恩汎理財投資團隊

敬鵬（2355）工業股份有限公司為全球汽車板大廠，主要從事印刷電路板製造、加工及買賣，產品包括單面板、雙面板、多層印刷電路板及HDI板等，產品終端應用以汽車板為主，佔整體營運近8成，其餘為消費性電子板、工業用板、網通板等，銷售地區相當平均，亞、歐、美分佔各約3成左右。

擺脫了全球供應鏈變化、市況下滑，以及跨足電車降低燃油車、電動車銷售競爭影響，今年前3季合併營收123.35億元，年減0.57%，整體毛利率15.42%，年增26.91%，受惠毛利率回升及匯兌收益的影響，稅後淨利9.26億元，年增63.89%，營運獲利表現亮眼。

法人預估今年稅後EPS約落在3元左右，以近年平均配息率約60%計，預計配發股利約落在1.8元左右，以目前股價40元左右，殖利率約4.5%。

在積極轉型下，產品跨足燃油、電動車市場，打入美系、陸系電動車供應鏈，降低了燃油、電車競爭影響，然而目前汽車市場前景未明，除消費者對於購買燃油車還是電車處於猶豫期間外，歐洲市場日趨嚴格的汽車排放管制，也使得車廠在已能獲利的油車與剛起步、獲利貢獻程度有限的電車間，躊躇不決，也使得拉貨動能薄弱。

市場雖對美國市場相對樂觀，認為新任總統川普較不在意氣候變遷問題，此舉有望帶動油車的銷售成長，惟團隊對此看法保持觀望。唯一樂觀的就是，無論車廠最終決定走向哪個方向，敬鵬都是可以穩在供應鏈中，且應用在電動車的產品毛利率還比較高。

至新應用－低軌衛星用板部分，取得AS 9100航太品質管理體系認證，並成為X Space供應鏈，有助於整體毛利率及獲利的提升，惟目前比重仍低，預期明年有望成長到展整體營收1成的比重，可望成為未來獲利成長動能來源之一。