產業整合方向符合市場需求，未來獲利仍具成長性－恩汎理財投資團隊

佳世達（2352）科技股份有限公司為國內系統代工廠，兩大核心產品監視器、投影機，近年因積極推動價值轉型計畫，透過策略聯盟方式，跨足醫療、智慧解決方案和網路通訊等領域，以期發揮垂直整合綜效。

今（2021）年受惠防疫物資與數位轉型需求持續暢旺，再加上策略聯盟、購併的效益浮現，前3季合併營收達1,640.9億元，年增21.94%，整體毛利率14.67%，年增5.69%；加上對友達的認列方式由權益法認列變改為透過其他綜合損益按公允價值衡量 (FVOCI)，業外產生一次性評價利益24.24億元，累計前3季稅後淨利達73.12億元，年增126.59%，即使扣除了業外一次性評價收益，前3季稅後淨利也年增5成以上，整體整合效益浮現。

展望後續營運，時進入資通訊事業的旺季，加上高附加價值事業（智能方案、網通事業、資訊安全、醫療）營收占比持續上升，將有利於第4季整體營運獲利的表現；加上未來友達的損益不再影響公司損益，僅是否配息時會增加業外收益的影響，公司整體獲利的表現將有望更加穩定。

唯整體營運的變數仍然在於長短料及關鍵零組件的缺料上，這似乎已成了所有電子業第4季的大變數；而這些變數仍存下，各零組件的庫存控管更加的重要，除對第4季營收有影響外，庫存過高所可能產生的庫存跌價損失，亦會影響獲利的表現。

另外在配息政策上，公司財務長表示發放現金股利仍以全年獲利數字做為基礎，不受評價利益沒有現金流影響，配發率維持在 5-6 成。若屬實，則以法人估全年獲利落在4.45元左右來說，預估配息2.23元~2.67元間，以目前的價格，搭配其殖利率區間來看，將處在高殖利率位置。