艾訊（3088）股份有限公司為國內工業電腦大廠研華之子公司（持股26%），主要產品分為EMB（嵌入式單板電腦卡）、PPC（薄膜式平板電腦）、應用電腦及IPC（工業用電腦及工作站）等，產品具客製化、少量多樣的利基優勢，其產品主要應用於博弈、網路運用、車用及醫療市場，銷售市場以美歐為主，占其整體銷貨比重逾8成。
今（2015）年第1季受惠美國及亞太市場IPC OBM訂單成長，及工廠自動化與智慧交通IPC專案的挹注，合併營收達11.44億元，年增4.53%，毛利率與去年同期相當，惟在營業費用增加及匯兌損失下，稅後淨利0.89億元，較去年同期衰退15.24%；第2季本看好將逐步邁入旺季，卻遭遇美國、澳洲博奕客戶去化零組件庫存、訂單遞延，加上歐洲客戶需求疲弱，上半年合併營收21.72億元，反較去年衰退2.43%，保守預估毛利率約35%下，上半年稅後淨利約1.8億元，年減約9.55%。
展望下半年營運，看好
慧洋（F-慧洋；2637）海運股份有限公司為目前國內擁有逾百艘船舶的散裝航運商，因進入市場較晚，為在市場佔得一席之地，以經營運輸項目多樣、機動性高的輕便型船隊為主，主要營運項目為海上運輸、船舶相關維護、出租及船舶代理等業務，為維持良好的使用及耗油率，對於造船品質及船齡的維護上，相當重視。
團隊自去（2014）年從蒐集到的資料發現，其營運以船舶租賃為主，且多在新船造好下水營運時，就已簽訂長約，營運、獲利相當明確；加上今年有3艘確定交割的船舶出售案，便以預期其今年營運、獲利將可穩定成長。在企業價值仍呈現成長走勢下，團隊在去年11月底至12月初大量布局，並於獲利18%時收回30%本金，其餘則參與6月26日的除息。
上半年在新船加入營運的挹注下，合併營收52.77億元，年增21.65%；在日圓匯兌收益、售船利益及買家取消交易的違約賠償金收取下，上半年自結稅前淨利達10.92億元，年增達36.67%，獲利表現在同業中，相對亮眼。
大聯大（3702）投資控股股份有限公司，係全球第3大與亞洲最大IC通路商，旗下有世平、友尚、品佳、詮鼎等四大事業體，以布局通訊與消費性電子、資訊設備、車用電子和工業電子等產業為主，透過不斷併購同業，擴展代理線，營收比重以資訊與通訊產品為最大宗，占整體營收逾6成，出貨市場以亞洲為主，其中大陸市場占比約8成，為主要市場。
今（2015）年第1季隨著電子產業邁入淡季，加上iPhone 6在大陸市場的熱銷，使得大陸手機品牌拉貨動能較為疲弱，合併營收為1,080.1億元，年增5.48%，毛利率為4.46%，在營業費用控管得宜下，稅後淨利13.97億元；第2季在非蘋陣營手機陸續上市，避開Apple新機競爭，及資訊新品零組件備貨需求下，上半年合併營收達2,324.8億元，年增7.61%，在低毛利產品比重增加下，預估其毛利率維持第1季表現，預估稅後淨利約30億元。
展望下半年營運
東鹼（1708）股份有限公司為國內鉀肥大廠，主要從事肥料(鉀肥、鹽酸)、純鹼相關產品之製造、買賣批發及散裝貨輪出租業務，肥料產品主要應用於高附加價值作物、純鹼則用於玻璃業及廢水處理、清潔劑等；另跨足航運及光電產業，長期營運策略是以化工及航運占整體營收比重各半為目標。目前鉀肥佔整體營收比重約70~75%，其餘依序為散裝貨輪出租及光學鍍膜業務。
去（2014）年受惠美國硫酸鉀大廠GSLM因自需硫酸鉀以製作複合肥，以及比利時大廠TESENDERIO因副產品鹽酸去化問題部份停產，引發亞洲硫酸鉀供給吃緊，使其全年合併營收41.84億元，年成長3.29%，毛利率31.08%，年增36.62%，稅後淨利達6.5億元，年增48.4%，營運獲利表現亮眼。預計配發1.5元現金股息、0.5元股票股利，將於7月28日除權息，以目前股價約39元計，參與除權息的成本下降比率約8.41%。
