翔名（8091）科技股份有限公司為國內半導體耗材、零件及設備供應商，擁有多年專業設計製造OEM、ODM的經驗，產品主要應用於半導體、TFT-LED、太陽能、LED及特殊模具等。各產品最大客戶分別為晶圓OEM耗材－離子佈植機大廠Varian（亦為最大客戶）；晶圓AM耗材－台積電、聯電；LED及LCD耗材－友達、群創、晶電等。雖產品的應用面看起來廣泛，但主要仍集中於半導體相關，佔整體營收逾8成，因此整體營運受到半導體景氣循環的影響甚大，近年雖逐漸擴展非半導體相關業務，但短期內仍難以扭轉半導體對其整體營運的影響。
去（2013）年營運受到與最大客戶－Varian在價格上的爭議，加上Varian欲培養大陸供應商的經營策略，使得去年整體營運出現大幅衰退的走勢。所幸8、12吋晶圓需求皆旺，以及已與Varian完成重新議價並且出貨，使得全年合併營收12.41億元，僅小幅衰退6.91%；惟毛利率衰退至33.47%，整體稅後淨利2.14億元，年減21%，為後續獲利能力埋下令人擔憂的伏筆。
融程電（3416）早期以銷售工業用螢幕及觸碰螢幕為主，但因獲利狀況逐年降低，為求營運、獲利的成長，近年已成功轉型為生產強固型裝置的專業廠商，因產品以工業自動化、交通、國防、醫療等（佔整體營收約8成）應用為主要市場，屬於特殊性強及客製化的產品，因此參與的廠商相對較少，使得營運的狀況相對穩定。
團隊在今（2014）年5月發表的「產品出貨遞延、股價回落可留意」一文中，點出其受惠轉型效益的爆發，已陸續取得德國賓士、西門子等大廠客製化專案的長單，在今年更新增了歐、美系系統整合商量測訂單，在整體佈局漸收成效下，加上又多是專案性的長單，自然對其未來整體的營運、獲利的表現，有穩定中求成長的機會。
五鼎（1733）為血糖檢測設備代工廠，產品以血糖試片、血糖機、遠距血糖檢測產品為主，其中血糖試片及血糖機佔整體營收逾8成，團隊曾在去（2013）年初提出其營運狀況有回穩的看法，惟其表現僅在上半年表現良好，下半年完全陷入了大衰退的窘境，全年合併營收18.29億元，年減9.72%；稅後淨利3.71億元，年減29.06%，整體營運表現再陷入衰退。
綜觀全球血糖檢測設備屬於產業成熟市場，前4大廠商（Roche、J&J、Bayer、Abbott）已擁有整體市場85%以上的市佔率，使得國內代工廠除了產品需通過相關認證外，再來就是必須提高、維持產線的良率，以維持獲利狀況。雖然全球因為文明的進步，使得血糖測試的需求有逐年成長的趨勢，但在大廠的分食下，小廠要推自有品牌，自有其難度，因此該企業仍以代工為主，自有產品為輔的經營方式營運。雖近年大廠為維持市佔率，有可能擴大對外釋單，對其營運產生正面影響，但同時，大廠為維持獲利，也將造成其產品ASP的下降。從其毛利率逐年下降，去年加上美國醫改政策的實施，血糖檢測設備價格亦承受壓力，使得毛利率的表現更是雪上加霜，大幅下滑22.11%，今年第1季甚至更降至26.94%，看來若是自有品牌比重無法拉升；亦或是沒有新的產品問世，未來其毛利率的表現能否再回到30%以上，將值得觀察。
鴻海（2317）精密工業目前為全球最大電子代工組裝廠，其企業經營歷程及主要產品、市場詳見團隊「企業進行事業部分拆，追蹤後續各事業體營運狀況」一文。
