台灣水泥（1101）股份有限公司為國內水泥及預拌混凝土製造商，生產線遍佈兩岸，為國內最大，大陸前10大水泥廠，主要產品為水泥、預拌混凝土及爐石粉，產品應用於各項、各類基礎工程、大型公共、專業工程等，應用範圍廣泛。
水泥業屬於高資本支出產業，產業門檻自然形成，產業上下游的變化少，因此原料成本及終端需求為主要影響獲利因素。
過去受惠中國經濟的崛起，與鋼鐵業相同，水泥業也同步迎接榮景；但在成長趨緩後，過剩的產能與飽和的需求造成了產業的困境。去（2015）年在國內市場受政府打房、公共工程縮水及大陸市場產能過剩、需求低迷影響，全年合併營收937.47億元，年減20.77%，加上大陸市場收益縮減及人民幣貶值影響，全年稅前淨利僅86.66億元，年減59.12%，稅後EPS為1.56元，預計配發1.33元現金股利，已目前股價約33元計，現金殖利率約4.03%。
展望今年營運，
受到價格處在低檔影響，第1季合併營收為177.31億元，年減17.3%，從競爭對手亞泥中國發布營利警告來看，其大陸市場的佈局部分應該也不會太好；
雖然大陸官方在政策上，持續朝優化產能方向，但短期對於供過於求的狀況，難有大幅度的改善；
倒是為尋求未來成長力道，前進印度等新興市場興建水泥廠、搶攻大中華地區以外的市場部分，倒是投資人未來可以期待的方向。
另和平電廠今年受電價降低及成本提高影響，獲利面臨下修，恐使得其今年獲利受到不小衝擊。
整體而言，在本業及業外部分均面臨獲利挑戰下，加上目前股價在歷史區間及殖利率都不具吸引力，對此標的有興趣的投資人，不調節也應等待股價處在相對低時再加碼，並持續追蹤更多對營運、獲利有正面影響的訊息。
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恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)
台泥（1101）與亞泥在大陸的營運持續好轉，台泥4月大陸產能滿載，銷量衝到477萬公噸，較前月成長6%，主力生產地區兩廣出貨價格也在本月5日再漲一波；亞泥4月出貨維持高檔，水泥雙雄表示，大陸水泥景氣持續改善，全年首季為業績谷底，第2季起逐季增溫。 台泥在陸銷量自春節後開始攀升，3月恢復至450萬公噸的正常水位，4月進一步衝刺至477萬公噸，產能持續滿載。在出貨價格方面，台泥資深副總經理黃健強表示，因應當地水泥需求回溫，3月以來採漸進漲價策略奏效，每次調漲約每公噸人民幣10~15元，華中地區總計調漲四次，廣東地區也成功調漲二次。
油價反彈、原料上漲，反映合成橡膠產品價格同步調高，高值產品比例提升，台橡（2103）今年首季營運已見脫離谷底跡象；在進入第2季旺季，下游輪胎產業景氣漸回溫下，台橡指出，對今年營運「前低後高、逐季成長」抱審慎樂觀。 市場預估，台橡今年獲利成長性至少有1成。市場預期油價將反彈到50美元，BR、SBR原料丁二烯報價上漲，市場認為，為反映成本，台橡與下游廠商協商產品價格調整的空間加大，第二季的營運有加分。 另外，台橡從去年起，積極把特用級高端新品TPE的營收占比提升，據了解，今年TPE的營占比將由去年的3成5提升5％，反映的營收、獲利增加，可望從第3季開始顯現。 去年財報受匯兌影響極大，在人民幣及歐元經過去年的大幅貶值後，市場都預測，今年要大貶的機率極低；因此，台橡今年的業外收益，應不至於再出現如去年一樣的大筆虧損數字。
受惠旺季效應及大陸官方控管供給面，台泥在陸營運將如倒吃甘蔗，公司表示，儘管首季大陸營運仍虧損，但第2季隨出貨價格持續調升，轉盈無虞，下半年進入基礎工程開工旺季，加上官方取消低端水泥政策起跑，有助整體產能消化，營運逐季走強，第4季有望達高峰。 台泥在陸產能及發貨今年來逐月走高，5月銷量達490萬公噸，在銷量恢復正常水準後，後續獲利將取決於出貨價格能否順利提升，台泥表示，主要發貨兩廣及華東地區今年來已經多次調價，其中華東市場5月儘管因前波漲幅過大而微幅回跌，兩廣地區6月中旬預期將再漲一波，整體來看，下半年進入開工旺季，出貨價逐季上漲趨勢確立。