今年上半年營運，受惠硫酸鉀報價緩漲趨勢不變、接單順利、新產線投產下，合併營收達23.45億元，持續保持成長，毛利率受惠硫酸鉀出貨量增加，預期上半年毛利率應可維持在34%左右，再加上轉投資子公司無一次性費用認列，上半年稅後淨利預估可達4.2億元，年增約26.89%，上半年稅後EPS約2.41元。
台橡（2103）為全球前七大橡膠生產公司，生產各種合成橡膠，產品主要分為兩大事業部－合成橡膠（丁苯橡膠(SBR)、順丁橡膠(BR)等，主要提供下游輪胎廠、輸送帶、鞋底等）及Specialty（SIS、SBS及SEBS等，主要為各項黏著劑、塑膠改質劑等）事業部，其他有關其主要產品、應用、產線布局及客戶等訊息可參閱團隊｢亞太地區合成橡膠的領導者-台橡(2103)｣一文。
橡膠產業自2011~2012年間因市場需求不斷的擴產，使得全球天然橡膠及合成橡膠產能嚴重過剩，帶動相關產品價格的持續向下，其整體營運、獲利表現亦自2012年起持續下滑。去（2014）年整體合併營收318.69億元，年減7.42%，毛利率12.44%，雖第2年維持在12%以上，但在營收衰退、投資損失擴大下，稅後淨利11.41億元，年減23.68%，營收及獲利自2011年高峰分別衰退42.14%及80.13%，營運獲利連續第3年衰退。
泰博（4736）科技為國內前3大血糖測試儀器製造廠，為降低品牌廠對其整體營運、獲利的影響，2009年推出自有品牌Fora（福爾），成功打進歐美中低價位市場。但在推展自有品牌的過程中，也受到品牌廠轉移訂單的影響，使得整體獲利表現自2010年起下滑，直至2013年起美國醫療保險政策改革，降低血糖儀器給付價格，驅使保險商、通路商改推廣中低價位品牌產品後，整體營運、獲利逐步回升。
去（2014）年受惠美國醫療保險政策改革，整體合併營收達25.33億元，年增9.72%毛利率維持在4成以上（44.26%），在毛利率持穩，營業費用控管得宜及匯兌收益的挹注下，稅後淨利達4.28億元，年增24.78%，獲利表現回升至代工廠時水準，顯現其長期深耕自有品牌市場，已收成效。
惟今年第1季營運，受到歐元貶值、美國醫保政策改革影響降低，市場拉貨力道趨緩及新廠進度延遲影響，合併營收5.36億元，年減8.16%，毛利率較去年同期下滑1.27%，稅後淨利在匯兌損失影響下僅0.17億元，獲利表現受到匯損影響，大失市場所望。
信錦（1582）為全球樞紐製造商龍頭，主要產品包含LCD顯示器樞紐、電視外殼和底座、AIO電腦之樞紐、家電、事務機器和汽車零組件等塑膠射出之模具，為鞏固與客戶合作關係，分別與日系和陸系客戶合作開發金屬底座。以Monitor樞紐、底座為營收主要來源，占整體營收逾6成，另有30%為TV及AIO相關產品。
去（2014）年受惠於LCD Monitor產品組合改善，捨棄低階規格朝高階機種靠攏；TV Monitor業務則受惠共同開發金屬底座的優勢，順利提升產品滲透率。去年合併營收達100.74億元，較2013年成長11.27%，創下歷史新高；毛利率在營運策略奏效下，成長3.63%達22.84%，稅後淨利率大幅成長17.87%至8.51%，董事會決議配息發放現金股利4.5元，以目前股價約57元左右計算，現金殖利率達7.89%。
今年第1季受惠LCD Monitor出貨單價上升帶動及TV金屬底座產品優勢，合併營收達21.6億元，年增9.17%；毛利率和去年同期比成長7%，因業外收益的挹注，稅後淨利率成長15.72%達7.36%，稅後淨利1.59億元，年增26.19%，稅後EPS為1.06元。
