為醫療耗材買賣通路商，洗腎相關業務佔整體營收91%，主要代理日本東麗(Toray)洗腎相關儀器與耗材，在臺灣洗腎機年銷售約300~350台，洗腎機市佔率約35~40%，僅次於佳醫；代理業務外，亦經營洗腎中心，目前為臺灣第二大系統。此外，近年積極切入高毛利的植牙植體代理(美國品牌Keystone)，目前佔整體營收約6~7%，但未來前景看佳，目前臺灣市佔率約10%，排名第三，代理項目包括植體、骨粉等植牙材料及手術器材等，客戶多為牙醫診所，部份為教學醫院。
在轉投資部分，2010年間接投資上海杏康醫療設備27萬美元，主要業務為儀器設備銷售。而信昌與日本東麗及其他投資伙伴在上海合資成立子公司杏泰（杏昌持有30%），為日本東麗洗腎機的中國獨家代理，主要為販售高毛利洗腎機，市占率近10%，與杏昌販售洗腎周邊不同，目前已成為杏昌近幾年的主要獲利來源。而子公司杏華生技（杏昌持有51%）跨入呼吸治療領域，預計4月正式營運，主要代理飛利浦的醫療器材，未來將持續增加代理品項，是今年業績成長的主動能之一，持股30%的臺萃生技營運持穩，但目前仍維持小虧損狀態，去年成立持股100%的台昌，已取得營業執照，6月將正式營運。
杏昌2011年營收20.35億元，第4季營收創下單季新高，全年牙材相關的營收貢獻約7%，每股盈餘4.73元，配發現金股利3.5元，該公司近3年配息率74%，扣抵稅率25.59%，以目前股價73.5來計算，殖利率在4.76%，2012年第1季損益表，每股盈餘1.37元，第1季表現仍屬穩定。
整體而言，杏昌近年積極拓展業務，高毛利的植牙業務成長快速，目前已擠身臺灣第三大品牌，未來成長性可期，預期杏昌的植牙業務每年將有5%~8%成長，牙材、呼吸治療是今年成長的重要動能。展望2012年，剛拿下了3M的製作齒模機器，對牙材業績的挹注相當有幫助。去年醫材類全年產值約682億元，今年上看7%的成長，預估今年會有730億元的產值，杏昌目前股價71元，以股價平均看來，目前處於相對低點，看好高殖利率以及未來成長性，建議可做為核心持股買入為標的。
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)
杏昌受惠牙材營收貢獻成長帶動，6月營收1.95億元，創單月新高，上半年營收10.95億元，年增9.35%。法人表示，杏昌今年牙材成長看法樂觀，對杏昌今年營收貢獻可望創近年的高峰。
8月營收為1.91億元，年增7.08%
生技醫療類為十二五計畫重點，隨著陸股醫療族群的漲幅加溫，中概生技類股將再次重獲資金青睞
9月營收1.832億元 年增6.51%
杏昌生技 2012年6月營收1.949億元 年增9.80%
7月營收1.742億元 年增10.32%
上半年度合併營收11億4726萬元，合併合併營業淨利7002萬元，合併稅前淨利9275萬元，合併總純益7608萬元，每股稅前盈餘為2.68元，每股盈餘為2.27元。
上半年營運成長主要來自國內牙材銷售成長，目前除既有的血液透析及牙科外，也積極尋求新的成長動能。 杏昌今年牙材成長前景樂觀，可望帶動營收攀升，而ICU領域的佈局，也將添加今年營運的成長動能。
杏昌生技 2012年9月營收1.832億元 年增6.51%。目前前三季累積EPS 3.27元，表現較去年稍差。
杏昌生技 2012年10月營收2.012億元 年增23.50%
11月營收1.93億元 年增15.41%
101年12月營收2.01億、年增3.36%
