三芳（1307）化學工業股份有限公司為全球最具規模PU合成皮的製造廠商，產品廣泛應用於鞋材、皮包、衣料、醫療、傢俱、運動器材等，營收來源以運動鞋為主，佔整體營收約8成，主要客戶為寶成、清祿、隆典、豐泰等；終端客戶以Nike為主（約4成），其餘Adidas、New Balance、Puma等約各佔6~10%不等。
為求營運、獲利的提升與穩定，除透過與主要客戶寶成集團的結盟、生產重心移往東南亞降低人事成本外；更積極進行原料的垂直整合，以增加產品在市場上的競爭力。在自產原料佔整體成本比重逾5成，以及生質能源取代重油下，產品毛利率的表現逐季回穩，今（2014）年上半年毛利率回升至25.75%，表現已逐漸回到金融海嘯時期的水準。
今年在Nike大陸市場成長、訂單增加下，上半年合併營收55.28億元，年增7.45%，在毛利率成長10.42%下，雖有小額匯兌損失，稅後淨利仍達5億元，年增37.36%，獲利表現令人滿意。惟其他品牌在大陸市場的成長性偏弱，使得其整體營收要再有大幅度的成長，預期將有限，但全年整體營運、獲利成長應是肯定的。展望第4季營運，以其過去每季營運變化並不大的狀況，應與第3季28.1億元相去不遠，全年合併營收可望年增6.3%左右，預期在毛利率在26%左右下，稅後淨利可望逾9.5億元，甚至達10億元，明年的配息令人期待。
在新產品電子研磨材料及汽車座椅方面，因佔整體營收僅各約0.5%，雖成長性可期，但短期內難對其營運、獲利產生重大影響，投資朋友可當成可能的炒作題材，留意其後續的成長即可。惟在鞋類產品朝輕薄化發展下，纖維材質的崛起，此將排擠人工皮革的使用；加上製程改變，以熱熔膠聚合替代車縫降低人工成本這2方面的走勢，雖目前新材質因成本問題較難量產，加上熱熔膠亦有自家產品可替代，短期對整體營運影響有限；但長期的走勢，投資朋友就需要多加留意。
整體而言，該企業整體營運、獲利、配息表現穩定，雖操作區間不大，但整體股價波動區間亦很穩定，喜歡的投資朋友，可在操作區間內反覆操作，獲利留置長期領息、保護本金。
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)
大陸降息、原料成本走跌，三芳（1307）、永裕（1323）中概內需商機放大。受惠主力客戶NIKE大陸市場成長，三芳前3季持穩推升，第4季可望延續第3季熱度，法人推估，今年EPS上看2.5元，有機會創近4年高點。
強化收益能量，專業合成皮大廠三芳（1307）營運前進汽車及3C利基市場。跨入環保的超細纖維PU合成皮，應用於汽車皮椅材料，提供裕隆Luxgen、Nissan、三菱、福特等車款，陸續打進大陸車廠，並將無毒的超細纖維人工皮革應用在家俱及家飾等建材。
感謝星大的分享,讓我小小賺了一筆. 期待下周的課程.謝謝.
恭喜啊~價格已越過市場區間上緣及企業本身價值的上限囉^^~
對啊~~ 所以上周三 39 元附近就先認列獲利了. 一切都是星大教得好,謝謝.
