裕隆(2201)汽車製造股份有限公司為國內知名汽車成車、零組件生產、銷售廠商,早期引進日本Nissan技術合作,進而生產此品牌系列車種;除了代工、銷售其他品牌車種,近年逐漸拓展自我品牌,自2010年起陸續發表LUXGEN及tobe系列車款,朝多品牌製造發展。
主要營收來自替日產及自有品牌進行成車生產,通路行銷由子公司裕隆日產負責;另外透過子公司裕融(9941)跨足汽車分期付款、設備租賃和融資業務,打造全套服務,國內市占率約16%。
去(2015)年受惠於兩岸政府政策汽車救市政策,大陸購物稅減半、臺灣舊換新貨物稅補貼,配合優惠方案和新車加持下,全年合併營收達1,217.23億元,創下歷史新高,年增1.28%;在2014年提前認列新車型開發成本和打消國內經銷商累虧下,全年毛利率回升至14.66%,年增1.88%;業外方面受惠納智捷事業營運包袱大減、兩岸新車銷售業績創新高及轉投資杭州東風裕隆汽車、東風裕隆汽車銷售公司虧損下降,整體稅後淨利達33.52億元,年增51.67%,稅後EPS達2.29員,董事會決議配發現金股利0.9元(7月20日為除息日),以目前價格約30元左右計,現金殖利率約為3%。
展望未來營運,在集團整合綜效顯現下,
子公司裕融取得大陸汽車金融公司執照,切入新車和舊車融資市場,擴展大陸2手市場銷售與維修業務,提供客戶水平式周邊服務,預期第1季可開始貢獻獲利;
今年開始投產的Luxgen S3,可望於第2季上市,預期可搭上兩岸優惠政策的末班車。
在土地開發方面,新店舊廠的開發案,A廠已開發為購物中心與汽車城,每年可提供穩定租金收益;B廠的一半為捐地與出售;剩下的1/2開發案已完成規劃、設計,規劃為住宅區與商業大樓,惟實際貢獻收益尚有一段時間,未來潛在利益值得期待。
汽車產業是一項兼具技術密集與資本密集的產業,其可帶動的周邊產業(鋼鐵、塑膠、橡膠、玻璃、機械、電機、電子等)甚多,除了廠商自己的設計、研發能力外,政府政策面的推動亦相當重要,即使執政者輪替,影響亦有限;看好未來環保、節能的趨勢,其亦積極跨入電動車產業,大陸市場為全球車廠的主戰場,雖目前成長動能趨緩,但後續維修市場潛力不小;未來營運、獲利成長動能的關鍵將視市占率而定。
整體而言,其歷年營運均可獲利、配息,在新市場的推展與新產品的推出目前都還算順遂,加上未來土地開發的穩定收益題材,目前股價處在相對低位置,對此股有興趣的投資者可依自身資產配置規劃,適時佈局。

裕隆集團營運成績,大陸市場表現扮演關鍵角色,集團三寶-裕隆(2201)、中華車(2204)、裕日車(2227)大陸事業今年首季營運「兩好一壞」,全年集團好壞,端視大陸東風裕隆汽車下半年業績能否復甦,及全新納智捷S3車款的銷售表現。
裕隆(2201)旗下自有品牌納智捷6月發表推出量產車款S3,累積接單衝破1,500輛,超越原定單月銷售500輛的目標,可望繼U6之後,又一熱銷車款,S3在台年銷目標6,000輛,第3季並將在大陸上市,挹注裕隆集團本業代工業務與轉投資收益。 6月車市熱絡,帶動納智捷與裕日車的品牌銷售,裕隆為旗下兩品牌代工生產,可望為裕隆6月營收加分,同時納智捷新車款將在7月開始大量交車,成為裕隆下半年營收成長的重要動能。
裕隆、中華車也積極運作對岸市場。兩家大陸轉投資車廠-東風裕隆汽車與東南汽車,不約而同在昨(2)日開幕的成都車展上,發表全新自主品牌新車-納智捷銳3(S3)、東南DX3,劍指第4季大陸車市傳統旺季。 東風裕隆期待納智捷第一款中小型轎車S3,切入大陸市場分額最大的產品區隔帶,以13.3吋大螢幕等高科技配備、前衛車體造型,向85後年輕世代買家招手。 東南汽車去年9月上市第1款自主品牌休旅車DX7,一砲而紅,累積銷量逼近9萬輛大關,改寫東南車最暢銷車的銷售紀錄。今年再接再厲,推出小型運動休旅車DX3,同樣由義大利賓尼法利納(Pininfarina)工作室操刀外觀設計,預計11月上市,聯手現有的DX7,做大東南汽車的業績大餅。
裕隆集團旗下三品牌今年前十月新車銷售普遍成長,集團成長7.7%。裕隆(2201)總經理姚振祥昨(22)日表示,自有品牌納智捷在台灣已站穩腳步,明年將在兩岸再推出小型SUV產品,集團整體表現也將優於今年。 姚振祥指出,今年以來國際預測機構相繼下修全球經濟展望,但台灣市場在貨物稅補貼政策利多以及各車廠的新車優惠刺激下,今年的整體車市不含重車(約1萬輛)可達42萬輛。 大陸市場可望達到2,800萬輛的規模,裕日車大陸的轉投資事業東風日產今年銷售將挑戰108萬輛、年增5%,中華車大陸轉投資事業東南汽車今年全年銷售則可望達到12萬台,較去年成長超過五成,推估明年可望再較今年大幅成長。 姚振祥強調,東風裕隆在大陸的銷售較去年同期衰退,確實會影響裕隆短期獲利,但在大陸銷售自有品牌汽車極具意義,是集團不可能放棄的策略。