去（2013）年合併營收3兆9,523億元，年成長1.2%，整體營運表現變化不大，但在匯兌收益成長861.39%的挹注下，整體稅後淨利達1,066.97億元，年成長12.59%，獲利表現不錯。可是這樣的營運表現，也可看出郭董為何要在去年6月時拋出分拆業務、結構重整的議題了，至於從「航空母艦」變成「航空戰鬥群」是否真能使鴻海走出成長放緩的營運現況，在未來實現持續成長的營運目標，團隊仍認為需要視實際分拆後的營運綜效如何。但不可否認的，將各小金雞分拆上市，除了製造話題外，還可增加籌資的籌碼，猶如過去的聯電模式，但未來鴻海「本業」的狀況，就得看「留了什麼」在母公司裡了，目前NWInG已從鴻海中分拆出來，改名為FIT（計算機及連接器，占集團盈餘約15%~20%），應該不久後就可看到第1個試驗品了。
展望今年營運，第1季合併營收8,829.96億元，年成長9.15%，毛利率較去年同期成長6.34%，在毛利率稍微回升下，稅後淨利195.43億元，較去年同期成長19.51%，表現還算是不錯；惟第2季起，進入產業淡季，從4~5月營收成長的趨緩來看，第2季的營運表現應該沒有什麼太大的驚喜，只能期待第3季市場是否有新品的上市，來帶動整體營運、獲利的成長。市場總是聚焦在Apple的新一代iPhone產品的上市，惟在智慧型手機快速發展下，高規低價（某部份高規）的智慧型手機侵蝕市場，Apple系列產品已逐漸回歸到基本的市場消費群，再加上近期逐漸追逐市場的風潮（朝大尺寸、多色調）進展，未來若是沒有「新創新、改變消費者習慣」的新品，其實應該就只剩下Apple迷的換機朝了（但說真的，以滑順度及耐用度來看，Apple的產品的確比其他品牌來的優）。
泰博（4736）科技股份有限公司初期以居家醫療器材之量測IC設計為主，後轉型為居家醫療器材產品製造與全方位服務廠商，以自有品牌福爾（Fora）拓展市場，現為國內三大血糖測試廠之一，主要產品為血糖試片、血糖機等，佔其整體營收比重90%，以歐、美洲為主要出貨市場。
去（2013）年在自有品牌大幅度的進展下（較2012年成長57.7%），對整體營收貢獻比達31.7%，整體毛利率攀升至44.26%，年成長33.64%，帶動整體營業利益達10.2億元，年成長27.5%，稅後淨利達3.43億元，年成長111.73%，走出連續3年獲利衰退的狀態，重回營運獲利成長的軌道。
展望今年營運，自有品牌的成長將是其整體營運、獲利的主要動能來源，透過與當地經銷商的合作及各標案的取得方式，預估今年在自有品牌的拓展上，仍可有5~10%的成長空間；至於代工部分，在新客戶持續增加的帶動下，可望擺脫過去前3大客戶掉單的情況，逐漸恢復成長。另外，取得了伊朗最大國營醫療通路的訂單，可謂是在當地市場的重大突破，加上幾位新客戶的增加，預期今年中東市場可望有顯著成長。
中國信託金融控股（2891）股份有限公司係以中國信託商業銀行為主體的金融控股公司，其讓人印象最深的除了橫跨食、衣、住、行、育、樂，穩居國內市佔龍頭的信用卡業務外，經營階層（辜家）快、狠、準的購併經營策略，也是讓人印象深刻的。
今（2014）年上半年應屬多事之秋，雖然市場多認為台壽保購並不確定因素為股價下跌的主因，但團隊倒認為上海滬邑案造成未來一年投資暫停的影響倒還比較大，未來一年業務拓展的速度應會受到影響，加上股利政策實在太過於小氣，多少讓長期投資者不太愉悅。但在淨利息收益及手續費收益均較去年同期成長，及非銀行子公司獲利表現優於預期下，第1季稅後淨利77.95億元，較去年同期成長20.97%；另外更大的亮點就是「出清兆豐金持股，累計期間稅後淨利112.45億元」了，也讓今年中信金的獲利表現令人期待，連帶使得近期股價轉強。