有賺到就好囉^^~
三芳全球運動鞋市占率40％，客戶囊括Nike、Adidas等，UA則是近年成長性較明顯的新進客戶，目前營收比約5～10％，因主打機能鞋，具產品利基性，有助強化收益結構。 分析師指出，Nike約佔三芳營收比4成。依過往經驗，通常奧運前一年Nike營收都有較明顯提升，預期Nike今年可望有1成以上增長空間；至於UA運動鞋去年營收增長遠超過運動衣，今年可望延續推進能量。推估三芳今年營運約年增10～15％。
三芳全球運動鞋客戶囊括Nike、Adidas等，UA則是近年成長性較明顯的新進客戶，目前營收比約5～10％，因主打機能鞋，具產品利基性。三芳配發1.6元現金股息及0.3元股票股利。今年隨越南廠新產線開出，加上歐美返校潮帶動，法人推估營運約年增10～15％。
鞋材合成皮廠三芳（1307）今年首季營收創歷年新高，主要是越南廠挹注新增產能，拉抬3月營收登上12億元大關所致，不過法人指出，三芳3月基期相當高，預料4月營收表現，可能不如預期。
三芳（1307）因旺季、新單題材烘托，昨（28）日在買盤拉抬下，一度強登53.5元漲停，終場以53元收紅，漲幅6％，成交張數4,410張，比前一交易日增加40％。其中，外資買超471張。股價創波段新高，下檔支撐40.64元。三芳近五日漲幅19.64％，外資連五合計買超1,429張。
為強化收益能量，三芳（1307）切入耕耘汽車及3C利基市場。其中，車用PU皮布也開始進入收割階段，目前營收已追平去年全年水準，今年車用業績可望展現倍增力道，增添營運能量。
新廠加持，塑化股永裕（1323）、 三芳（1307）今年營運吃補。PU合成皮大廠三芳，今年越南廠開出1條新產線，今年營收可望挑戰新高，另外，由於上游塑膠原料跟隨國際油價出現重挫，有助提升毛利率，預估今年每股獲利將挑戰3元以上。
三芳鞋材部份研發節省人力無車縫（No Sew）產品，而應用壁飾的合成皮革產品於今年出貨， 三芳今年目標全力發展無車縫鞋材產品，提高熱壓製程所熱熔膠自製比率，目前樹脂自製率達9成，押出式薄膜自製率將由5成提高到8成，降低材料成本。
三芳（1307）主要客戶Nike占營收約4成、Adidas約2成；以3～5月、8～11月為年度兩高峰來看，伴隨國際大單加持，第3季業績可望逐月走旺。 三芳跨入應用壁飾的合成皮革、車用內裝皮革等領域。車用PU皮布進入收割階段，營收追平去年全年；除裕隆體系訂單外，新客戶本田、GM也也有定貢獻。今年車用業績可望展現倍增力道，增添營運能量。
三芳全球運動鞋市占40％、足球鞋市占率約70％。台灣廠、大陸廠營收比各約25％，越南、印尼占比為32％及18％。 強化多元性，三芳跨入應用壁飾的合成皮革、車用內裝皮革等領域，鞋材部份更研發節省人力無車縫(No Sew)產品，應用壁飾的合成皮革產品於今年出貨。 無車縫鞋款有利節省時間與人力成本，近年品牌廠持續提升無車縫款式，但因無車縫製程需經過機台壓合或熱壓，鞋皮品質要求較高，凸顯三芳優勢；估三芳明年無車縫鞋皮營收比重有機會提高至20％。
鞋材大廠三芳（1307）進入出貨旺季，法人估計，9月營收將會比8月成長，第3季營收有望站上29億元大關，此外，三芳並積極開拓新業務無車縫材料，期盼建立起多元化生產模式，供應國際品牌客戶。
三芳第三季因旺季效益烘托，獲利季增52.6％，前三季EPS 2.17元。今年全力發展無車縫鞋材產品，樹脂自製比已達9成，押出式薄膜自製率也倍增提高到8成，強化成本競爭。
三芳（1307）因運動題材發酵，加上利基新品發揮，股價穩步墊高，主力客戶NIKE、Adidas財報告捷，三芳第3季獲利季增52.6％；前3季毛利率27.08％，稅後淨利8.39億元，年增16.1％，EPS為2.17元。