台泥（1101）受惠大陸房市強彈帶動水泥量價回溫，大陸業務第2季有望由虧轉盈。法人指出，台泥大陸營收占比五成，轉盈後將帶動當季每股稅後純益（EPS）上看0.52元，較前季0.06元大增8.7倍，下半年進入旺季後，整體稅後純益有望年增逾45%。 受限年假及氣候因素，首季向來為台泥在陸出貨淡季，今年儘管發貨較去年提升，但因當地售價和去年存在高度落差，每公噸毛利僅人民幣5至10元，無法達損益兩平，因此大陸營運陷虧損局面，拖累首季EPS僅0.06元，較去年同期的0.22元大幅衰退。 不過，進入第2季後，台泥在陸出貨逐月提高，至5月來到490萬公噸高檔，較前月增加20萬公噸，產能也達滿載。 公司指出，大陸官方連發多項寬鬆政策產生效益，促使當地房地產投資今年前四月較去年同期強彈7%，房市開工率增溫帶動水泥需求價量齊揚，揮別首季需求不振陰霾。 以影響台泥首季營運最大的出貨價來說，自年初來已回漲8%左右，促使台泥每公噸毛利由首季人民幣5-10元增加至第2季的人民幣25元，已超過損益兩平水準。
台泥（1101）大陸市場雙喜臨門，近幾年強攻的綠色環保價值鏈再下一城，台泥副總黃健強昨（6/30）日指出，廣東韶關廠已與當地政府簽定協同垃圾資源化處理合作協定，預計明年下半年，可透過水泥旋窯每日焚燒處理200噸以上生活垃圾量，一年收入6～7千萬元新台幣。 此外，中國大陸水泥市場景況逐漸好轉，台泥大陸部分3月起已轉虧為盈，第3季旺季毛利可望提升。 搶中國大陸十三五規劃環保商機，台泥積極建構「環保產業價值鏈」；其中大陸貴州安順廠已在去年12月，與當地平壩縣簽訂25年政府付費營運合約、每日處理當地生活垃圾200公噸，是第一個水泥窯協同垃圾資源化處理廠，並已正式運作。
大陸水泥售價從8月以來的漲勢，已扭轉台泥（1101）大陸市場原本虧損的低迷轉盈，再加上夏季電價提升，台泥轉投資的和平電力獲利增加，市場預估，台泥第3季稅後淨利可望比第2季的20億元至少成長25％，第3季單季獲利將可超過上半年所賺的。 由於漲價效應，台泥預期第3季毛利率將可突破25％。台泥指出，第3季大陸水泥市場呈「價漲量增」，以7、8月的出貨量，已比淡季增加7％～10％。 水泥營運獲利提升，而轉投資的和平電力，在夏季售電高峰下，獲利能力也比去年同期增加，台泥認為，第3季的獲利一定比第2季好很多。
大陸去產能見效，煤炭價格強勢上漲，僅8月，煤炭現貨價格就漲了36％，讓煤炭占生產成本3分之1的水泥業受衝擊；不過台泥（1101）、亞泥（1102）認為，煤價上漲可轉嫁，近期水泥價格連續多次調漲，漲勢更預期可延續到年底，煤價上漲對第4季獲利影響不大。 台泥指出，大陸的水泥價格從9月初更有數次的調漲價格、幅度1成以上，且在旺季效應的烘托下，預期會旺到年底。 由於氣候影響銷售及價格的因素已消失，亞泥指出，大陸華中地區水泥價格從9月以來也數次調漲，預期此漲勢可一路到年底。亞泥認為，除價格調整外，下半年當地水泥的銷量，預估會比上半年增加15％以上。 台泥指出，大陸市場9月單月發貨可達500萬公噸以上，第4季進入年底工程趕工、需求增加，預估今年大陸市場全年水泥發貨量可望達5,500萬到6,000萬噸，較去年的5,630萬噸成長。在價格持續看漲下，台泥對3、4季的營業毛利率也樂觀看待，並預期應有20％以上水準。