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/130129/1/3m09k.html 【公告】杏昌生技董事會通過100年度現金增資計畫變更案 2013/01/29 17:15 中央社 日 期：2013年01月29日 公司名稱：杏昌生技 (1788) 主 旨：本公司董事會通過100年度現金增資計畫變更案 發言人：李映芬 說 明： 1.董事會決議變更日期:102/01/29 2.原計畫申報生效之日期:100/10/04 3.變動原因: 本公司於100年募得402,500仟元，其中100,000仟元擬用於長期 股權投資-VICTORY GAIN INC，90,000仟元擬用於長期股權投資 -宏醫實業，本公司原計劃對VICTORY GAIN INC增資，作為 VICTORY GAIN INC營運及進貨所需，以擴大對大陸醫療體系銷售 通路。因本公司與進貨廠商尚無法就合作細節達成共識，故本公 司尚未對VICTORY GAIN INC投入原預計投資資金。另宏醫實業預 計擴充之據點因細節規劃尚未完成，未支用之資金為新台幣 50,000仟元。本公司為謀求擴大營運版圖，不斷尋求並評估新增 營運事業之可能性，期間並與三本國際股份有限公司（以下簡稱 三本國際）接觸，因本公司係經銷代理國內外廠商之醫療器材， 本身並無從事製造，而三本國際擁有製造及開發經驗，並與國際 大廠合作開發醫療器材設備及耗材，並取得行政院國科會醫療新 技術研發補助，製造及研發能力優良，與本公司之業務互補，雙 方經多次接觸後，確認彼此合作可使本公司取得於製造事業及新 的營運範圍，而三本國際可藉助本公司強大的銷售通路拓展銷售 範圍，雙方合作應可產生營運綜效，本公司遂於101年11月2日經 董事會議決議通過，投資設立100%持股之杏華投資股份有限公司 (以下簡稱杏華公司)，並將透過杏華公司與三本國際分別注資新 台幣120,000仟元及120,000仟元及由經營團隊及其他股東出資 60,000仟元，共同成立杏合生醫股份有公司(以下簡稱杏合生醫) ，初期股本為新台幣300,000仟元，杏華投資公司與三本國際分 別持股40%及40%，另20%股份則由經營團隊及其他股東出資，後 續視其營運或增資需求，於民國103年第2季底前陸續由杏華公司 投入剩餘之30,000仟元；另由杏合生醫以其資金購買三本國際之 生產醫療器材廠房及機器設備並再行擴充產能，依「中華資產 鑑定中心股份有限公司」出具之資產鑑價報告，所需金額約為 新台幣368,000仟元，以取得相關醫療器材之產能，可節省另外 購置土地、廠房及相關機器設備所需耗費之人力及時間。 杏合生醫主要營業項目預計為生產銷售醫療器材設備及耗材等 產品。本公司經102年1月29日之董事會決議，將本公司尚未投入 VICTORY GAIN INC之資金新台幣100,000仟元及宏醫實業之 50,000仟元合計新台幣150,000仟元作為投資杏合生醫之資金 來源。 4.歷次變更前後募集資金計畫:(單位：仟元) 計畫項目 變更前募集資金 變更後募集資金 變更前後差異 充實營運資金 212,500 212,500 0 轉投資 Victory 100,000 0 -100,000 轉投資宏醫實業 90,000 40,000 - 50,000 轉投資杏華投資 0 150,000 +150,000 5.預計執行進度:102/03/31 6.預計完成日期:102/03/31 7.預計可能產生效益: 本公司以150,000仟元投資成立杏華投資，再行以120,000仟元 取得杏合生醫40%股權，可使杏合生醫立即取得營運所需之資金 、設備及人員，縮短新公司之營運摸索期間，而本公司亦可從 杏合生醫取得醫療器材設備及耗材產品之產能及技術，並藉由 杏合生醫之製造能量，取得相關醫療器材更大的銷售主控權， 有助於本公司拓展產品市場。 8.與原預計效益產生之差異: 變更前： 本公司預估於101~105 年可認列VICTORY GAIN INC之投資收益 分別為3,268仟元、19,611仟元、22,552仟元、25,936仟元及 29,826仟元。 