宏盛(2534)為國內老牌建設公司,以大臺北為主要推案地區,過去產品以住宅、大樓為主,近幾年看好商辦市場,亦積極跨入商辦市場,使得目前推案中,住宅與商辦各占約50%,市場上著名的建案有「宏盛帝寶」、「信義帝寶」等。

建設公司最讓投資人難以下手的應該算是營收獲利不易掌握,而宏盛在土地開發方面,因挑選的地段獨到,再搭配適當的時機推出當期市場主力產品,加上公司經營以每年都能配發現金股息給股東為經營方向,使得經營、獲利及配息方面的表現都屬穩定。2011~2012年應屬宏盛的入帳空窗期,主要靠餘屋及庶地的銷售為收入獲利來源,但在今(2013)年捷四案(主結構及外牆已完成)可望完工整棟出售(待與捷運局權利分配談妥)下,ㄧ次性處分利益的挹注,今年的獲利可望倍增。

除了「捷四案」外,今年另有3個新的推案建案,分別為「宏盛新世界」(新北市淡水區新市段)、「宏盛學—日上」(新北市新莊區副都心昌平國小前)和「淡水2」(新北市淡水區新市段),推案量計達150億元以上,預計分別於明、後年開始貢獻營收,若能順利完銷,保守估計每年獲利應可逾35億元,未來2年的稅後EPS有機會自5元起跳。

宏盛的開發案已大臺北地區為主,土地及推案價格相較於國內其他地方,較為穩定成長,算是較為保守的經營,加上開發地段都屬交通、生活機能佳的區塊,使得土地建案的去化應不成問題。去年8月團隊曾建議參考庫存股買回價格為布局依據(詳閱「空窗期將過,可留意」ㄧ文),目前看來收益頗豐,團隊亦在股價接近20元時做出操作調整,若以宏盛的配息政策近8~9成計,未來幾年的現金股息可望逾4元,目前團隊的持股成本,在不操作下,約2年可望本金全部回收。而目標價部分,宏盛在96年時稅後EPS曾達5元、現金股息4元,當時股價最高達36.8元,若未來稅後逾5元的情況再現,短線操作者可做為參考,長線操作者,成本收回後就放保險箱囉。

20130419宏盛  

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