展望今年營運，雖然近期受到金管會加強銀行TRF業務的監理，連帶使得TMU業務的承作收到限制，相關業務在短時間內將難以有大幅度的成長，僅能維持基本的獲利貢獻；但在共同基金及保單銷售的增長下，第1季淨利息收益及手續費收益都仍保持著成長的表現下，及非銀行業務方面的營運，也頗有繼續成長的狀況，應可稍稍降低TMU業務獲利貢獻的衝擊。
在3月份，團隊分享了如何持續在投資市場存活的經驗。這次，8月的課程，團隊將以整個選股方式、投資操作為主軸，與各位投資朋友分享團隊是如何蒐集、整理市場資訊、判斷個股營運周期、計算相對低高價格區間，進行價差、股息兩者兼收的投資操作，建構屬於自己的高股息基金。
2014年的最後一次課程，團隊將實現與各位愛護、支持團隊投資朋友的約定，依序在高雄、臺中、臺北開課，歡迎各位投資朋友的參與。
智慧型手機中，一直以來最受矚目的莫過於Apple的iPhome系列產品了，在智慧型手機的名稱上，Apple一直以來都有別於其他廠牌名稱亂竄的多機搶市，持續的使用iPhone系列，加上完全自有的作業軟體，這方面倒是清楚的與他廠牌做出了區隔。雖然以智慧型手機的總市佔率來看，iPhone產品因市場變大，使得市佔率降低，但以其產品品質與真正果粉的高忠誠度，使得市場對於Apple新產品追蹤的熱忱，始終還算是挺高的。
市場傳出iPhone Air(6)將在7月量產，9月上市，團隊整理了此次產品中可能的國內廠商供各位投資朋友參考。
久元（6261）為國內專業半導體切割、IC測試代工、LED挑檢及設備銷售廠商，其主要客戶、營運內容可參閱團隊「營運、獲利逐漸趨穩，續觀察基本獲利能力」一文。
今（2014）年3月受惠LED切挑業務的成長，合併營收3.58億元，較去年同期成長7.36%。加上第1季設備銷售狀況佳，且自製AOI（被動、LED 包裝機、測包機）設備及ATE測試（主要為半導體後段測試設備）設備的出貨量已超越去年整年的銷售狀況，使得第1季的毛利率表現相對有撐，合併營收8.58億元，在3月營收成長下，僅較去年同期稍減4.6%，毛利率26.79%，僅較去年同期衰退0.63%，在業外收益的挹注下，稅後淨利維持與去年同期1.17億元相當，表現優於市場預期。
晶睿(3454)為國內營收規模最大的安控廠商，為國內最早切入IP Cam的廠商，晶營模式以ODM與自有品牌VIVOTEK銷售為主，其營運銷售方式及主要市場可參考團隊「國內IP Cam龍頭廠」一文。
雖然目前安全監控市場仍以傳統攝影機為大宗（約佔60%），但隨著客戶對高品質影像需求與日俱增及網路頻寬的增加、普及，IP Cam取代傳統攝影機的趨勢可謂已無法避免。過往IP Cam以歐美地區為主要成長來源，但自去（2013）年第4季起，已有不少的研究數據及財報顯示，在大陸、東南亞及印度等新興亞洲的需求強勁帶動下，亞洲區域的成長已逐漸明顯。但同時，在高規機種逐漸成熟下，除原先傳統安全監控廠積極轉型外，網通大廠及家電廠亦陸續的投入此一市場中，使得越來越多的競爭者加入此一市場分食利潤，為此產業之一大隱憂。
今年第1季為傳統淡季，加上受到美國暴風雪及新品上市時程延滯的影響，合併營收8.63億元，年減14.06%，雖毛利率46.68%，較去年同期略升2.17%，但在費用較高的影響下，稅後淨利為1.23 億元，年減36.6%，表現與同業來說，非常不佳。目前營運進入了第2季的旺季，以目前4月營收3.49億元，較去年同期增0.24%來看，第2季的營運表現應可回歸正常。