該公司預估於101~108 年認列宏醫實業之投資收益可增加902 仟元、2705仟元、9,018仟元、14,428仟元、15,438仟元、 16,673仟元、18,174仟元及19,991仟元。 變更後： 該公司預估於102~106年度預期對杏合生醫可認列之投資利益 分別為2,389仟元、6,602仟元、16,403仟元、29,022仟元及 48,013仟元。 9.本次變更對股東權益之影響:尚不致對股東權益有重大影響。 10.原主辦承銷商評估意見摘要: 該公司於100年第四季募得402,500仟元，原計劃透過VICTORY GAIN INC與該公司位於中國大陸之台昌國際貿易(上海)有限 公司合作以擴大醫療體系佈建銷售管路，並以增資之100,000 仟元作為Victory Gain Inc日後營運及採購所需。因該公司與 進貨廠商無法就合作細節達成共識，故該公司尚未對VICTORY GAIN INC投入原預計投資資金。另宏醫實業預計擴充之據點因 細節規劃尚未完成。該公司為謀求擴大營運版圖，積極尋求並 評估新增營運事業之可能性，期間與三本國際股份有限公司 （以下簡稱三本國際）接觸，因杏昌生技與三本國際業務互 補，雙方合作應可產生營運綜效。杏昌生技遂於101年11月2日 經董事會議決議通過，投資設立100%持股之杏華投資股份有限 公司(以下簡稱杏華公司)，雙方協議透過杏華公司與三本國際 ，共同成立杏合生醫股份有公司(以下簡稱杏合生醫)，初期股 本為新台幣300,000仟元。杏合生醫主要營業項目預計為生產 及銷售醫療器材設備及耗材產品。杏昌生技預計於102年1月29 日召開董事會決議，將該公司預計將尚未投入VICTORY GAIN INC之資金新台幣100,000仟元及宏醫實業之50,000仟元，合計 新台幣150,000仟元作為投資杏合生醫之資金來源。綜上所述， 該公司變更本次現金增資計劃項目，尚稱合理。 11.其他應敘明事項: 原101.11.02本公司公告重大訊息「擬新設立持股100%子公司， 預計投資金額2億5仟萬元整」，依此變更計劃說明，更正明確 投資杏華投資股份有限公司金額為1億5仟萬元整，特此說明。 ---------------------------------- 請問格主怎麼解讀這份新聞，謝謝 ^_^
杏昌（1788）繼2015年前三季交出EPS4.62元佳績後，隨著多角化布局成功，洗腎、睡眠呼吸治療產品和近年跨足的長照、老人安養中心經營效益顯現，法人預估，2015年EPS將維持在6元之上，今年則受惠大陸洗腎事業開展、轉投資杏合規畫IPO，營運將延續成長力道。
企業經營中，對於增資的提案及用途，基本上都是已經考量多方因素後才會提出，經過討論通過後提出申請，這個消息若要解讀，可以從原本的提案是增資VICTORY GAIN INC跟宏醫；但後來跟三本國際的合作交涉有所突破，且合作的對象是已經有技術的公司，對杏昌擺脫代理，降低產品成本有相當的助益，經評估此資金效益會大於增資VICTORY GAIN INC跟宏醫，未避免再次增資的費時及跟股東拿錢，因此改變增資用途。當然，若只是想要做負面解讀，也是很簡單的就說「公司是有意圖的向股東拿錢」囉。意見供您參考。 晴尹
102年1月營收為2.33億元，年增16.03%
謝謝晴尹版大的解說； ----- http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/130130/3/3m1au.html 《生醫股》杏昌與三本合資，跨足醫材製造 為此，杏昌乃透過100％持股的杏華與三本合資成立杏合生醫，目前資本額約3億元，杏華和三本投資各40％，另20％由經營團隊及其他股東出資，未來將視營運或增資需求，於2014年第2季底前，再由杏合生醫以其資金購買三本國際的生產醫療器材廠房及機器設備並再行擴充產能，初估該相關資產和設備約3.68億元。 -------- 這樣算變相入股三本國際嗎???????? 我不懂的是，何以要像三本購買器材????? 三本又為何要賣 …
