恩汎理財投資團隊

《本文轉載至Sunny愛Money理財專欄》

近期台股強勢，站上了萬二後，媒體報導及專家們的分析，也從原本的萬點行情轉變到了何時可以創下歷史新高的題材。

存股投資不簡單，標的是關鍵

常有人說，存股投資人是因為金融海嘯台股跌到4,000點時，在低價時買進，同時搭上了此波回升行情才得以收穫。

雖不能說沒有這樣的影響，但這期間存股成功者，也代表選對了標的進行存股。不然若存到了如昆盈（2365）、勝華（2384）、神腦（2450）、宏達電（2498）、奇偶（3356）這些曾經的高股息股，也曾經歷股價狂飆、風光一時的標的，別說藉著股息再投入累積資產了，有些已經配不出息，甚至還已經下市了呢！

但當時存這些標的的投資人錯了嗎？也不盡然，若是在當下，可是當時很多人所羨慕的存股投資；只是後續，並沒有做好追蹤及適當的獲利了結。

存宏達電者，12年下來，飢腸轆轆

例如自2008年金融海嘯長期投資宏達電（2498），每年投入12萬元，在每年股價的中間價買進，每年的現金股利均再投入累積總持股數，到今（2019）年總計投入144萬元，總持股數12,563股。

長達12年存股的結果來看，總資產報酬率在今年度最好為負59.96%，最差為負71.78%，但更辛苦的還不是總資產報酬率，因為存股主要追求的是每年的股息；因為在長期投入、平均成本下，只要每年還有穩定的收益，長期下來一定會轉正。

但可惜的是，自2014年起配息狀況極不穩定，即使今年有配每股0.38元現金股利，但以總持股數及總投入的金額來說，1年領4,774元的現金股利（現金殖利率0.33%），似乎不太符合存股投資者預想中的收益，倒不如放在定存來的好。

存中鋼者，12年來資產報酬、股息收益還不錯

而存到目前許多投資雜誌跟投資專家都鄙棄的中鋼（2002）呢？以同樣的時間、同樣的條件來存中鋼，可以清楚的看到，雖沒有如宏達電般曾達到200%以上的資產報酬率，但每年穩定、持續的配息能力，也驗證了其抵抗產業景氣循環的能力，雖不若2008年時配發個高現金股利，但在持續的累績下，總資產報酬率在今年仍維持正數。

且以今年總持股數69,932股，現金股利1元計，總現金股利為69,932元，現金殖利率約4.86%，仍算是符合存股者將資金放在股票市場中的目的。

存股避開當下熱門股

觀察這2檔標的，其報酬率最高時都是當下最熱門的標的，中鋼是2008年在大陸市場崛起，政策帶動當地建設需求，原物料價格飆漲帶動鋼鐵價格上揚，使得中鋼的獲利跟配息維持在高檔；同樣的，宏達電報酬率最高時（2011年），正處在智慧型手機成長期，而其產品的市占率、營運獲利能力跟配息也同步處在高檔，使得研調機構都在那時持續的看好及調高目標價。

也讓很多的投資人在個股熱門的時段，陸續的投入資金投資，長期投資。

萬點的存股，這樣挑

同樣的投資方式，卻因為投資標的的不同，在這產業淘汰賽跟景氣循環中，得到了截然不同的結果。

投資宏達電的投資人，整體資產報酬想要在未來轉正，目前看起來似乎是那麼的遙不可及，且還得飢腸轆轆的等待；但投資中鋼的投資人，雖然整體報酬率不若熱門股時亮眼，但每年的股息收益，倒還過得去，至少能讓人吃飽著等。

萬點到底能不能存股？從這2檔標的中，可以整理出些方向，只要投資的標的屬於1）每年都可獲利、配息。2）產品為必需、消耗品及替代性低。3）非市場熱門股，股價處在相對低。

這類的企業，具備了抵禦景氣循環的能力，無論大盤在何處，都是可以存的。即使剛進入市場就不幸遇到崩盤，同時具備這3項條件的標的，即使當下可能受到牽連而使得股價下跌，但因其營運本質能抵抗景氣波動，加上投資人又是在相對低時進場，未來只要搭上股市回升的時候，要脫離總資產報酬率為負的窘境，就會比在崩盤時，布局股價相對高，營運又從高檔滑落等待回升的標的，來的容易得多、機率也來的大得多了。

《本文轉載至Sunny愛Money理財專欄》