崑鼎（6803）為國內焚化爐操作營運維護之領導廠商，主要從事廢棄物處理、焚化爐及售電相關業務，透過子公司信鼎、倫鼎、暉鼎及裕鼎掌管廢棄物回收處理，焚化爐、熱能轉電銷售業務相關，與昱晶合作設立昱鼎從事太陽能電廠系統開發，並設立元鼎從事高熱值廢棄物及跨足污泥再利用業務。
在國內市場方面，雖然相關業務趨於飽和，但也因此行業的隱性門檻，反使得國內市場提供了其穩定的營運及獲利能力，雖必須藉著海外市場的拓展，其營運、獲利才有相對的成長性，但在穩定的基礎上，海外業務的順遂程度，造就了其進可攻、退可守的營運優勢。另近年跨入的汙泥處理業務，初期先透過母公司中鼎污水下水道清理業務取得原料，再透過熱值高的廢棄物裂解成燃料後，燃燒污泥，使其乾燥成為輔助燃料，因原料來源成本低，若順利完成可望成為另一項獲利來源。
在海外市場的佈局上，美國紐澤西電廠案已審核通過，未來若馬來西亞初次的焚化爐公開招標案可順利取得，對其在成熟市場及東南亞市場的佈局都會有相當的助益。而海外市場不能或缺的仍是大陸市場的拓展，透過與當地政府、業者的合作，取得相關的資源回收、設備營運監管業務，雖然營收、獲利的貢獻速度無法呈現立即成長，但仍呈逐步成長的方式進行；未來兩岸服貿協議若有機會過關，在廢棄物清運放寬下，其前面與當地政府、業者建立的良好關係，將更有利其業務的拓展。
融程電（3416）為國內專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計、生產之工業電腦廠商，以客製化提供完整之工業級觸控液晶顯示器相關產品之系統解決方案，產品主要應用於工業自動化、零售業、博奕電玩、軍用、船舶、車用、醫療等，並透過與國際級認證單位合作，便於取得國際客戶訂單。經營的市場以歐洲為主，其次為美洲，過去幾年歐洲景氣不佳，惟在其客戶多為北歐及德國等經濟力強國，使得衝擊有限；近期歐洲景氣逐漸走出陰霾，將更有利其營運表現。
過去營運以代理觸控顯示器及工業用顯示器為主，近幾年積極轉型，跨足強固型電腦、平板、PDA等，積極搶進車用、醫療應用等市場，整體轉行佈局在去（2013）年開始漸收成效，ODM業務持續擴大，在陸續接獲德國賓士、西門子等大廠客製化專案長單後，今年更新增了歐、美系系統整合商量測訂單，對於其未來營運、獲利穩定、成長的表現，將相當值得期待。
今年第1季受到平板電腦新產品上市時程遞延的影響，合併營收3.28億元，年衰退4.12%，以毛利率35%左右計，第1季稅後淨利約0.45億元左右，EPS約0.9元。雖然目前公佈的4月營收1.22億元，似乎仍還沒反應其遞延消除的因素，但以其產品週期計，其營收應可在5月反應出來，這部分就得持續的追蹤了。但第2季進入其旺季，以其目前的訂單能見度及產品營收遞延認列的影響，其5~6月的營收表現，應可將整體營運狀況回到正成長的表現。
亞洲塑膠再生資源（1337；F-再生）控股有限公司係為在臺上市成立之控股公司，旗下子公司主要營運項目為EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）發泡材料之研發、製造、銷售廠商，在大陸發泡EVA材料市場居龍頭地位，市占率約為6%。透過廢舊塑膠袋、EVA邊角廢料的回收循環再利用，其產品廣泛使用於鞋底片、箱包（行李箱）之襯片、體育用品及建材等，各產品佔整體營收比重相當均衡、分散。
去（2013）年營運在原生EVA價格處在下跌趨勢，加上子公司貿易量增加使得回收料庫存水準偏高，雖第4季大幅度減少子公司貿易量，積極出清庫存，專注本業，雖使整體合併營收達71.94億元，年成長19.54%，但在整體毛利率較2012年下滑16.65%及股本膨脹的影響下，稅後淨利12.87億元，年衰退14.26%，稅後EPS為6.44元。
