恩汎理財投資團隊

一般投資者踏入投資領域，追求的都是「高報酬」，遇到多頭時，當然是手到擒來，連自己都會覺得自己「好神」！但遇到空頭時，就會發現自己「好塞」！進而轉向其他投資方式，例如定期定額基金、投資房地產之類的，這些沒什麼不好，因為也有人從中翻身。

看到滾雪球，一般人大都認為這系列文章只是在說「找高殖利率股」、「股息再投入」、「長期投資」這類的投資內容，基本上也算吧！不過看著很多以存股為目標的投資人，卻在不小心踏進了「存股迷思」時，也實在很難不提醒一下，雪球要滾的大，不是一直往下推就是了。

「存股」難嗎！其實不難，簡單的概念來自於「買著不動，股息再投入，部位變大，領息變多」，這邊筆者就「配不配股很重要」做說明。

首先「存股一定要找現金殖利率高的標的」，此概念來自於現金股息再投入，要是每年領的多，自然可再投入的資金就多。因而開始尋求市面上的「高殖利率股」名單，這方向基本上是沒問題的，但選擇時卻忽略了現金殖利率的穩定性，變成每年領的現金股息非常不穩，以致於難以持續作滾的動作或是滾雪球的時間拉長了，最常見的就是選到了「景氣循環股」。

另外，在「現金為王」的觀念下，投資人往往認為現金比股票好，這就延伸了第2個「存的股卻無配股」的問題。筆者在選擇投資組合時，現金股息的穩定當然是選擇的要項之一，但配股的情況更是重要關鍵，因為投資組合中若有搭配到「配股」的標的，存股的效益是會倍增的。

例如若是股價維持10元不動，同樣是現金殖利率10%的標的，在現金股息再滾入的概念下，有配股跟沒配股在股數累積速度上就有不少差別，如下圖：

若是套用在現實中，不會有這樣的例子，但各位可以試著自己計算一下，當「股價」的因素被納進來後，這個效益的感受只會更明顯。

最後，在存股的資產配置中，並非單純的持續買進同一檔個股做所謂的「長期投資」即可，原因在於若該股已經處於營運的下坡路段，持續加碼可能不只是「攤平」，連每年的可用股息資金都會縮水，反造成退休後每年可用資金的不穩定因素大增，若是該股長期不振，不僅沒有股息，資本還大幅縮水。因此，將資產配置及基本面分析的概念放進存股的基礎，相形之下就非常重要了。

這邊做個總結，筆者在挑選投資組合中的標的時，現金跟配股的比例會在4:1~3:1之間，並挑選獲利、配息穩定的族群，每年不斷檢視再予以調整，這讓筆者在殖利率不變下，每年實領的現金股息都呈現10~30%的成長，也讓資產配置的狀況更加健康。

＜下篇將以「市值迷思」與各位分享＞