五鼎（1733）為國內專業血糖儀器及試片製造廠，以代工起家，為避免代工毛利下滑影響獲利表現，增加自有品牌以穩定毛利率，目前自有品牌與代工並重。營收比重主要來自試片，佔其整體營收逾8成。
近年受到美國歐巴馬主導的醫療保險改革方案，血糖測試片終端補助大減75%，血糖機銷貨商還需補助稅款等衝擊，整體營收及獲利自2013年急遽下滑。為避免單一市場對整體營運、獲利的影響，積極拓展新市場與耕耘新客戶，以期達到互補的效果。
在整體營運策略的調整下，歷經兩個年度的衰退，至今（2015）年第1季受惠美系客戶庫存降至低檔，訂單回穩、歐洲地區客戶出貨狀況成長及新客戶訂單挹注，合併營收達4.74億元，年增12.06%，首度恢復成長；不過毛利率受到產品組合及新臺幣升值影響，持續下滑至25.48%，加上拓展業務費用大增，稅後淨利僅0.37億元，年減40.32%，獲利表現差強人意。
榮剛（5009) 材料科技股份有限公司為國內唯一的合金棒鋼廠，也是生產特殊鋼的電爐一貫廠，因具備精煉、轉質、鍛造、壓延的一貫化生產，使其能在市場佔有一席之地。主要產品為功能型鋼、合金鋼、低合金鋼與一般不鏽鋼等，前2者占整體營收7成，為主要營收來源，產品主要應用於航太、能源、石化油氣等特殊領域，因產業的特殊性，具高客製化，加上產品需經過各項認證，形成自然的產業入門障礙，也因此與普通鋼廠相比，其產品毛利率較佳及訂單相對穩定。
今（2015）年第1季受到國際油價自去年第3季起坐溜滑梯般的快速下滑，美國大幅暫緩頁岩油、氣相關工程的投資，導致特殊鋼材的需求下滑。
為因應此變化，積極調整產品結構，衝刺高毛利功能鋼品的銷售比重，在第1季功能鋼品占營收比重提升至逾50%，以及當時接單新臺幣趨貶下，雖第1季合併營收30.67億元，年增僅8.15%；但毛利率卻較去年同期大幅上升40.52%至19.63%，稅後淨利2.2億元，較去年同期增88.03%，獲利幾翻倍，單季EPS 0.5元。
文曄（3036）科技股份有限公司主要係從事半導體相關零組件代理經銷業務，透過合併（所羅門、茂宣、志遠等多家IC 通路商）手段擴大公司規模及充實產品線，目前已為全球第9大、亞太第3大（僅次於大聯大、美國AVNET）與國內第2大IC 通路商，經過與TI、Fairchild、Marvell、ST等國際知名大廠多年的往來，建立穩定的合作關係。主要產品應用面廣泛，購併過程中以不同領域的IC通路商為主，因此營收來源廣布個人電腦（25.6%）、通訊（31.1%）、消費性電子（20）、工業電子（13%）及汽車電子（6.4%）等，主要客戶亦為國內外知名大廠，主要營運市場為國內及大陸，2市場佔整體營收比重逾9成。
去（2014）年受惠打進Apple新一代手行動裝置供應鏈，使得全年營運表現逐季攀高，全年合併營收達1,077.67億元，營收突破千億大關，年增22.8%；惟受產品組合變化影響，毛利率5.74%，年微減1.54%，在營收大幅成長、毛利率微幅衰退及營業費用增幅有限下，稅後淨利18.37億元，年增40.87%，董事會決議配發現金股息3元、股票股利1元，以目前收盤價約45元左右計，現金殖利率約6.6%、參與除權息的成本下降比率約15%。
今年第1季營運雖處產業淡季，但仍繳出年增24.04%的好成績，在毛利率穩定及業外處分收益的挹注下，稅後淨利達4.79億元，年增41.3%，表限符合市場預期及法說內容。
奇偶(3356)為國內安全監控業者，以自有品牌「GeoVision」行銷全球，營運觸角分布於大陸、美國、日本、捷克、巴西等。早期產品以影像擷取卡（GV-Card和數位監控系統DVR）為主要產品，有鑒於網路監控系統的快速成長，自2006年正式切入IP-Cam產品研發，並於2008年推出自有品牌，為國內少數具備監控軟體開發能力及以自有品牌攻市的安全監控廠商。
