新興（2605）航運股份有限公司以運送大宗散裝物資如礦砂、媒炭為主，主要經營原油及散裝貨運輸業務，為國內知名的散裝航運業者。客戶均為國內、外知名的鋼鐵公司、電力公司及航運業經營者，因以長約及租船合約為主要營運模式，因此可降低經濟景氣循環的影響，使得整體營運、獲利表現較其他海運業者穩定。
雖如此，但海運業在歷經金融海嘯前，在全球景氣一片榮景下，各家業者不斷的擴大船隊、增加運輸的供給，使得在金融海嘯後，雖然全球景氣處在復甦的情況下，但因復甦的速度有限，使得整體產業仍然處在供過於求、供需失調的窘境。
雖團隊在去（2013）年7月的報告「低迷4年，基本獲利能力逐漸浮現」一文中，曾表達航運的春天將至，也做到了當年度的填息行情。但以今年所有航運指數，自年初高點大多快速滑落有30%以上，加上大陸鐵礦砂港口近期庫存攀升破億噸，創歷史新高來看，除非來個大規模的船沉礦滅，短期內整體供需要有所改善，似乎也無法太樂觀。
在運價持續低迷下，即使以長約為主的營運模式，短期內受到景氣影響較低，但若供需失衡的情況仍無法改善，則在合約陸續到期換約的影響下，其毛利率將會呈現陸續下滑的現像，對其未來營運、獲利能力將有不小的影響。
以今年有3艘船舶到期換約，多數以現貨及短期合約為主，以及新船加入營運的時程推延來看，今年下半年的營運似乎並沒有年初市場所預估的那樣樂觀。
受惠去年底至今年首季BDI指數的上揚，第1季合併營收12.8億元，年減1.14%，毛利率40.52%，稅後淨利3.12億元，稅後EPS為0.55元，整體表現還不差；為第2季起BDI指數快速滑落，雖4~5月整體營收表現仍可接受，但獲利的表現就較令人擔憂；近期出售1艘船齡10年的超大型油輪（VLCC），預期獲利約5,000多萬，可在第2季或第3季入帳，可多少對獲利有所挹注。
雖目前整體營運仍可維持獲利，且整體航運類股已沉寂了相當長的時間，似乎有讓人可以「危機入市，享受景氣回升，波段獲利」的感覺。但在其企業價值還未有止跌跡象來看，若投資朋友還有其它不錯的投資標的可選擇，則先別碰此標的為佳，且以目前多以短期合約及現貨價來看，待第3季的營運狀況明朗後，布局第4季至隔年的第1季節慶需求應還來得及。
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謝謝團隊的分享
新興擁有的3艘超大型油輪（VLCC）去年現貨市場日租均價僅約1.6萬美元，今年以來均價則達2.2萬美元，目前日租更超過3萬美元，冬天旺季有機會超過去年5萬美元高價。另公司10艘海岬型船有4艘在現貨市場，目前日租已有1.71萬美元，超過成本價1.5萬美元，年底前也估計還會走高。且公司第三季還出售一艘超大型油輪的180萬美元獲利進帳，全年EPS有機會超過2元。
散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）近期出現震盪，指數從本月19日的1,096點開始下修，當日海岬型船平均日租1.75萬美元，28日指數又回升，29日達1,147點，海岬型船平均日租1.8萬美元。新興（2605）10艘海岬型船有4艘在現貨市場，每日成本價約1.5萬美元。另公司現有3艘超大型油輪目前現貨市場日租金在2.2到2.5萬美元，估計天氣越冷運價越高，有利下半年獲利。
散裝船運市場運價陷於谷底，尤其是海岬型船敬陪末座，而油輪運價卻是節節攀升，超大型油輪（VLCC）已經從去年初的日租1萬美元出頭，漲到目前的4.5萬美元左右，漲了4倍多，近期不少海岬型船訂單轉為VLCC，新興（2605）就是將兩艘海岬的訂單換成一艘VLCC。
波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）本月20日跌至30年來新低的498點後，逐漸回升，昨（30）日回到584點，但仍屬低檔，估計明年散裝航運族群仍享有獲利的，將僅剩F-慧洋（2637）與新興（2605）與益航（2603）等少數公司，其他業者若沒有業外挹注，營運恐難逃赤字。
法人估計新興（2605）去年EPS 1.1元，今年會降為0.8元，主要理由是波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）雖然明顯上漲，但僅貼近損平點，而新興目前有8成船隻都在現貨市場，因次獲利將會下修。新興高階則表示市場難料，獲利多寡要看今年運費實際走勢。 新興去年前3季EPS 0.86元，年減33.8％，今年有2艘新船下水、3艘船換約，本月16日有一艘30萬噸超級大油輪交船，油輪目前現貨市場日租約4.5萬美元，新興新造油輪每日成本不超過2.7萬美元，會放在現貨市場聯營組織營運，可享有不錯獲利。
法人推估新興去年EPS 1.1元，今年會降為0.8元，公司高階表示，估算的金額應該相去不遠，不過今年EPS有機會高於0.8元，因為公司1月17日新交的超大型油輪，船隻已加入分攤式聯營組織，目前現貨市場上日租約3.3萬美元，成本價約2.8萬美元，第2季會有1艘25萬噸超大型礦砂船交船，為今年增添營收獲利。