恩汎理財投資團隊

國內唯一專業的煤化學製品製造廠商中碳4日公告第2季自結獲利，稅後EPS2.07元，較去年同期衰退14.46%。第2季營收與毛利減少係受到全球景氣不明，美國原油庫存升高、美元升值下，國際原油價格自5月初下滑，輕油相關產品如苯、甲苯等價格亦同步下滑的影響。

在預期第2季為全球景氣谷底下，第3季輕油相關產品價格將有反彈契機，惟煤焦油相關產品價格仍有持續下滑疑慮，以目前煤焦油及輕油產品佔營收比重約45%及38%觀之，第3季獲利仍需觀察營收比重調整的狀況。

今年在鋼鐵市場不明下，母公司中鋼已有減產計畫，中碳煤焦油與粗輕油料源幾乎全來自中鋼的供應，勢必料源的取得將會受到影響；惟中鋼另一子公司中龍二號爐預計下半年將開爐點火，煤焦油與輕油供應量將增加，多少可以減輕料源取得壓力，但設備到位與試產尚需一段時間，預期在2013年起才會有貢獻。

電動汽車曾是全球受矚目的新興產品，各廠競相切入發展，而中碳的介相瀝青產品為鋰電池中的負極材料，主要運用在電動汽車與電動手工具等需要高瞬間大電流產品，成為中碳受矚目的產品之一。目前中碳介相瀝青年產能為2,600噸，原先預期每月需求將可達350~400噸，因而計畫在下半年開出新產能；但電動車市場因中國比亞迪及美國GM的意外事件，導致電動車的發展出現疑慮，進而影響鋰電池需求。以目前需求低迷的狀況，短期內價格將有下降壓力，中碳也持續尋找客戶，以去化新增產能增加獲利。

中碳於7月18日除息，目前呈現貼息的走勢，但電動車長線發展趨勢仍不變，只是目前需求仍未達大幅成長時期，加上今年獲利狀況尚可維持，2013年在中龍供料增加下，有利業績增溫，中碳營運的整體表現仍將相當持穩，為目前逾百元的股價，團隊認為仍偏貴，建議在其產品仍為長期有利基點的情況下，以分批布局持有的操作方式為佳。