團隊自2012年8月3日起開始分享此標的（詳見「團隊奇偶分類項研究報告」），從企業價值的變化及產業改革帶動產品結構的改變，使得團隊在這檔標的的操作上，得以提前（錢J）布局；並在2013年11月4日分享「IP Cam熱潮，價格已偏貴」一文，提醒投資朋友，即使該產業前景一片看好，但有鑑各家廠商不斷投入（連八竿子打不著的企業也說投入安全監控）、大陸企業技術升級後的低價競爭及其所處價格偏貴，建議對其有興趣的投資朋友，未進場的請觀望；已進場的記得調節，以免陷入紙上富貴的奇幻之旅（詳見「奇偶的紙上富貴之旅」）中。
投資的過程中，總會遇到持股營運表現超乎預期或者不如預期的狀況，但無論是哪種狀況，視而不見都是最差的做法。
第2季的合併營收將在7月10日前全數公布，手上的標的是否有上述的狀況呢？若無，恭喜你，持股可續抱，等股價至相對高價／超漲價時，在挑選賣出價；若有，可以怎麼調整呢？
在去年財報全數公布及第1季的獲利已經公布下，團隊也遇到了金山電（8042）及揚博（2493）獲利表現不如預期的狀況，團隊是怎麼調整的呢？
惠光（6508）股份有限公司為國內第2大農藥廠商，主要產品為植物保護劑（農藥）及地工合成材料（地工膜）研發、生產及銷售，兩者佔整體營收比重分別為55%及45%。植物保護劑主要以自有品牌（惠光、HKC、HUITEX）行銷兩岸及海外市場，目前擁有約200多張藥證；地工膜則廣泛運用在垃圾掩埋場、高爾夫、水產養殖跟運河等，用於防止水資源或土壤遭到外來物的污染，為國內唯一供應商。
去（2014）年受惠植物保護劑新品推出、大陸淘汰劣質農藥廠政策發酵及新興市場開拓有成；加上地工膜事業受惠專案挹注下，使得整體合併營收達27.04億元，年增13.78%，毛利率在產能利用率提高下上升至21.88%，年增10.9%，帶動整體稅後淨利達2.4億元，年增42.01%，稅後EPS為3.09元，營運、獲利表現相當亮眼。董事會決議配發1.8現金股息及0.2元股票股利，以目前股價32元左右計，現金殖利率約5.62%、參與除權息後的持有成本下降比率約為7.47%，參與除權息的效益相當誘人。
然而今年第1季營運，在缺水影響，雖有春耕及新興市場開拓的效應，但拉貨力道卻不如預期；加上地工膜無重大專案入帳，還遭遇現價受原物料下跌影響，使得整體報價下滑約2成。第1季合併營收僅6.8億元，年減0.36%，在毛利率較去年同期下滑11.15%下，稅後淨利僅0.47億元，年減34.72%，營運、獲利動能表現薄弱。
增你強（3028）股份有限公司為國內知名半導體零件通路商之一，主要代理各國等知名品牌半導體零組件，為美商SANDISK 全球最大之代理商，營收結構亦以其產品比重最大（約4成）。主要代理產品為Flash產品及各類型晶片，應用於PC相關、通訊產品線、消費性電子和電源等，產品應用面廣泛，且能提供客戶一站式採購服務及完整解決方案，節省成本與時間，因此客戶廣布國內外大廠。
在2013年底受到面板產品價格暴跌及下游客戶臨時抽單影響，以降價手段去化產品庫存，使其在毛利率與獲利的表現產生崩落的現象。為降低未來此狀況的影響，去（2014）年已決定逐步淡出占整體營收15%的面板代理業務，也使得整體的營收表現自第3季起，成長呈現趨緩，最後全年營收為279.25億元，年減7.38%；惟在產品結構改善下，毛利率呈現止穩回升至5%以上，也使得整體獲利不減反升，全年稅後淨利達3.65億元，年增58.7%，稅後EPS為1.71元，董事會決議配發1.7元現金股息。
今年第1季在淡季效應及營收結構改變下，合併營收僅53.92億元，年減22.33%，毛利率在產品優化及美元升值下，達7%，較去年同期增4成；較前1季度增17.36%，稅後淨利為1.02億元，年增5.15%。在營收大幅衰退，獲利卻反而提升下，顯見經營階層在產品組合調整的經營策略上，已收成效。
