恩汎理財投資團隊

達欣工（2535）程股份有限公司為國內主要甲級營造廠之一，

在國內公共工程逐年降低下，為提升獲利與營運穩定度，積極整合上下游，擴大承攬工程範圍，透過子公司達欣開發推案進入住宅開發市場，使其業務擴及公共工程、廠房建設、商辦大樓及住宅等，

加上興建過程中彈性佳，可配合客戶改變相關設計，因而建立良好且長久的關係，營運上較其他同性質營造商相對占有優勢。

另亦跨足海外不動產事業，目前以新加坡及越南為主要市場。

整體營運自去（2014）年建案入帳減緩後，今年無自有新建案入帳，僅有工程款入帳下，1~3季合併營收82.84億元，年減1.38%，整體毛利率持續下滑至8.28%，稅後淨利受到金融資產損失及財務成本增加影響，為2.25億元，年減48.75%，稅後EPS為1.09元。

展望未來營運，

明年預計可完工的建案為「興安街地上權」（長春段）及「中山聯開案」（捷運中山站）2案，前者規劃為商務酒店旅館、後者為住宅，若可順利如時入帳，則明年獲利可望大幅回升；惟2案預定完工都落在年底，加上目前景氣與政治不明確因素，預估完工時程可能推遲。

因此，在「海洋都心 2」、「海洋都心 3」預計在2017~2018年陸續完工，及「興安街地上權」、「中山聯開案」2案較安全認列入帳時程在2017年下，團隊認為保守預估其整體獲利大幅成長時間應落在2017年。

以目前處在建案入帳空窗期，整體營運收入以毛利較低的工程案為主，造程獲利處在低檔盤旋期；加上未來幾年房地產價格仍有下修疑慮，以及不景氣造成商辦交易低迷，市場對營建類股的展望明顯看壞、信心也較低，也使得多數個股股價下修空間頗大。

預估其獲利將於2017年回升，搭配明年總統大選後至新總統上任，政治紛擾消除，預期明年6月後可開始留意相關建案進度，伺機佈局。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股