我來幫晴尹回一下吧~ 首先，這事件這跟入股三本國際無關，此合作案中雙方並無取得對方的股份。 企業會合作經營的原因很多，杏昌跟三本的合作應是對雙方都有利。但可以推測的是三本跟杏昌合作，應與大陸市場有關；而杏昌是看上三本的製造及研發。至於買下廠房，這對杏昌應該是有利的，有了機器設備，就剩下技轉，完成後便可完全跨入醫材生產製造的領域(至於為何一定要向三本買，除杏昌自己也有意願外，這大概也是三本的要求吧)。 而三本獲得了一張進入大陸市場的入場券(可以避免排日影響)，還只花1.2億元，另外還可以處分掉舊有的生產醫療器材廠房及機器設備(當然也可能是新的，若真的是這樣，那杏昌真是賺到了)，拿到3.68億元後(不花錢又可充實資本)，只要給予杏昌技轉服務，未來還可認列杏合的投資收益。這應該算是各取所需吧！ 以上為可能的推論，但應該也差不到哪去。 星風雪語
版大好，請問一下，因為新的會計準則上線後， 今年的營收增減幅和去年相比很多公司都失真了， 請問，有辨法找出今年的未合併營收資料嗎
新的會計準則實施後, 每月公佈的營收都為合併營收, 其比較去年同期的營收資料也是以合併營收為依據, 個人是覺得看合併營收比非合併營收準確呢...例如去年巨路都是10日公佈非合併營收,15日公佈合併營收,但在國內市場萎縮下,非合併營收看似營收衰退1成;但以合併營收觀之則差不多(但也因此讓團隊得以在60以下價位佈局) 公司最後的經營狀況以合併報表來觀察會更準確,既然現在都公佈較準確的營運情形,又何必回頭去觀察無法反應真實營運的非合併營收呢?如果是要找非合併營收,可以等每季季報公佈時,應可得到非合併營收資料。 星風雪語
星大您好，您的意思我懂，只是這樣的話，弟無法和同期比較 … 我會轉不過來 >_<
其實沒有很懂您的困難點,因為每次的營收公布,不就已經比較了去年同期的合併營收了嗎?因為從數字可以看出跟個別營收的數字不同(雖有些合併營收的數自挺怪的),若您發覺已自有的指標已無法判斷公司營運優劣,則團隊會建議將過去沒公布合併營收的公司列入觀察對象,也就是暫時不加碼、也不減碼(畢竟願意買應該都是研究過,自認體質優良的公司),先等半年報公布後,再來看過去與現在的差別。 星風雪語
杏昌生技2月營收為2.08億元，年增12.62%
年年都是高獲利模範生的杏昌，去年第四季受惠日圓貶值的匯兌收益達2千萬元，而出售台萃生技認列1千萬元，推波單季稅後淨利達7,439萬元，季增率達110％，單季eps達2.1元，累計全年稅後盈餘1.87億，eps5.37元。
1.事實發生日:102/03/12 2.公司名稱:杏昌生技股份有限公司 3.與公司關係[請輸入本公司或子公司]:本公司 4.相互持股比例:不適用 5.發生緣由:本公司102年03月12日第九屆第二十一次董事會會議通過 6.因應措施:無 7.其他應敘明事項:公告董事會通過101年度財務報表(查核數) (1)承認101年度財務報表，說明如下： 營業收入淨額：NTD$ 2,239,135仟元 營業淨利： NTD$ 126,218仟元 稅前淨利： NTD$ 220,383仟元 稅後淨利： NTD$ 187,917仟元 每股盈餘： NTD$ 5.37元(稅前6.30元) (2)承認101年度合併財務報表，說明如下： 合併營業收入淨額：NTD$ 2,381,451仟元 合併營業淨利： NTD$ 149,072仟元 合併稅前淨利： NTD$ 213,425仟元 非常損益： NTD$ 13,435仟元 合併總純益： NTD$ 189,298仟元 母公司淨利： NTD$ 187,917仟元 每股盈餘： NTD$ 5.37元(稅前6.30元) 去年第四季爆衝 …