大陸水泥市場在當地政府去庫存、去產能、供給側改革政策的落實執行下，市場供需情況較上半年明顯好轉，水泥價格也已節節回升，加上進入第4季傳統開工旺季，西進水泥廠台泥、亞泥等將大幅受惠，營運表現可期。 大陸水泥需求自第3季起轉佳，特別在十一長假後快速升溫，龍頭台泥繼9月下旬調高廣東、廣西等地發貨價後，不到一個月時間，10月中旬再度調漲上述區域售價，累積漲幅近二成，價格較為落後的西南地區也有不錯漲幅。 台泥發貨價調漲歸功於旺季效益展現，當地公共建設和民間建案都進入開工旺季，促使水泥需求快速增溫，價格調漲步調加快。法人預期，台泥第3季大陸營運轉盈無虞，並有望賺贏上半年，且第4季價格急拉，推升毛利率二至三個百分點，業績表現將達全年高峰。
上半年受到價格滑落、需求低迷而飽受營運衰退的水泥族群，下半年在大陸水泥市場當地政府去庫存、去產能、供給端改革政策的落實執行下，市場供需情況較上半年明顯好轉，水泥價格因此從第三季開始節節回升，第4季更逢趕工旺季，台泥（1101）、亞泥（1102）及信大水泥（1109）大陸水泥市場營運的成長動能還會增強，有望成為今年單季業績最好的一季。
台泥11月營收88.67億元，較上月成長7.3%，年增10.7%，10月發貨量高達500萬公噸，創台泥史上最大量，11月發貨應仍持續維持強勢。 法人預期，大陸錯峰生產停產保價的政策下，2017年第1季水泥價格將不至於出現大幅度下滑，將為明年水泥均價墊定良好的基礎。 從價格來看，第3季水泥噸毛利為26.1元，較上季上升2元，預期第4季噸毛利將持續上漲，配合出貨量的提高，台泥後勢展望仍佳，
近期天然膠及合成膠聯袂大漲，促使下游客戶拉獲力道強勁，引領台橡(2103)去年12月營收攀升至25.53億元，月增4.21%，年增27.81%，更一舉推升去年第4季營收較上季大幅成長近1成，在合成橡膠BR、NBR市場行情走高，以及高值化產品占比逐漸提升下，去年第4季獲利可望攀高峰。 台橡去年12月合併營收為25.53億元，月增4.21%，年增27.81%，為2016年單月次高紀錄；去年第4季營收攀升至71.95億元，季增9.53%；2016年全年營收為269.55億元，年增3.75%。 最近天然膠及合成膠漲勢凌厲，去年第4季報價紛紛大漲，法人表示，由於11月後天然膠停割期，加上中國庫存低，報價易漲難跌，長期合成膠新增產能有限，預估台橡在去年第4季的獲利年增率可望持續增加。 合成橡膠產業已沉寂一段時間，展望未來，合成膠主要原料為丁二烯(BD)，自去年6月開始起漲後至今已大漲約1倍，預期上半年價格可望維持高檔，帶動整體營運逐漸走揚，且TPE產品為台橡去年成長的基礎，今年將逐步將高值化產品比例提升，引領今年業績朝正向發展。
台泥國際去年上半年大陸的營運也是虧損的，也是從第三季末開始小幅獲利、第四季大賺，法人預估全年約有5億元人民幣的淨利。
台泥（1101）昨（3）日公布轉投資的大陸台泥國際（1136.HK）2016年預估賺5億元人民幣左右，比前一年大幅成長、由虧轉盈；台泥指出，台泥國際去年獲利主要原因在於當地市場供需面改善，區域水泥價格增長，另外透過人民幣避險，讓獲利大幅改善。
台泥在大陸市場5、6月出貨量仍有480萬噸以上，與首季相當；國產第二季在福建廠的出貨量，預估會超過37萬噸，會比去年同期增加7％上下。 台泥指出，為進行供給側改革，大陸各地區水泥廠執行「錯峰生產」的時間拉長，加上近期中央下鄉進行環保定點稽查，造成供給減少，水泥價格欲降不易。 另外，生產天數減，而基建增加，讓各水泥廠的庫存下降，水泥廠不可能降價。 營業區域主要在華南地區的台泥指出，第二季是傳統的雨季，一般價格都會下跌、出貨量也會萎縮；不過，今年無論是價、量，減少的幅度都小、甚至維持首季水準，所以今年第二季大陸市場的營運會比去年好很多。 下半年是水泥產業傳統的旺季，台泥表示，依第二季營運淡季不淡，及目前各大水泥廠的庫存，第三季的水泥價格預期還有調漲空間，下半年營收獲利表現會優於上半年。
