恩汎理財投資團隊

崑鼎投資控股（6803）主要係以整合國內有關環境資源公司為目的所成立之投資控股公司（持有信鼎技術服務、倫鼎、暉鼎資源管理、裕鼎及瑞鼎等五家轉投資公司），從事廢棄物清運、資源回收利用業務，為國內最大的廢棄物處理、環保資源回收、焚化爐營運公司，隸屬於中鼎集團環境資源事業部。整體營收主要來自於政府的保證垃圾量收益（比重於5成），市佔率方面，焚化爐操作及事業廢棄物清除量分別為33%及15%。

因產業特性受到景氣影響程度低，但同樣的，在國內市場發展有限下，也沒有太大的發展空間。因此，近幾年積極拓展海外市場，以東南亞各國、中東及大陸等海外焚化市場為主，惟此業務雖擁有不小的市場潛力，但在當地均由政府機關把持的情況下，都需要長時間的規劃與布局（目前已取得澳門焚化爐項目）。除原有的垃圾處理、焚化供電業務外，為求營業範圍的廣度及營業收入的穩定，積極鎖定工業廢棄物回收再利用、輸出焚化爐建設管理技術2大方面做為新業務的方法方向。

今（2013）年1~10月合併營收31.19億元，年成長7.21%，受到第3季新項目的貢獻較預期為低的影響，當季獲利表現較去年同期稍差，但受惠1~2季的營運獲利表現均較去年同期佳及第3季用電需求旺季及訴訟案賠償金入帳的影響，雖1~3季毛利率為28%，較去年同期衰退6.67%，但營業利益及稅後淨利仍較去年同期分別成長3.12%及2.66%，整體營運獲利表現仍然相當的穩定。展望第4季營運，由10月合併營收3.1億元，較去年同期成長15.52%觀察，第4季整體營運應仍可維持成長的趨勢，加上購併取得的太陽能電廠，可望在第4季開始轉虧為盈，整體獲利表現仍可期待。

在國內市場已見飽和的情況下，海外布局及新事業的發展對整體營運及獲利的影響，就顯得非常重要。雖產業在佈局上需要較長的時間，但因再各國都屬於特許事業，若能順利取得相關的合約，都能確保在當地的營運獲利及獨佔的地位。因此這類事業的企業，若亦擁有獲利及配息穩定的條件，則非常適合做為長期持有的投資標的。以目前180元左右的價位來看，以屬偏貴的價格區間，建議有興趣的投資人可於135元以下分析布局，或於100元以下一次進場為操作方式。