杏昌生技 (1788) 前三季營業收入22億1178萬2仟元，營業毛利4億8877萬8仟元，營業淨利1億9081萬7仟元，稅前淨利2億1116萬8仟元，稅後淨利1億7732萬2仟元，本期淨利歸屬於母公司1億7809萬元，基本每股盈餘5.09元。
杏昌子公司處分Richbase持股，獲利21萬美元 杏昌101年財報獲利1.88億，每股稅後5.37元
杏昌昨日公告上半年合併營收為13.08億元，稅後淨利1.07億元，EPS3.01元，獲利創歷史新高。杏昌轉投資事業開始嶄露頭角，產品也由原本的血液透析、牙科，延伸至呼吸、睡眠治療和骨材等零組件，由於產品組合管理得宜，預估今年獲利成長將優於營收成長。此外，杏昌去年底與三本國際合資成立的杏合生技（杏昌持股約40％），生產洗腎與骨材的醫療零組件，已切入美國品牌大廠供應鏈，未來也將朝成品發展，並希望發展品牌，公司已斥資6－7億元在台中建新廠，預計明年3月啟用，而杏合也預計明年公開發行。
杏昌有沒有可能慢慢的轉型為控股公司呢
這就得看公司的營運方向了,基本上若是轉投資都是本業的話,團隊的評價不變;若是跨足不相關產業時,即使變成控股公司也要小心。
版大這隻選的漂亮
很高興您有受惠,歡迎多來交流。
謝謝版大回覆， 不過這隻個股我一直有個疑問： 這隻個股的現金流這一年怎麼好像都負的???
這問題好像之前也有人問過，若您是指101年Q1~Q3的營運現金為淨流出，那建議等Q4報表出來再一起比較，畢竟應收帳款天期約3個月。但即使是淨流出，也應該比較應收帳款及應付帳款的數字變化狀況，並非單純看淨流出流入的狀況喔。
杏昌以血液透析市場起家，近年積極跨入自費牙科領域，除代理美國植牙材料外，目前也增加3M假牙製作機及掃描器等牙科設備的經銷銷售。另外，也透過持股51％的杏華生技跨足至呼吸治療、睡眠，而杏華也與三本國際合資成立杏合生醫，切入醫療器材生產製造，預期未來因上下游資源整合，激勵毛利走揚。
您好，目前這波日幣急貶，不知版大認為對杏昌的營收會有什麼影響嗎? 產品如果降價，又會又獲利造成什麼負擔，謝謝。
一家好的公司，會將匯率對營運的影響降至最低(因此需要優秀的財務人員，而這也是大多數國內公司缺乏的)，從此可以看出一家公司財務是否有人可以掌舵。 雖然匯率對企業經營很重要，但大多數人會超放大匯率的影響性，就如上面說的，一家好的公司會將匯率的影響降至最低，匯差不存在對公司的營運是最好的。
沒錯，認同版主說的話 … 不過 1788 的籌碼好像有點亂了， 一直走盤跌走勢，每天跌少則一塊，多則兩塊 …
這就得看持有的成本是多少了... 如同團隊常建議的,冷門時進場、熱門時退場,檢視自己買在熱門還是冷門時,是非常重要的喔~祝福您。
謝謝版大，不過我覺得賣點真的很難執行， 因為又怕太晚下車，也怕太早下車 … 敢請問版大一般定存股怎麼判斷出場點呢?
建議您可以參考此文http://symy04.pixnet.net/blog/post/108617996喔
杏昌第一季的 EPS 還不錯
獵豹大提出警訊了 ： 標題：有這些公司的朋友！願菩薩保佑你！ http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16242331#comment1847321 http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16242419 聽起來很不好的感覺。
感謝您的資訊分享,不過相關標的離團隊有興趣的價格還太遠,持有相關標的者可留做參考
獵豹是誰啊????