水泥龍頭台泥（1101）昨日宣布兩廣和川渝價格調漲，廣東和廣西每公噸調漲人民幣20元，四川和重慶每公噸調漲達人民幣50元，這是台泥下半年首波漲價，將帶動第4季在陸獲利高飛。 台泥本波調價，為旺季漲價拉開序幕，漲價效應將由兩擴散至華東、華中及西南地區，由於台泥在雲貴也有生產基地，加上以水路銷往華東長三角地區，有望大幅受惠。 台泥此波調漲覆蓋占其出貨大宗廣東和廣西市場，每公噸調漲人民幣20元後，每公噸售價將站上人民幣360元（約新台幣1,700元），超過去年旺季時價格水準。四川和重慶也啟動落後補漲，每公噸出貨價一舉調升人民幣50元，價格衝上去年旺季水準。
受年底趕工潮帶動，大陸水泥景氣愈燒愈旺，9月間全國水泥均價衝到每公噸人民幣337元（約新台幣1,550元），較去年全年最高價已高出5%，市場評估，絕大多數地區發貨已達八成以上水準，在下游需求持續增溫下，水泥價格將維持上漲趨勢，預期十一長假後將再漲一波。 台泥重兵布局兩廣、西南及華東，9月中旬順利調漲水泥售價，其中廣東珠三角地區出貨價已達每公噸人民幣360元（約新台幣1,656元），廣西每公噸也順利調漲人民幣20至30元。 台泥表示，由於當地供應壓力較小，加上9月底天氣放晴，下游拉貨力道增強，已計畫推動第二波價格調漲。 另位在西南的四川和重慶9月也啟動落後補漲，每公噸上調達人民幣50元，部分地區每公噸價格已衝到每公噸人民幣380元（約新台幣1,750元）以上價位，發貨衝到八成以上，庫存維持正常，在下游需求好轉情況下，價格也具再漲機會。 台泥上半年在陸獲利逾18億元，法人預期，下半年進入旺季且受惠漲價效益，將帶動全年獲利上看50億元，締造近三年最佳水準。 ----------------------------------------------------------------- 元大投顧： 台泥第三季除遭受英德廠火災損失以外，尚有和平電廠輸電塔倒塌3.2億元損失，財報可能不如市場預期。
大陸水泥市場傳統旺季到來，在當地政府供給側改革，及環保稽查標準愈發嚴格下，第4季水泥平均價格漲1成以上。預估在對岸旺季需求推升出貨量，加上價格上漲，台泥（1101）下半年的營業毛利率可望衝高到20％以上。台泥受惠大陸市場貢獻，上半年營業毛利率已達18.01％。 台泥指出，第4季是水泥廠傳統旺季，依目前大陸各廠的發貨狀況，預期出貨量會季增5％～7％；而市場價格也因「錯峰生產」、大規模限產下，平均每噸都有人民幣30～40元的漲幅，可以預期，毛利率肯定比上半年好。 根據財報，台泥中國市場今年上半年已賺人民幣5億多元；台泥指出，第3季的7、8月，每個月也都有近1億元的獲利；在9月中，華南、川渝等地水泥價格都有陸續調漲每噸人民幣20～30元，這也讓毛利率有提升空間。 在漲價效應及出貨量增加下，台泥預期，大陸市場今年第4季的營收獲利會是今年的單季高峰，而毛利率也會比上半年提升3、4個百分點。
受惠中國大陸環保單位，針對水泥產業所進行的停工限產、錯峰生產的全面展開，大陸水泥價格延續第3季的區域性調漲，在第4季時全市場開始大漲，不僅僅是營收的增加，在水泥價格上漲、而煤炭價格又下滑下，市場估，水泥廠今年第4季的營業毛利率將會提升1.5個百分點以上。 這波從10月開始的漲價，至今平均幅度都已超過1成；台泥指出，第4季是水泥產業的傳統旺季，配合這波的漲勢，加上年底前工程趕工需求的增加，「價漲量增」一定可衝高今年的獲利貢獻。 台泥上半年大陸市場的獲利約近5億元人民幣；市場估，下半年賺的，絕對是上半年的倍數。
今年前3季台泥在大陸市場獲利貢獻度增加，獲利年成長有8.8％。中橡在高級碳黑出貨比例提升下，前3季的稅後淨利年增率高達77.5％