強化收益結構，三芳（1307）全力發展無車縫鞋材（No Sew）產品，並提高熱壓製程所需熱熔膠（TPU）自製比率。因無車縫鞋材產品毛利率逾30％，帶動三芳前3季毛利率達27％；明年可望再增新機台，進一步讓無車縫鞋材產品佔比提升至20％，獲利更上層樓。 此外，東協運動鞋製造供應鏈成形，加上大陸人力成本走升，三芳全球產線調整拉高越南、印尼比重。三芳目前全球生產基地合計產線達18條；其中，越南產線已與大陸相同，各達6條；台灣、印尼則有各3條產線。
三芳（1307）董事會決議，擬配發現金股息1.7元、股票股利0.3元，以昨（11）收盤價38元計，殖利率達4.47％。 今年前2月營收17.73億元，年增1.07％；伴隨擬再增無車縫鞋材產品新機台，營收比重拉高至20％水準，表現更上層樓。
受惠奧運議題加溫，對鞋業發展有正向意義。隨各大品牌從去年底開始提前增加庫存，三芳（1307）首季因品牌拉貨力道強，營收創單季新高。法人認為，第2季雖因奧運效應帶動的品牌拉貨暫告段落，但因原物料價格低檔，毛利率可望高於去年同期的27.75％。 三芳為PU合成皮革製造廠，生產超細皮革多數應用於鞋材，營收比重90％；3成以上是足球鞋，6～7成運動休閒鞋。其餘是手套、家具等雜加工。 三芳全球運動鞋市占40％，足球鞋市占率達70％；最大客戶為Nike，其他還有Adidas、Puma等。目前台灣廠、大陸廠約各貢獻營收25％，越南、印尼廠各為32％、18％。 三芳認為，品牌商針對奧運的庫存已墊高，如果奧運銷貨暢旺，將可帶動下一波拉貨潮，但如果奧運停辦或是參與人潮減少，則可能影響下半年營運動能。今年營收成長幅度雖有限，但積極朝工業化、一貫化、精簡人力等方面來降低費用支出，可望增強獲利能力。
三芳因出貨持穩放大，8月營收9.34億元，月增19.04％。三芳「無車縫（nosew）TPU複合材」擬第3季再增一新機台，因新機種效能較高，月產可增40～50％，法人推估，年底TPU占營收比推進達22～23％，收益能量更上層樓。
三芳（1307）今年受惠原物料低檔，且高毛利新品「無車縫TPU複合材」8月營收占比達22％，帶動毛利率攀升站穩29％以上高檔水準。8月底「無車縫（nosew）TPU複合材」再增一新機台，現處調校階段，預計第四季加盟生產；法人推估，三芳新機種效能較高，月產能可增加40～50％，帶動自製TPU的月產能可達120萬～140萬碼。
受惠利基策略發揮，三芳（1307）去年獲利突破近年新高，董事會通過股利政策為配發現金2.2元；對照當前股價36.6元，現金殖利率6.01％。 伴隨利基出貨持穩推進，三芳2月營收8.71億元，月增17.65％，年成長8.74％，力抗農曆年假工作天數影響。 三芳為PU合成皮革製造廠，所生產的超細皮革多數應用於鞋材，在全球運動鞋市占率40％、足球鞋市占率則達70％；最大客戶為Nike，其餘為Adidas、Puma等。 三芳目前台灣廠、大陸廠約各貢獻營收25％，越南廠佔比約32％，印尼約18％。因一例一休政策、加班成本墊高，並影響生產計劃，三芳正逐步與客戶協商，擬陸續把產線移往越南或是印尼廠。 三芳近年轉進「無車縫TPU複合材」新鞋面材料成長速度活絡，去年營收比重已逾2成，今年將力拚佔營收比推進至25％，強化收益動能。
Nike、Under Armour（簡稱UA）今年股價表現落後，近日又因欠缺創新，遭降評，股價下探走跌；三芳（1307）、勝悅-KY（1340）也因客戶營運添壓訊息，股價連動走弱。
伴隨3月進入上半年傳統旺季時點，三芳(1307)訂單能見度明朗、穩健，越南廠、印尼廠稼動率皆達滿載，搭配當前原料仍處低檔，有助業績、毛利率加分攀揚。三芳目前規劃印尼擴廠第二期土地若擴充完成，4條產線將再增1倍到8條，預計第四季一條產線開出。