群光（2385)電子股份有限公司為全球知名桌上型鍵盤、網路攝影機及筆記型電腦鏡頭模組供應商。3大主產品線為鍵盤、影像產品及電源供應器，主要供給電腦周邊產品，各產線貢獻營收比重平均（各約3成），下游應用以PC領域佔營收比重約6成、非PC領域佔約3成。透過其經濟規模以及長期與大廠合作累積的經驗，在消費性電子產品零組件的紅海市場中，得以持續佔有一席之地。
雖NB、遊戲機市場受到行動裝置的衝擊，需求成長動能疲弱，但在雲端、照明應用需求持續攀升下，去（2014）年在背光鍵盤滲透率提升、美系客戶消費型運動DV強力拉貨及Sever、LED照明電源產品需求成長，三大產品線發展穩定。
去年合併營收達801.1億元，年增7.47%，創下歷史新高；毛利率在產品組合佳下，達15.66%，較2013年成長2.02%，稅後淨利40.81億元，年增7.91%。董事會通過配發現金股息4.65元和股票股利0.05元，以目前股價約87元左右計，現金值利率達5.34%，參與除權息成本下降比例約5.82%。
旭富（4119）製藥科技股份有限公司為國內知名原料藥廠，原為瑞士藥廠旭富（Siegfried）臺灣子公司，於2001年4月被三商行集團買下。專注於人用藥品原料藥及中間體之研發、生產及銷售及部分特用化學產品，以抗癲癇用藥的中間體和原料藥（API）為主要產品，佔整體營收逾9成，歐、美為主要市場，其中有多項中間體（Pent-2、NBE、S-2、AL-1、EPMA等）為管制藥唯一製造商。特用化學品部分，主要為臺灣信越代工，用途為電子材料覆膜及樹脂類膠材，應用於PCB電子產品。
去（2014）年受惠治帕金森氏症、多發性骨髓癌中間體及抗發炎原料藥增長明顯，全年合併營收達14.92億元，年增15.4%，在多發性骨髓癌中間體毛利較高的帶動下，全年毛利率回升至32.13%，稅後淨利達2.65億元，年增65.63%，稅後EPS為3.83元，營運、獲利表現相當亮眼。董事會決議配發現金股息3.3元，以目前股價約67元計，現金殖利率約4.93%，對於除權息行情，較無吸引力。
雖除權息前拉抬股價的力道可能較為貧乏，但今年第1季營運在高毛利抗類風濕性關節炎原料藥（印度原料藥廠因品質問題被美國FDA 撤銷認證資格）轉單效應的挹注下，合併營收達4.43億元，年增18.29%，自結稅前淨利為1.13億元，估稅後淨利約0.94億元，稅後EPS約為1.3元。
久元（6261）電子為國內 LED 切割、測試代工及設備銷售廠商，主要業務為IC、LED 切挑、IC測試等代工，及光電產品生產設備的製造與銷售等，其主要的競爭優勢是代工業務所需測試設備幾乎都是自行研發設計的，因此在營運、獲利的表現上，相當的穩定。
去（2014）年受惠半導體產業成長、IC測試擴產需求及LED照明滲透率提升等影響，全年合併營收達40.56億元，年成長11.08%，稅後淨利7.31億元，年增47.08%，稅後EPS為6.04元，獲利表現達團隊預估高標。董事會決議配發5元現金股息及0.1元的股票股利，亦在團隊預估的高標，以5月6日收盤價67.8元計，現金殖利率約7.41%，參與除權息後的成本下降比率約8.32%，相當具備資金進駐參與除權息的誘因。
觀察今年第1季營運，在切挑業務成長下，抵銷了IC測試業務的衰退，合併營收為9.61億元，年增11.83%；惟受產品組合影響，團隊預估毛利率約與去年同期相近，稅後淨利約1.2億元。
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)