恩汎理財投資團隊

在投資市場中，投資朋友都想要買到市價低於企業價值的股票，而且低的幅度越大越好，因這代表了未來市價回歸到企業價值的幅度越大，也就是漲幅越大。

但要如何去評價一家企業的真實價值？

 

個人在團隊3月份的課程中有分享過，個人常用來計算企業價值的公式：

每股淨值×（1+ROE）^n，n為投資人願意持有的年數，而個人是以5年作為計算基礎。

這個公式是由「每股淨值」及「股東權益報酬率（ROE）」所構成。

※企業的淨值在會計上計算方式為「總資產－總負債」，意即企業將所有的負債償還後，股東實際上所擁有的資產價值。將淨值除以流通在外股數後，即得到每股淨值，亦即1股的價值。

※股東權益報酬率（ROE），意即投入的資金可創造的收益，也就是企業賺錢的能力。例如企業投入100元，賺得30元，則股東權益報酬率即為30%。

 

在個人的選股流程中，一個可以納為個人長期持有的標的，其營運、獲利必需相當穩定，至少在未來的5年都可以有相近的營運、獲利能力。因此在基本假設「未來5年，具備相同的營運、獲利能力」的條件下，在5年後，加計獲利再投入後的企業價值會是多少，對應其當下的股價位置，做為判斷是否買進的依據。

在計算出5年後的價值後，再來要思考的就是「我現在願意花多少錢買這個未來」。對自己來說，一個產品的價格，在其價值的7折~1.2倍之間是可以接受的。所以當企業的市價處於企業價值的70%時，個人視為低估價；但當市價為企業價值的1.2倍時，則為合理價。但當市價超過企業價值的1.2倍後，都是為昂貴價了。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

此數值除了做為企業的評價外，也可以從數值的變化看出企業整體的營運週期。當企業價值向下變化時，也就代表企業整體營運、獲利有轉弱的趨勢；反之則為轉強的意思。也就是當企業整體營運出現觸底反彈時，便是個不錯的進場時機（上圖）；反之則為出場的好機會（下圖）。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

 

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

 

最後，雖然企業的資產分布會因產業別而有所不同，但主要的構成要件還是來自於「流動資產」及「固定資產」，而這些數字的實質內涵物，會造成企業價值計算與現實的誤差，這部分就是投資朋友需要花時間去研究的。

 

但無論怎樣的計算基礎，都是以「過去的數字」來做為計算基礎。但是股價反應的卻是未來，因此，投資朋友都還是得將一家企業的「未來的展望」給挖掘出來，才能拔得先機。

但無論如何，當投資人買進的成本處於企業價值低估價時，其獲利的機率都會比買在昂貴價來的容易的多。