中國合成橡膠（中橡：2104）為國內唯一碳煙（又稱碳黑，為輪胎原料之一）製造廠商，全球共8處生產基地（14座廠），目前全球市佔率約6%，為全球產能排名第5之廠商。在全球碳煙市場呈現供過於求的狀況下，獲利表現不佳，因此轉投資生技及能源（能元科技）等事業，力求營運、獲利的突破。
去（2014）年營運、獲利受惠轉投資景德製藥處分土城廠不動產獲利挹注，整體獲利大增。今年整體營運，受到油價下滑及輪胎雙反效應的影響，加上大陸車市成長趨緩；但碳煙市場價格競爭劇烈，供過於求下產能利用率偏低；北美市場車市雖緩步回升，但仍處在供過於求的狀況，1~9月合併營收為131.52億元，年減22.08%；惟受惠孤兒藥權利金收益穩定，上半年稅後淨利為3.14億元，年減19.28%，預估在毛利率變化不大下，在轉投資現金股利的挹注下，前3季稅後淨利約7億元，稅後EPS約1.15元左右。
展望未來營運
雖然北美汽車市場有復甦跡象，但在新興市場車市成長減緩下，加上油價下滑不利報價、美對大陸的雙反政策及全球碳煙市場供過於求的狀況未現改善，產能利用率仍低，碳煙事業預期表現仍無太大變化。
轉投資事業部分，
由於電池芯市場環境競爭激烈，能源事業目前營運策略為將原生產電池芯改為生產電池組，以提升競爭力，惟短期獲利仍難見改善，在去年打消高價原料庫存電池告一段落後，預期今年虧損可望縮小。
而唯一獲利穩定的為生技事業（孤兒藥權利金收益），自2013年調高孤兒藥權利金抽成至15%後，預估生技事業群獲利將持續呈現穩定增長。未來更將全力衝刺眼科用藥外銷及代工，目前新廠已通過國際標準的PIC/S規格，已可進行銷售。
整體觀之，團隊認為其在生技轉投資的獲利貢獻下，整體獲利呈現穩定。未來只要碳煙事業維持持平、能源事業可轉虧為盈，再加上眼科用藥市場的拓展，未來的獲利可算是有穩中求成長的潛力。惟今年在無業外一次性收益挹注下，加上原物料仍處在景氣循環修正階段，需求仍未回溫下，碳煙及能源事業表現不佳，預估全年稅後淨利可能落在7.5~8億元間，稅後EPS約1.25~1.34元間。
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)
全球碳煙市佔率第四大的中橡，對今年印度市場的汽車成長率也認為會是亞洲地區的前三名；輪胎業者指出，印度市場今年對碳黑需求預估約有1成上下的成長空間，主要在公路交通系統上的基礎增加，有利輪胎業。 中橡指出，儘管中國大陸、韓國進口碳煙對印度當地業者造成壓力，不過中橡在產線優化維持原有績效，今年印度市場比去年預期會有明顯進步。
大陸經濟放緩，預期碳煙產能過剩高達250萬噸以上，加上中橡（2104）預計今年將投入6,500萬美元，增置美國廠的汽電共生設備銷售蒸汽及電力機制，市場對中橡第2季營運看法保守。 不過以現在國際油價走勢來看，市場預期，碳煙行情可望從下半年步出谷底。 大陸今年碳煙年需求量為455萬噸，產能約720萬噸，產能過剩265萬噸。中橡認為，今年不論北美、大陸、印度市場碳煙仍是供過於求，第1季報價不見起色，而第2季銷售量仍是持平。 中橡美國廠的碳煙產能有30萬噸。中橡指出，雖然美國去年對大陸製造輪胎祭出雙反，不過其他國家的輪胎仍然可以銷往美國，北美地區碳煙需求尚未有明顯改善，市場普遍還是以保守看待。
中橡今年每股配發現金股利1.15元，盤中一度上漲0.35元，填息幅度也有三成，收盤填息0.2元，填息幅度17.4%。 中橡首季稅後純益3.02億元，較去年同期成長逾四成，上半年營收76.2億元，較去年同期衰退14.2%，下半年基於美國市場銷售穩健，加上大陸三廠中有二廠將由虧轉盈，營運將急起直追，可望超越上半年表現。
中橡(2104)前三季累計營收148億4298萬元，較去年同期成長25%，合併稅後盈餘19億2815萬元，年增率77.53%，EPS達3.13元，其中，碳黑的營收有30.5%的成長，毛利率自去年的7.1%成長至今年12.6%。 中橡表示，由於碳黑產業受益於中國大陸進行供給側的改革，以及加強環保要求，較有競爭力的碳黑廠隨著整個原物料供應鏈的上漲中獲利。加上近年來著重TBR(輕卡重卡與特殊工程用胎)碳黑應用的研發生產，將研發新的需求以提升碳黑產品在輪胎的應用，也預計明年在大陸擴廠，增加產能。 此外，因應電動車(EV)的趨勢及普及，將改善過去的特碳牌號，與開發低雜質清淨碳黑(Low Grit)，將強化產品在低噪、低滾阻、高抓地力、輕量化與低磨耗(高耐用性)等各方面之更高要求，與EV的電池上碳黑製品的開發，跟隨市場成長。
中橡（2104）近期受惠合成橡膠、丁二烯、煤焦油報價上漲，可望帶動合成橡膠、碳煙價差擴大，有助拉升2018年首季成長動能。去年第4季毛利率可望重返3成大關，加上轉投資能元科技今年產能可望擴充等題材，法人估計全年獲利不看淡。
中橡（2104）本業在碳煙景氣回升帶動下，今年營運被市場期待，加上轉投資電池材料及孤兒藥獲利挹注。更因股價跌深，加大反彈力道，上周五收盤49.9元，5日均線及月線都已上揚，各短期技術指標也都呈多頭排列，短線上對多頭有利；唯，上周股價上漲量能仍未加溫，近期如欲站穩50元關卡，量能需加溫才可。 本業自去年漲價後，毛利率已回升到28％以上，2018年在中國大陸持續供給面改革及環保稽查下，獲利能力預期應可持穩，加上轉投資紛紛轉盈，市場估，今年營運會比去年成長。
中橡董事長張安平昨（26）日在股東會上表示，碳煙事業去年轉盈，印度廠年產能將分3階段擴充至45萬噸，未來還準備在歐美設新廠。電池事業的能元科技今年第1季已經開始小賺，原有產能均已滿載，將新設第2產線，預計年底投產。 中橡擁有台灣1座碳煙廠、中國3座、美國3座及印度1座，年產能79萬噸，為全球第五大碳煙廠；今年1～5月合併營收95.41億，年成長率17％。 張安平指出，印度廠自成立以來都處於虧損，但去年已轉盈；目前年產能約8.5萬噸，今年將分三階段擴充到45萬噸，並準備設立特碳研發。另在歐美等地覓地籌建年產能15萬噸新廠。 至於大陸廠，張安平指出，在當地政府進行淘汰低效能小廠政策下，市場供需狀況改善，去年三個廠都有獲利。張安平認為，大陸正嚴格執行環保標準，要求脫硝、脫硫環保生產設備，中橡已有一座工廠已完成脫硝系統建制，其餘兩座也將導入，這對於碳煙供需市況是正面！