展望今年營運，在供需轉趨平衡、產品價格止穩下，加上清庫存、CB評價及所得稅計提產生之損失已認列，在回歸本業營運、毛利回穩及一次性損失負面因素解除；再加上福建廠擴建及江蘇新廠產能陸續加入下，市場擴展、產品深化與營運的成長值得期待。從1~3月合併營收12.19億元，年成長26.8%來看，若毛利率回升（以去年每季最低35.21%估算），則稅後淨利約2.5億元左右。在第1季產業淡季尚有此表現，加上環保議題已為大陸重點經濟政策之一，政策方向以扶植規模大、效率高；同時抑制規模小、效率低的企業為主軸，對於處於政策鼓勵的行業並具規模的企業來說，其今年的整體營運更值得期待。
中國鋼鐵（中鋼、2002）股份有限公司為國內最大、唯一具有高爐煉鋼廠和軋鋼一貫作業廠，亦為國內重要的鋼鐵工業指標企業。
過去在大陸著重沿海城市的發展下，創造了鋼鐵、水泥等基礎建設原料需求，但當沿海城市發展飽和，全球景氣低迷的雙重打擊下，供給與需求的平衡被打破，在現有產能亦難即時停止產出的情況，造成銷售及成本的價差急速縮小，使得這些基礎建設原料供給廠商的獲利瞬間壓縮，近幾年的營運、獲利表現都不盡理想。
但在大陸積極淘汰落後產能、未完工的產能暫時停工的策略下，供給的狀況已漸獲得改善，惟要回復到供需平衡的狀況，除了政府積極擴大基礎建設消耗產能外，似乎仍需待全球景氣復甦，企業的資本支出與建設提供大量的實際需求，才有望實際解決。（若發生戰爭，將產能直接消滅應該也是個不錯的方式，但這也太極端就是了）
中鼎（9933）工程股份有限公司為國內最大之設計、採購、建造一貫性的綜合性統包工程公司，其相關的營運、市場狀況，可參閱團隊「擴大子公司貸予及保證，留意後續海外標案進展」一文。
去（2013）年在國內林口及大林電廠案，處於初期規劃階段，只能認列營收比重低、海外工程也屬初期工程下，加上海外工程受到同業競爭影響，毛利較低，使得全年合併營收522億元，年衰退13.75%，毛利率8.08%，年衰退4.04%，稅後淨利16.42億元，年衰退31.35%，稅後EPS為2.22元，擬配發2元現金股息，以目前現金殖利率約4%來說，價格並不誘人。
想要分享這個產品，不是因為團隊持有，而是對於債券市場有新的了解，所以分享，已經知道的投資朋友可以跳過這篇；不知道的投資朋友，就讓我們一起長知識吧。
會注意到這個「無到期日債券」，主要是看到「新光金代子公司新光銀行申請發行103年度無到期日非累積次順位金融債券新台幣貳拾伍億元正」這個新聞。一般來說，金融債券的利率都會比市場利率來的高，若是發行此商品的金融機構經營體質不錯，無到期日的金融債券，似乎是個不錯的長期投資產品。但也想到沒有到期日，那何時可以將投資的本金拿回來呢？因此就去查了一下相關的訊息。
「無到期日債券」顧名思義就是沒有到期日的債券，也就是在債券發行的時候，並無還本的日期，但發行人擁有於特定日期將債券提前贖回的權利。
東聯（1710）化學為國內亞東集團主要成員之一，主要產品為乙烯下游衍生物EG、特化產品（EC、EA、EOD）、及工業氣體等。目前為國內第2大EG製造商、亞洲最大EA（乙醇胺）製造商及全球最大EC（碳酸乙烯酯）製造商。
