恩汎理財投資團隊

鉛加工廠泰銘今（2012）年10月因國際鉛價走高，加以銷售量衝高，10月營收為8.44億元，創14個月以來新高，單月毛利率亦持續改善，從第3季的個位數一舉提昇至14.2%；累計1~10月稅前盈餘為4.49億元，稅前EPS為2.2元。

LME鉛價今年前2季呈現持續下跌的走勢，價位一直在1,800美元附近波動，前3季受到國際鉛價波動影響，泰銘的獲利表現不佳。但是在9月以後，LME報價持續走高，再加上大陸與越南的需求增溫，使得國際鉛價持續攀升至2,250美元新高，在鉛價與需求持續增溫下，也帶動泰銘整體營收、獲利大幅改善。

海外投資部分，越南市場仍居於領先地位，在廢鉛回收率的表現上，因泰銘的回收率高達80~100%，遠遠高過競爭對手，對回收過程中所產生的二次汙染防治技術也十分成熟完善。今年越南廠區的營收逐漸拉高，累計10月底止越南廠的營收已來到12.81億元，一舉超越去年全年表現，相信未來越南廠的成長，也將牽動泰銘的營運成長幅度。

泰銘擁有回收鉛的優勢，毛利優於其他廠商，加上越南市場表現佳，需求逐步恢復；今年的營收表現有望超越去年，只要第4季鉛價持穩，對營收和獲利，都將有正面幫助。目前泰銘1~10月稅後EPS已達1.89元，超過去年全年水準，目前股價在28~29元間整理，屬於歷史股價的中間偏低價位，仍建議可分批佈局，靜待原物料的炒作行情，屆時有機會帶起泰銘另外一波漲幅。