主要產品有合成樹脂、電子化學材料、特殊化學品，其中合成樹脂為公司主要收入來源，電化材料則毛利率最高，介於20-30% 全文網址: http://www.moneydj.com/kmdj/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=00492bbb-44d4-47b3-834d-1760d82a6727#ixzz4RZdc7MET MoneyDJ 財經知識庫
長興是亞洲最大合成樹脂廠、全球最大乾膜光阻劑供應商，全球前三大UV光固化樹脂供應商；10月自結合併營業利益2.06億元，稅前淨利1.91億元；前10月合併稅前獲利28.78億元，以股本110.39億元計算，每股稅前盈餘2.61元。長興旗下三大產品線均有新增產能，第4季合成樹脂常熟廠擴產，產能已再小增10,000噸。
長興是亞洲最大合成樹脂廠、全球最大的乾膜光阻劑供應商，並為全球前三大UV光固化樹脂供應商。外銷區域以中國為大宗，營收佔比約66％。 長興今年各市場銷量持續緩增，因應產能需求，三大產品線均有新增產能。第4季因產品單價已可反應原料成本調漲，前10月自結每股稅前盈餘2.61元。 長興第4季合成樹脂常熟廠擴產，產能已再小增10,000噸，營運持穩推進；11月營收36.2億元，月增14.38％，年成長12.5％。
長興今年各市場銷量持續緩增，因應產能需求，三大產品線均有新增產能。第4季因產品單價已可反應原料成本調漲，搭配大陸合成樹脂常熟廠擴產，產能再增10,000噸，營運持穩推進。 11月營收月增14.38％，年成長12.5％，單月自結營業利益為2.17億元，稅前盈餘2.49億元，月成長30.9％；前11月合併稅前盈餘盈餘為31.28億元；以股本110.39億元計算，每股稅前盈餘2.83元。
團隊對於明年長興在市場方面(營收)有何看法? 目前來看價格是不貴，欠缺的是營收成長動能對嗎? thx
目前價格是不貴 股價沒反應的問題 團隊認為應該是因為原物料價格漲，售價反應時間的問題 對於最後整體獲利的影響 不過目前看起來，對獲利仍是正面趨多 至於未來...只要原物料價格的波動非劇烈，那成本與營收應可朝同方向發展 加上新產品效應~今年只要沒有意外，應該還是可以與去年同表現
公開觀測站公佈長興12月稅前獲利非常低，幾乎沒賺什麼錢，全年稅後eps也遠低於預期，整個第四季營運出乎意料，差點吐血。加上之前獨立董事對幾項公司營運政策有表示疑慮，令人擔心。誠心請教公司是否出了什麼問題，是認列了投資損失或匯兌損失嗎?
從自結損益來看https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/20170202/%E9%95%B7%E8%88%88%E8%87%AA%E7%B5%90105%E5%B9%B412%E6%9C%88%E5%90%88%E4%BD%B5%E7%A8%85%E5%89%8D%E7%8D%B2%E5%88%A96470%E8%90%AC%E5%85%83-045620791.html 自結損益105年12月（合併）－長興材料(1717) 本月合併營業損益（仟元）：3,772 本年累計合併營業損益（仟元）：3,129,593 本月合併稅前損益（仟元）：64,697 本年累計合併稅前損益（仟元）：3,192,311 ------------------------------- 主要影響來自本業~ 10月稅前1.91E 11月稅前2.49E 12月稅前0.65E -------------------- 看來股價不動是有原因的~獲利表現回覆了David的疑慮~ 有可能是產品售價與成本價格的問題 也有可能是營業費用的問題~要等報表~or問公司發言人 看願不願意先透露原因
長興合成樹脂、電子化學材料和特殊化學品佔營收比重各約55％、26％以及18％。外銷區域則是以中國為大宗。去年第四季合成樹脂常熟廠擴產，產能小增10,000噸。 對於SM價格走升，長興表示主要原料成本係採現價與庫存加權平均成本計算，現價走升確實會拉高部分成本，目前已陸續將原料走升成本反應至產品價格端，減緩成本衝高影響。 -------------------------- 產品、原料報價時間差...