近兩年整體營運受到大陸持續新增PTA產能，上游原料PX的新增產能卻遠遠無法跟上及需求不振的影響下，造成產品的利差不佳，使得整體的獲利狀況呈現衰退的走勢；惟在大陸下游聚酯業市況逐漸轉佳，以及華東地區EG庫存下跌及原料在供給增加下，利差有回升的走勢，加上其屬於一貫化製程，更有利於產品利差的表現。
經歷了去（2013）年一整年的操作，很多標的都如同操作區間的計算般運作，使得去年雖不好操作，但收穫卻仍是頗豐的一年。
回顧去年收支表狀況如下圖，在透過一整年的調整後，將利息收入分為股票配息、基金配息及定存利息3個部份；另外將價差收益納入圖表的分析中，分為股票收益及基金收益2個部份。其他收入則為中獎及本業外之收入所得。在去年，整體認列的利息收入正式突破50萬元關卡（在家庭成員增加1名的情況下，還是有相當大的努力空間啊）。
台灣水泥（1101）股份有限公司為國內水泥及預拌混凝土製造商，生產線遍佈兩岸，為國內最大，大陸前10大水泥廠，且擁有國內唯一的水泥、混凝土專業研究室，積極開發降低水泥旋窯預熱機結皮之處理方法、混凝土工作性及經濟性最適配比等技術，有助於降低水泥成本及提高混凝土性能。主要產品為水泥、預拌混凝土及爐石粉，產品應用於各項、各類基礎工程、大型公共、專業工程等，應用範圍廣泛，內、外銷比重約1：1，外銷以非洲、澳洲、印尼、新加坡、孟加拉、馬來西亞等地為主。
水泥業屬於高資本支出產業，產業門檻自然形成，產業上下游的變化少，因此國際原料成本及國內外中端需求便成為主要影響獲利的因素。以目前原物料價格相對低迷的狀況，成本處在相對低檔，所以需求就成為此產業近期需要密切觀察的重點。在國內市場已趨飽和的情況下，國內水泥業已朝國外發展，其中大陸市場成為重點佈局的市場，沒有語言的障礙，其龐大基礎建設及民間營建需求（大約為國內市場的20倍），也是吸引國內水泥產業前往的原因。透過台泥國際購併當地水泥上、下游相關企業，將佈局觸角從華南及珠江三角洲地區延伸至大陸各地區，目前已成為大陸重要的水泥集團之ㄧ。
水泥產業目前在大陸市場遇到的狀況與鋼鐵業相似，因此大陸近年也積極開始限制產能擴充的政策，除了暫停尚未開工的相關投資外，並進一步加強淘汰落後產能，並透過環保手段整頓落後產能，若政策順利執行，則有助於水泥產業的供需調整，穩定價格。自去（2013）年第2季起，毛利已逐季回升，全年合併營收1,161.51億元，在毛利率較2012年成長32.66%下，稅後淨利為100.27億元，年成長29.63%，稅後EPS為2.72元，董事會已通過配發2.3元現金股息，以目前的價格計算，現金殖利率約5.3%。
團隊在預估豐藝（6189）電子的獲利時，是以已知的合併營業收入，搭配預估之第4季毛利率及費用，計算出營業利益後，再以過去的營業外收入、支出及稅率狀況作微調，計算出稅前、稅後淨利。（以上內容在課程中有稍微提到）
在今（2014）年1月公佈去年12月營收後，就可以開始預估的作業囉。以該公司第4季的毛利率通常會下降的營運慣性（跟上游原廠及自己年底清庫存有關），當時團隊是以毛利率7%~7.5%為預估區間，累計10~12月合併營收約為52.98億元，因此毛利約為3.71~3.97億元。而其費用大多介於營收的3.5%~4.5%，因此營業費用約為1.85~2.38億元，營業利益約介於1.33~2.12億元。過去其營業外收入、支出的影響數不大，所以忽略，扣除稅率15%後，稅後淨利預估為1.13~1.8億元。全年稅後淨利預估為5.83~6.5億元，稅後EPS約為3.26~3.63元。
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)