http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA 上面分享的應該是指這位
杏昌生技(1788)今年火力全開，挾著與轉投資事業的資源整合效益發揮下，不僅產品線已延伸至呼吸、睡眠治療等新產品，洗腎與骨材的醫療零組件亦切入美國品牌大廠供應鏈，法人推估該公司今年營收有力拚25億元實力，年成長率12％，而獲利成長幅度則優於營收。
很多人以為看懂了單一財報,就可以去推測一家企業實際經營狀況的內容,那實在是太看的起自己了。就連會計師,都不見得敢打包票非常了解自己簽證企業的實際經營狀況。 從現金流量表可以看出企業在經營過程中,營運、投資、理財活動中的現金流進、流出的狀況,但要去解讀其合理性,除了與其他報表相對應的科目做比對外,還得去了解該產業實際從訂單、備料、出貨、收款期間等的交易程序來判斷流出流進的時間是否可解釋。 若只是看看報表數字的變化,看到存貨數字增加就以為是被塞貨,卻沒有去追蹤其營運及應收帳款的變化,那還是別看了,徒增困擾而已。
杏昌今年的扣抵率，好像不是 20% 以上哦
"等公佈團隊會在做調整囉, 若您已經收到了通知單,也可以分享一下它的扣抵率給大家喔,謝謝您"
1788 似乎不那麼亮眼了
嗯,不要太亮眼的好,不然價格一直維持在這也不好~
杏昌（1788）上半年EPS以3.01元改寫新高，挾著與轉投資事業的資源整合效益發揮，不僅跨足牙材、呼吸、睡眠等新產品線，也延伸至製造生產端，在政府積極發展醫療管理服務產業中，該股因率先在兩岸布局，昨（7）日拉出96.1元的漲停價，成交量能放大至1,137張。
杏昌（1788）繼今年前3季創下每股稅後純益4.71元佳績後，挾著第4季進入傳統洗腎器材業旺季效應，且睡眠、呼吸治療產品也逢年底驗收、標案密集期，法人對杏昌本季業績樂觀，預期毛利率也因日圓、美元貶值可望拉高，全年EPS有機會挑戰6.5元。
這家公司的存貨愈來愈高了，版大不知有什麼想法?
存貨增加的原因大致為 1)因應營運成長需要(原產品成長or新產品週期) 2)因應下游客戶要求,安全庫存量增加 3)下游廠商倒閉,存貨去化速度受到影響 4)假帳 杏昌主要為洗腎相關儀器及耗材,特性為洗腎病人通常為三週一次,而此耗材大多一次採購大量,而且用慣了,不容易接受換新的,即使更換還需要考量是否可以適用在原有的洗腎機;其他的耗材,除了患者需求不同外,其他也都具備同樣的特性。對於3跟4,團隊是認為可能性不大囉, 因此比較偏向1跟2。
1.想請問存貨、應收帳款越來越高是否跟轉投資杏合生醫，走向生產製造有關係? 2. 這檔股票的合併財報每年都有將近20~30%的業外獲利，去年是日圓貶值和認列子公司投資收益。認列子公司投資收益是否有虛胖的問題?
1、建議從該公司的營收、新產品成本及企業產品未來的展望方向考量。 2、建議先了解讓簽證的財報收益虛胖的手法。
【公告】杏昌生技 2013年12 月合併營收 (單位：仟元) 項目 合併營業收入淨額 本月 258,180 去年同期 233,193 增減金額 24,987 增減百分比 10.72 本年累計 2,649,938 去年累計 2,507,052 增減金額 142,886 增減百分比 5.7
還不錯的營運狀況,只是價格已經偏貴了~
1.根據杏昌去年公告的財報資料中 , 海外子公司獲利認列 , 早已在以前每一個年度已認列 , 去年的海外獲利以降低許多.有關大陸投資已在去年賣掉.
不錯的資訊分享喔^^~
這家公司最近怎麼跌成這樣
對於漲到相對高的標的,團隊只給予祝福;至於為何跌,原因很多,但對團隊來說,變貴的東西,若沒有相對應的支撐,不就只剩下回到合適位置麼。
版大有目標入手價位嗎 … ^_^?
團隊的操作區間調整為本益比11~22倍; 殖利率7~4% 提供您做參考~
杏昌（1788）受惠新跨足的睡眠治療、呼吸治療效益發酵，加上日圓貶值帶來匯兌收益，去年EPS交出6.28元佳績，創下歷史新高，董事會也配發每股5元現金股利，以昨日收盤價94.6元計算，殖利率高達5.28％。
請問板主，目前杏昌還有在追蹤嗎，目前本益比約15倍左右
沒看到甚麼重大變化，目前價格不吸引團隊